La Autoridad Europea de Seguros y Pensiones Ocupacionales (EIOPA) ha propuesto una nueva regulación que requiere que las aseguradoras mantengan capital equivalente al valor total de sus tenencias de criptomonedas.
La recomendación, incluida en un informe de asesoramiento técnico a la Comisión Europea el 27 de marzo, refleja una creciente preocupación por la volatilidad y los riesgos asociados con los activos digitales.
Recomendaciones de políticas e implicaciones potenciales
A diferencia de los activos tradicionales, como las acciones o los bienes raíces, que requieren que las aseguradoras mantengan solo reservas de capital parciales contra su exposición, las tenencias de criptografía estarían sujetas a un cargo de capital del 100%.
Eiopa declaró que este enfoque conservador está justificado debido a la alta volatilidad de activos como Bitcoin y Ethereum, que previamente han visto disminuciones de precios de hasta más del 60% respectivamente.
La propuesta tiene como objetivo llenar una «brecha regulatoria» que actualmente existe entre el Reglamento de Requisitos de Capital (CRR) y los mercados en la Regulación de los Crypto-Assets (MICA), ninguno de los cuales aborda los riesgos de activos criptográficos de manera integral para las aseguradoras.
En su informe, Eiopa presentó cuatro opciones de política para que la Comisión Europea lo considere. La primera opción sugirió ningún cambio regulatorio, mientras que el segundo y tercero propuso establecer «niveles de estrés» del 80% y 100% respectivamente en los activos criptográficos, lo que indica que la proporción de aseguradoras de capital debe mantener para cubrir las pérdidas potenciales.
La cuarta opción recomendó que los reguladores también evalúen riesgos más amplios planteados por los activos tokenizados. EIOPA respaldó la tercera opción, afirmando que un nivel de estrés del 100% se alinearía mejor con los tratamientos de transición bajo la regulación de requisitos de capital (CRR) y reflejaría con mayor precisión los riesgos a la baja de la exposición a la criptograma.
Según EIOPA, este enfoque garantizaría una fuerte protección de los titulares de pólizas sin incurrir en costos excesivos para las aseguradoras, dado que las tenencias de criptografía actualmente representan solo el 0.0068% de todas las empresas de seguros en la UE.
Los datos del cuarto trimestre de 2023 revelaron que las aseguradoras en Luxemburgo y Suecia tienen la mayoría de la exposición a las criptomonedas, lo que representa el 69% y el 21% respectivamente. Otros países con exposición más pequeña pero notable incluyen Irlanda (3.4%), Dinamarca (1.4%) y Liechtenstein (1.2%).
La mayoría de estas exposiciones están estructuradas dentro de los vehículos de inversión, como los fondos cotizados en bolsa (ETF) y se mantienen en nombre de los asegurados vinculados a la unidad.
Perspectiva y contexto regulatorio
Eiopa señaló que a pesar del tamaño inmaterial de las tenencias de criptografía actuales, la adopción futura de las aseguradoras puede requerir un enfoque regulatorio más matizado.
Si bien los activos digitales están ganando tracción, particularmente en productos de inversión vinculados a las cuentas de los titulares de pólizas, su volatilidad inherente presenta riesgos únicos que difieren de las clases de activos tradicionales.
Se espera que la implementación continua de MICA de la UE proporcione pautas más claras para el sector criptográfico en su conjunto, pero la propuesta de EIOPA señala que también se priorizarán las salvaguardas específicas del seguro.
El regulador enfatizó que el requisito de capital del 100% no debe verse como demasiado restrictivo, especialmente dados los bajos niveles actuales de exposición a criptografía. En cambio, la recomendación se considera una medida preventiva para garantizar la solvencia y proteger a los asegurados en caso de choques del mercado.
Imagen destacada creada con Dall-E, gráfico de TradingView
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