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(Kitco Information) – Las enmiendas recientes a las solicitudes de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) presentadas por algunos de los administradores de activos más grandes del mundo han avivado el optimismo en la criptocomunidad de que la próxima gran carrera alcista es inminente como instituciones. están a punto de entrar en el mercado con fuerza.


Pero con el historial de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de rechazar tales solicitudes debido a preocupaciones relacionadas con el fraude y la manipulación del mercado, no hay garantía de que se apruebe un ETF de BTC al contado en el corto plazo.


Para obtener más información sobre el tema, Kitco Crypto habló con Martin Leinweber, estratega de productos de activos digitales en MarketVector Indexes, el brazo de indexación de VanEck y uno de los pioneros de indexación originales en la industria.


Según Leinweber, el principal obstáculo para un ETF de BTC al contado en los EE. UU. sigue siendo la incertidumbre regulatoria, ya que la SEC «ha expresado su preocupación por la manipulación del mercado, la liquidez y la custodia de los activos subyacentes». Estas preocupaciones persisten a pesar de las solicitudes recientes provenientes de algunos de los nombres de mayor reputación en el negocio de custodia.


“Si bien un custodio principal de grado institucional de buena reputación puede abordar el problema de la custodia, todavía no existe una bolsa regulada equivalent a la NYSE”, dijo. “La definición de un ‘mercado de tamaño significativo’ tampoco está clara. ¿Solo incluye el par USD o también se extiende a los pares de monedas estables? Esto afecta significativamente la elección de los intercambios”.


La incorporación de Coinbase como socio del acuerdo de intercambio de vigilancia (SSA) en las aplicaciones «mejora las posibilidades de aprobación», dijo Leinweber, ya que el acuerdo «mejora la transparencia y la supervisión, mitigando potencialmente algunas de las preocupaciones de la SEC sobre la manipulación del mercado».


“Esta característica estaba ausente en presentaciones anteriores y apareció por primera vez con la presentación inicial de BlackRock”, dijo.
Para ayudar a crear una mejor oportunidad de aprobación y garantizar que sus productos tengan una valoración justa y transparente, Leinweber dijo que los emisores de ETF deben utilizar «fuentes de precios confiables y reguladas, implementar metodologías de valoración sólidas y proporcionar a los inversores divulgaciones claras y completas».


Agregó que las auditorías periódicas y los controles de cumplimiento también son una pieza esencial. “Por ejemplo, el NAV [net asset value] la valoración puede basarse en un índice regulado que utiliza intercambios examinados y un algoritmo de precio de índice confiable”, dijo. «Esa es la razón por la que hemos desarrollado una tasa de referencia de Bitcoin en MarketVector».


Otra pieza clave para asegurar la aprobación de un ETF de BTC al contado son las tasas de referencia. “La tasa de referencia debe ser confiable, transparente e inmune a la manipulación”, dijo Leinweber. “Por ejemplo, MarketVector utiliza un precio medio ponderado por volumen basado en los intercambios de cifrado mejor calificados. Esta metodología es extremadamente resistente a la manipulación, ya que requeriría alterar todos los intercambios durante múltiples períodos de tiempo, lo cual es muy poco probable”.


Sobre el tema de cómo la aprobación de un ETF de BTC al contado podría conducir a la aprobación de productos criptográficos respaldados institucionalmente adicionales, Leinweber dijo que dicha aprobación «podría abrir la puerta a los ETF basados en otras criptomonedas como Ether».


Señaló, sin embargo, que cada solicitud será evaluada por sus propios méritos de acuerdo con el entorno regulatorio prevaleciente.


“En los EE. UU., Bitcoin es la única moneda considerada una mercancía por la SEC”, dijo. “Hay indicios de que ETH también podría clasificarse como un producto básico. La SEC ha permanecido intencionalmente en silencio sobre ETH, la CFTC tiene futuros sobre él, y el nuevo intercambio EDX también incluye ETH, por lo que existe una alta probabilidad de que se apruebe un ETF de ETH».


Cuando se trata de otras monedas que tienen más probabilidades de ser valores etiquetados, Leinweber dijo que la creación de ETF para estos tokens «depende de cómo evolucione la SEC».


“Pero recuerde, la criptografía es un fenómeno global”, señaló. “En Europa ya hay muchas cestas multitoken. También llegará a los EE. UU., pero el momento aún es incierto e improbable en un futuro cercano”.


A pesar de los desafíos que quedan, Leinweber dijo que la perspectiva para la adopción institucional de la tecnología Bitcoin, crypto y blockchain es positiva.


“La aplicación BlackRock indica la demanda potencial”, dijo. “No procederían si solo esperaran obtener 100 millones de dólares en AUM. Cuando Larry Fink habla positivamente sobre las criptomonedas, les indica a otros administradores de activos que el riesgo profesional percibido es menor. Esto es evidente en las presentaciones que siguieron a las de BlackRock”.


Agregó que los desarrollos recientes en Hong Kong muestran que el mercado asiático «se está abriendo» a las criptomonedas, mientras que la aprobación del proyecto de ley Markets in Crypto Property (MiCA) en Europa creará una «gran región con claridad regulatoria».


“Todos estos son signos positivos para la adopción institucional”, dijo.


Desde la presentación de BlackRock, Leinweber dijo que ha habido un aumento significativo en el interés institucional en la clase de activos.


“Esto se evidencia por el creciente número de productos y servicios de grado institucional, así como por el creciente volumen de funds institucional que fluye hacia el espacio”, dijo. “Especialmente, las acciones de criptomonedas como Microstrategy, Marathon Digital o Coinbase tuvieron un fuerte repunte, ya que las instituciones pueden comprar fácilmente estas acciones y tienen una beta alta para las criptomonedas. Por lo tanto, sirven como un proxy criptográfico para las instituciones que aún no pueden comprar criptografía».






Si bien se abstuvo de dar una predicción del precio de Bitcoin en caso de que se apruebe un ETF al contado, Leinweber dijo que «la aprobación o el rechazo de las solicitudes de ETF influirán significativamente en el precio de BTC».


“La aprobación podría aumentar la confianza y la demanda de los inversores, lo que podría impulsar los precios al alza”, dijo. “El primer ETF de Bitcoin Futures obtuvo AUM de mil millones de dólares en dos días. Espero una cifra similar, si no mayor, para el primer ETF de Bitcoin al contado. Podría seguir una trayectoria comparable a la del primer ETF de oro, GLD, que ahora tiene más de 100 000 millones de USD en AUM”.


Para los recién llegados que recién comienzan a sumergirse en el mundo de las criptomonedas, Leinweber enfatizó que “La educación es primordial. Comience por comprender la tecnología detrás de los activos digitales, los diferentes tipos de activos digitales y los riesgos asociados. Una pequeña asignación inicial a activos digitales dentro de una cartera diversificada podría ser una estrategia interesante».


Antes de buscar invertir en Bitcoin u otras criptomonedas, dijo que los inversores deben considerar el desempeño histórico del precio de cada activo, la volatilidad, la correlación con otros activos, los desarrollos regulatorios y el sentimiento common del mercado hacia las criptomonedas.
“Esta nueva clase de activos ofrece un potencial riesgo-rendimiento único y, a largo plazo, es un excelente diversificador para una cartera tradicional 60/40”, agregó.


Si bien Leinweber es optimista sobre el futuro de las criptomonedas como clase de activo, enfatizó que es “crucial que los lectores comprendan que, si bien los activos digitales ofrecen un potencial significativo, también conllevan riesgos considerables. Es very important realizar su propia investigación, comprender en qué está invirtiendo y considerar buscar el asesoramiento de un asesor financiero».






Descargo de responsabilidad: Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor y pueden no reflejar las de Kitco Metals Inc. El autor ha hecho todo lo posible para garantizar la exactitud de la información proporcionada sin embargo, ni Kitco Metals Inc. ni el autor pueden garantizar tal precisión. Este artículo es estrictamente para fines informativos únicamente. No es una solicitud para realizar ningún intercambio de productos básicos, valores u otros instrumentos financieros. Kitco Metals Inc. y el autor de este artículo no aceptan responsabilidad por pérdidas y/o daños derivados del uso de esta publicación.
