EURUSD, S&P 500, VIX y puntos de conversación sobre liquidez:
- La perspectiva del mercado: EURUSD Bajista por debajo de 1.0550
- Estamos entrando en la última semana del año comercial con fuertes expectativas estacionales en condiciones. La mayoría de los activos se han esforzado por normalizar o romper patrones técnicos estrictos
- La excepción a la desescalada de cara a las vacaciones es el EURUSD, que es muy provocativo en su rango más pequeño de 5 días desde noviembre de 2021.
Recomendado por John Kicklighter
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Estamos entrando en la última semana de negociación del año y muchos participantes del mercado ya han apagado sus computadoras hasta que el reloj llegue a 2023. Aunque experimentamos cierta volatilidad inusual y sesgo direccional de los principales mercados hasta diciembre y hasta la semana 51 del año, el freno natural a la participación durante esta última semana de operaciones tiene un peso mucho mayor. Eso no sugiere una sensación de rumbo para los activos sensibles al riesgo, sino más bien un reflejo del potencial de tempo significativamente degradado para los mercados, independientemente del rumbo de la brújula que elijan. En este entorno, el chop estrecho es el estado constante y las rupturas son muy reticentes a pasar a las tendencias. Si tuviéramos que experimentar un evento atípico, lo más probable es que tenga que desarrollarse a partir del equivalente de un ‘cisne gris’ o mayor (una perturbación financiera global significativa que se consideró una posible amenaza pero no en el futuro inmediato).
Ese es el telón de fondo del mercado con el que estamos tratando y así es como voy a abordar mi evaluación del EURUSD. El par de divisas más líquido del mundo, el índice de referencia, ha encontrado su camino hacia una congestión que puede describirse fácilmente como «extrema». El rango histórico de cinco días (como porcentaje del spot) es el más pequeño que ha generado desde noviembre del año pasado. Se espera tranquilidad durante este período, pero esto está en el extremo del espectro a pesar del calendario. Los niveles de actividad suelen «revertirse a la media», lo que significa que generalmente se mueven hacia una especie de norma. Si hay una ruptura del rango de 1.0660 a 1.0580, probablemente no se desarrolle con un seguimiento significativo. El ATR móvil de 10 días (volatilidad realizada) se ve significativamente castigado por las condiciones del mercado y no hay mucho en el camino de eventos de riesgo de alto perfil en EE. UU. o Europa por delante. Estaré atento a un descanso, pero sería muy escéptico sobre qué tan lejos podríamos avanzar desde allí.
Gráfico del EURUSD con SMA de 20 y 100 días, rango histórico de 5 días (diario)
Gráfico creado el Plataforma Tradingview
En cuanto al riesgo de evento fundamental programado hasta fines de 2022, el deflactor PCE del viernes pasado fue quizás la última publicación significativa. La lectura de inflación preferida por la Fed se desaceleró de un ritmo general de 6,1 a 5,5, mientras que la lectura subyacente coincidió con las expectativas en un paso a la baja de 5,0 a 4,7 por ciento. Ambos siguen siendo mucho más altos que la tasa objetivo de la Fed, pero el ritmo de desaceleración refleja la lectura del IPC preferida del mercado, lo que provocó una carga especulativa significativa para el S&P 500 en noviembre y este mes (al menos inicialmente). Sin embargo, el mercado generalmente presta más atención a la lectura del IPC y la grave falta de liquidez en la sesión final de la operación del viernes fue, naturalmente, un freno severo para la respuesta. Para eventos de riesgo programados durante la próxima semana, el peso del calendario de EE. UU. estará en torno al inventario, la inflación de la vivienda y las ventas pendientes de viviendas publicadas a mediados de semana. Japón será otra región con peso fundamental, impulsada por la reciente sorpresa del BOJ, con un resumen de opiniones del BOJ junto con una serie de informes mensuales (construcciones de viviendas, producción industrial, desempleo y ventas minoristas).
Principal evento de riesgo macroeconómico hasta el final de la semana
Calendario creado por John Kicklighter
Para el desarrollo general de la ‘tendencia de riesgo’, los promedios estacionales sugieren que es probable que haya una fuga adicional sustancial en los niveles de liquidez y volatilidad. Teniendo en cuenta la dirección, donde se centran la mayoría de los operadores, el promedio histórico del S&P 500 sugiere que la última semana (la 52) del año da como resultado una ganancia significativa. De hecho, es el tercero más grande de la segunda mitad del año. Sin embargo, el rango de desempeño histórico para esta semana en particular a lo largo de la historia es amplio. Solo para ponerlo en perspectiva, la semana pasada registró una pérdida modesta cuando históricamente ha promediado una ganancia del 0,3 por ciento. La dirección es mucho menos consistente que la volatilidad y ciertamente la liquidez durante el período.
Gráfico de rendimiento promedio del S&P 500 por semana calendario desde 1900 (semanal)
Gráfico creado por John Kicklighter
Teniendo en cuenta que la dirección general del mercado es impredecible, mientras que las condiciones de liquidez se agotan de manera más confiable en el futuro con una posible amplificación de la volatilidad, estaré observando al S&P 500 probar los límites del rango de la semana pasada. Hay una resistencia significativa arriba en el área de 3,910-25 bloqueada por la SMA de 100 días al rango de mínimos anteriores en noviembre y principios de diciembre. Más abajo, tenemos 3.820-00 formado por una confluencia de niveles de Fibonacci significativos. Terminamos la semana pasada en el medio de este rango, pero la volatilidad amplificada por la liquidez podría ver potencialmente múltiples oscilaciones hacia los límites de esta banda.
Gráfico de futuros de S&P 500 Emini con volumen, vix y ATR de 20 días (Diario)
Gráfico creado el Plataforma Tradingview
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