La estrategia agresiva de Bitcoin (BTC) de Strategy está nuevamente bajo escrutinio. Se informa que la empresa está soportando maniobras financieras complejas para mantener sus holdings.
Aunque su bono convertible inicial de 2025 ya ha sido redimido, persisten las preocupaciones sobre la estabilidad financiera a largo plazo de la empresa. En particular, su continua dependencia de la deuda y la dilución de acciones para mantener sus compras de Bitcoin ha generado controversia.
Dilución de acciones y deuda sobre Strategy
Recientemente, Strategy (anteriormente MicroStrategy) anunció el lanzamiento de una nueva oferta de acciones preferentes perpetuas llamada STRF o “Strife”:
“Strategy anunció hoy el lanzamiento de $STRF (“Strife”), una nueva oferta de acciones preferentes perpetuas, disponible para inversores institucionales y algunos inversores no institucionales”, dijo el presidente ejecutivo de la firma, Michael Saylor.
Algunos analistas ven el movimiento como un intento desesperado de recaudar efectivo. El socio de Cinneamhain Ventures, Adam Cochran, señaló que la empresa enfrenta una posición financiera precaria. Destacó que a pesar de su flujo de caja operativo de 53 millones de dólares, tiene un flujo de caja libre apalancado negativo de 1,06 mil millones de dólares.
Esto significa que incluso con la apreciación del precio de Bitcoin, obligaciones financieras de la empresa están aumentando: “Estas emisiones de bonos continúan empeorando cada año, diluyendo el capital que han estado emitiendo”, afirmó Cochran.
El bono convertible de MicroStrategy de 2025 ya había sido redimido. Sin embargo, la empresa aún enfrenta una deuda de 1 mil millones de dólares con vencimiento en 2027. Además, su nueva oferta de acciones sugiere una creciente urgencia por abordar las preocupaciones de liquidez:
“…Entonces, esta desesperada oferta perpetua con rendimiento del 10% compuesto, en una empresa que es 6 veces su valor de activo y que está perdiendo dinero negativamente, tampoco tiene un caso de uso a corto plazo. Tienes que trabajar hacia la deuda de 1 mil millones de dólares de 2027, mientras pagas esto”, agregó.
A pesar de estas presiones financieras, Strategy continúa con su agresiva estrategia de compra de Bitcoin. A principios de esta semana, la firma compró 10,7 millones de dólares en Bitcoin, su compra más pequeña de 2025. Esto plantea preguntas sobre si las reservas de efectivo de la empresa están comenzando a tensarse bajo su carga de deuda.
La estrategia de Bitcoin enfrenta una presión financiera
Recientemente, surgieron informes que sugieren que Strategy podría verse obligada a vender algunas de sus tenencias de Bitcoin de 43 mil millones de dólares si las condiciones financieras empeoran. Tales ventas podrían causar presión bajista en el precio de Bitcoin.
Sin embargo, los expertos advierten que el mayor riesgo es para los accionistas de MicroStrategy, quienes sufrirían una caída significativa en el valor de las acciones:
“Mantener la confianza de los inversores será crucial para MSTR en medio de las caídas”, señaló la Kobeissi Letter.
Otro problema que enfrenta MicroStrategy es su dilema fiscal en curso. Los analistas han señalado que la empresa enfrenta obligaciones fiscales. Las obligaciones surgen ya que sus holdings de Bitcoin podrían tensar aún más su posición financiera:
“Toda la deuda que MSTR ha tomado para comprar Bitcoin no está asegurada contra el Bitcoin. No puede haber un margin call contra el Bitcoin”, señaló el inversor British HODL.
Con una carga fiscal que podría alcanzar miles de millones, quedan preguntas sobre cómo la empresa planea equilibrar sus obligaciones mientras continúa comprando Bitcoin. Las luchas de MicroStrategy destacan preocupaciones más amplias del mercado sobre estrategias de Bitcoin altamente apalancadas.
Aunque Saylor ha sido un firme defensor de Bitcoin, su enfoque para financiar estas compras ha sido criticado por ser excesivamente arriesgado. A medida que la competencia en el espacio de inversión corporativa en Bitcoin crece y los inversores se vuelven más cautelosos, las maniobras financieras de MicroStrategy seguirán siendo examinadas de cerca.
Los datos de BeInCrypto muestran que Bitcoin se estaba negociando a 83,563 dólares al momento de escribir esto. Esto representa una ganancia modesta de 0,89% en las últimas 24 horas.
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