La inversión temática se basa en la exposición a tendencias a largo plazo. Sin embargo, muchos índices y fondos temáticos contienen acciones que no se alinean con sus objetivos declarados.
El experimentado inversor en mercados emergentes (ME), Kevin T Carter, destacó este punto en OPTO Sessions al explicar los inconvenientes del índice MSCI de Mercados Emergentes, que, según él, selecciona empresas en función de la ubicación de sus sedes. “Cuando se invierte en tecnología de consumo de mercados emergentes, no le importa dónde se encuentra la empresa. A usted le importa de dónde provienen los ingresos”.
En otras palabras, para ganar exposición a una tendencia (como la tecnología de consumo de los mercados emergentes), es importante identificar claramente la fuente de ingresos de una empresa, fondo o índice. En esta nueva serie de OPTO, examinamos las acciones que ofrecen la exposición más pura a temas clave, a través de una evaluación detallada de sus flujos de ingresos.
En nuestra primera entrega preguntamos: ¿Coinbase [COIN] ¿Una buena opción para los inversores que desean exponerse a blockchain?
Coinbase
Coinbase es un intercambio de comercio de criptomonedas que permite a los inversores comprar y vender criptomonedas, almacenarlas en una billetera digital y gastarlas a través de su tarjeta Coinbase.
Según la plataforma de información y medios B2B Business of Apps, Coinbase es el mayor intercambio de criptomonedas de EE. UU. Tiene 98 millones de usuarios en todo el mundo y nueve millones de personas intercambian activamente en la plataforma cada mes.
Es el segundo mayor intercambio de criptomonedas del mundo por ingresos y por volumen de comercio global, detrás de Binance, que tiene una presencia mucho más fuerte en Asia.
Según Mark Hooson en Forbes, la billetera de Coinbase ofrece «una amplitud incomparable de soporte para monedas y tokens».
Business of Apps cree que Coinbase atrae principalmente a comerciantes aficionados; Investopedia lo elogia como un sitio útil para los recién llegados al comercio de activos digitales, pero enumera las altas tarifas de transacción y el control sobre las claves privadas de los usuarios como desventajas.
Como uno de los mercados de activos digitales más grandes del mundo, Coinbase está estrechamente vinculado a la tecnología blockchain, particularmente en lo que respecta a los activos digitales y criptográficos.
Flujos de ingresos de blockchain
Según el informe de ganancias del tercer trimestre de 2023 de Coinbase, sus flujos de ingresos se desglosan de la siguiente manera:
- Ingresos por transacciones: 288,6 millones de dólares, un aumento interanual del 21,1%
- Ingresos por suscripciones y servicios: 334,4 millones de dólares, un aumento del 58,9%
- Ingresos netos: 623 millones de dólares, un aumento del 8,2 %
- Intereses corporativos y otros ingresos: 51,1 millones de dólares, un aumento del 265 %
- Ingresos totales: 674,1 millones de dólares, un aumento del 14,2%
El informe 10-Q más reciente de Coinbase confirma que los ingresos por transacciones incluyen tarifas pagadas por clientes minoristas e institucionales para ejecutar transacciones relacionadas con criptomonedas. En otras palabras, se puede decir que todos estos ingresos se derivan directamente del ecosistema blockchain (y específicamente de las criptomonedas).
Los ingresos por suscripciones y servicios se desglosan de la siguiente manera:
- Ingresos de stablecoins: 172,4 millones de dólares, un aumento interanual del 124,2%
- Recompensas de blockchain: 74,5 millones de dólares, un aumento del 18,6%
- Ingresos por intereses: 39,5 millones de dólares, un aumento del 58,6%
- Ingresos por comisiones de custodia: 15,8 millones de dólares, un aumento del 9 %
- Otros ingresos por suscripciones y servicios: 32,3 millones de dólares, un aumento del 2,9%
Los ingresos de Stablecoin y las recompensas de blockchain están vinculados al ecosistema blockchain. Al definir los ingresos por tarifas de custodia, el 10-Q afirma que Coinbase «proporciona una solución de almacenamiento en frío segura y dedicada a los clientes y gana una tarifa, que se basa en un porcentaje contractual del valor diario de los activos bajo custodia».
Si bien no se especifica, está implícito que los activos en cuestión son criptográficos o al menos activos de blockchain, dada la naturaleza de los servicios de Coinbase, por lo que estos ingresos también pueden atribuirse al ecosistema blockchain.
Los ingresos por intereses y otros ingresos por suscripciones y servicios son ligeramente más ambiguos.
Los ingresos por intereses son los intereses que Coinbase gana sobre el efectivo fiduciario que sus clientes depositan en la empresa, que a su vez deposita en varias cuentas bancarias. Si bien este efectivo no toca la cadena de bloques en sí, los depósitos se realizan a cambio de criptoactivos. Por lo tanto, su oferta es un reflejo de la demanda de criptomonedas y puede considerarse una fuente de ingresos relacionada con blockchain.
Otros ingresos por suscripciones y servicios «comprenden principalmente los ingresos de Coinbase One, Coinbase Cloud, que incluyen servicios de infraestructura, delegación y aplicaciones de participación, ingresos de la campaña Learning Rewards, Prime Financing e ingresos de otras licencias de suscripción». Todos los servicios nombrados se relacionan directamente con el ecosistema blockchain.
Por lo tanto, con la posible excepción de los ingresos por intereses, todos los ingresos netos de Coinbase se derivan del ecosistema blockchain. Los intereses corporativos y otros ingresos, que representaron el 7,6% de los ingresos totales del tercer trimestre de Coinbase, son su única fuente de ingresos distinta del ecosistema blockchain.
Precios al contado
El desempeño de las criptomonedas, especialmente bitcoin, tiene una gran influencia en los movimientos de precios de Coinbase.
A partir de enero de 2024, hay varios vientos de cola a favor de la industria.
Bitcoin subió un 73,4% frente al dólar en los 12 meses hasta el 24 de enero. Su precio se vio impulsado en el período previo a la tan esperada aprobación por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de 11 ETF de bitcoin al contado el 10 de enero. Sin embargo, desde el cierre del 10 de enero, el precio spot del bitcoin ha caído un 14%.
En los últimos 12 meses, las acciones de Coinbase han ganado un 130%, superando a Bitcoin. Sin embargo, desde la histórica aprobación de la SEC, han caído un 19,8%, una caída peor que la del bitcoin. En otras palabras, parece que una posibilidad podría ser que Coinbase esté correlacionado con los movimientos de los precios de bitcoin, pero podría ser más volátil que la propia criptomoneda.
Los inversores que buscan una correlación más estrecha con los movimientos de los precios de bitcoin (sin poseer bitcoin directamente) ahora pueden seleccionar uno de los ETF de bitcoin al contado mencionados anteriormente, como VanEck Bitcoin Trust. [HODL]que se lanzó el 11 de enero. Desde entonces, sin embargo, el ETF ha caído un 17,9%, una caída más pronunciada que la del bitcoin, pero menor que la de Coinbase.
Coinbase es custodio de una gran cantidad de los nuevos ETF de bitcoin al contado, por lo que analistas como Moshe Katri de Wedbush creen que la aprobación de la SEC será un viento de cola para la empresa. Sin embargo, Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, cree que podría afectar la demanda de los servicios de Coinbase.
«Un inversor minorista que hace clic en el botón de compra en Coinbase paga un costo de transacción del 2,5%», señaló Sigel en un episodio reciente del podcast OPTO Sessions. En comparación, los ETF de bitcoin al contado ofrecen “un considerable ahorro de costos total para el inversor final”.
Descargo de responsabilidad El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.
CMC Markets es un proveedor de servicios únicamente de ejecución. El material (ya sea que exprese o no opiniones) es solo para fines de información general y no tiene en cuenta sus circunstancias u objetivos personales. Nada en este material es (o debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión dada en el material constituye una recomendación por parte de CMC Markets o del autor de que cualquier inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.
El material no ha sido preparado de acuerdo con los requisitos legales diseñados para promover la independencia de la investigación de inversiones. Aunque no se nos impide específicamente tratar antes de proporcionar este material, no buscamos aprovechar el material antes de su difusión.
CMC Markets no respalda ni ofrece opinión sobre las estrategias comerciales utilizadas por el autor. Sus estrategias comerciales no garantizan ningún rendimiento y CMC Markets no será responsable de ninguna pérdida en la que pueda incurrir, ya sea directa o indirectamente, que surja de cualquier inversión basada en la información contenida en este documento.
*El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales y puede cambiar o diferir en una jurisdicción distinta del Reino Unido.
Continuar leyendo GRATIS
