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El Reino Unido está cada vez más aislado como uno de los pocos mercados globales importantes que continúa evitando aprobar el acceso minorista a productos negociados en bolsa de criptomonedas.
Europa continental los tiene, al igual que Australia, Brasil y Canadá. Estados Unidos ha hecho lo mismo más recientemente con los ETF de bitcoin al contado, lo que llevó a Hong Kong a decir que también se sumará.
Sin embargo, el Reino Unido ni siquiera permitirá que los pequeños inversores compren aquellos que cotizan en otros lugares, a pesar de que el Primer Ministro Rishi Sunak ha defendido al Reino Unido como un centro criptográfico y ha abogado por un marco regulatorio que permita que el sector florezca en Gran Bretaña.
El lanzamiento de alto perfil de 10 ETF de bitcoin al contado en Wall Road a principios de este mes, algunos administrados por nombres conocidos como BlackRock, Invesco y Fidelity, ha aumentado la divergencia del Reino Unido con la mayoría de los demás centros financieros.
La postura del Reino Unido quedó definida por un fallo de 2021, cuando su regulador, la Autoridad de Conducta Financiera, prohibió la venta de “derivados” relacionados con criptomonedas, incluidos productos negociados en bolsa, a inversores minoristas del Reino Unido.
La prohibición de la FCA pareció estar motivada en gran medida por la aparición de productos apalancados, como los contratos por diferencia, con algunos operadores ofreciendo un apalancamiento de hasta 100 veces sobre bitcoin, en sí mismo un token altamente volátil. Sin embargo, también arrasó con productos no apalancados, como los ETP y los futuros.
Algunas cifras de la industria no están de acuerdo con dónde ha decidido trazar la línea la FCA. No intervino, por ejemplo, en el comercio de tokens digitales por parte de inversores minoristas directamente a través de intercambios de cifrado.
Los inversores minoristas del Reino Unido «pueden invertir en criptomonedas, pero no a través de productos regulados», dijo Bradley Duke, estratega jefe del Grupo Etcetera, con sede en Londres. Su Bitcoin físico, un producto cotizado en bolsa de 1.000 millones de dólares, cotiza en Euronext Amsterdam y París, en la bolsa Xetra de Frankfurt, en la 6 Swiss Trade y en la CBOE de Chicago, pero no puede cotizar en la bolsa de valores de Londres debido a la prohibición minorista. En overall, Europa continental cuenta con 120 ETP criptográficos con 8.400 millones de euros en activos, según TrackInsight.
“Un inversor minorista del Reino Unido no puede invertir en un producto como el nuestro, un Mifid II [EU regulated] instrumento, cotizado en una bolsa regulada y vendido a través de un corredor regulado, quien lo evaluaría para determinar su aplicabilidad, dependiendo de sus objetivos y perfil de inversión”, dijo Duke.
«Pero pueden ir a un intercambio de criptomonedas y comprar bitcoins sin pasar por controles y contrapesos, y para mí eso realmente no tiene sentido».
Andrew Prosser, jefe de inversiones de InvestEngine, una plataforma de inversión con sede en Londres cuyos 34.000 clientes poseen £320 millones en casi 600 ETF, dijo que los inversores minoristas del Reino Unido tenían dos opciones si querían exposición a las criptomonedas.
“Pueden comprar las monedas ellos mismos en intercambios digitales. Esto conlleva varios problemas: la necesidad de billeteras digitales, claves privadas y el riesgo de robo. O pueden comprar acciones de empresas que rastrean las criptomonedas, como bolsas o mineros”, dijo Prosser.
Dijo que había muchas solicitudes en el foro comunitario de InvestEngine para que los ETP inviertan directamente en criptomonedas. «Así que hay demanda», dijo.
Hector McNeil, cofundador y codirector ejecutivo de HANetf, con sede en Londres, que incluye seis vehículos de criptomonedas del Grupo And many others en su plataforma ETF, dijo que estaba «recibiendo muchas más llamadas de asesores y administradores de fondos discrecionales» sobre criptomonedas desde esto. la ráfaga de lanzamientos en Estados Unidos del mes.
McNeil dijo que los recientes lanzamientos en EE.UU. con la participación de gestores como BlackRock e Invesco significaron que la clase de activos ahora period la corriente principal. «Creo que la FCA tendrá que reevaluar su posición», afirmó.
Sin embargo, no creía que el regulador debiera abrir completamente las compuertas a todos los 9 millones de inversores autodirigidos estimados en el Reino Unido.
«No estoy de acuerdo con el acceso standard», dijo, añadiendo que con cualquier producto más complejo debería haber «algún tipo de command».
“Si alguien como yo aporta el 3 por ciento de su cartera, debería estar bien. Si es mi madre la que quiere aportar el 100 por ciento porque su amiga del club social le dijo que ganaba mucho dinero, entonces no creo que sea correcto”, añadió McNeil.
Pero también dijo que los ETP criptográficos «no son más complejos» que los productos inversos o apalancados, donde «existe un procedimiento para que los corredores den acceso» a los inversores que pasan una prueba de idoneidad y tienen un equilibrium adecuado.
“No puedes decirme que es más riesgoso que operar con un apalancamiento 30 veces mayor en un CFD. [contract for difference] o apuesta diferencial”, añadió McNeil.
Todo lo que ha hecho el regulador del Reino Unido, dijo, es “empujar a la gente a realizar intercambios de cifrado poco fiables”. No creo que hayan logrado lo que querían lograr”.
Los pequeños inversores “están pasando por bolsas no reguladas o insuficientemente reguladas en las que no interviene ningún intermediario y nadie vela por la idoneidad de sus inversiones”, afirmó Duke. «Tienen que poseer la criptomoneda ellos mismos, lo cual es riesgoso».
A pesar de estos argumentos, Prosser no está convencido de que la FCA, que se negó a hacer comentarios para este artículo, vaya a ceder. Cuando el regulador anunció su prohibición en 2021, también expresó su preocupación por la “integridad” del mercado criptográfico subyacente, su volatilidad y sus vínculos con los delitos financieros.
«A menos que se pueda argumentar que las criptomonedas han cambiado significativamente en los últimos tres años, es difícil ver por qué la FCA las autorizaría», dijo Prosser, mientras que las reglas del deber del consumidor de la FCA que exigen que las empresas demuestren un valor justo para los clientes, introducidas el pasado año, “impone mucha más obligación de evaluar el riesgo en las plataformas de inversión”.
Jason Hollands, director typical de Bestinvest, una plataforma de inversión Do it yourself, estuvo de acuerdo.
«Personalmente, dudo que la FCA autorice que los ETF de bitcoins u otras criptomonedas sean accesibles a los inversores minoristas del Reino Unido en el corto plazo», dijo. «La FCA ha señalado repetidamente su preocupación por la extrema volatilidad de los criptoactivos, el alto riesgo de pérdidas y las dificultades que enfrentan los inversores minoristas para valorarlos».
