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Perspectivas fundamentales del segundo trimestre del dólar australiano
El dólar australiano ha soportado un par de años miserables frente a su hermano mayor de los Estados Unidos. Hasta ahora, la debilidad ha continuado hasta 2024.
Pero podría haber mejores noticias para los alcistas australianos, incluso si muchas de ellas probablemente provengan de una historia de «debilidad del dólar estadounidense» en lugar de algo maravilloso de la economía australiana.
El aumento de los tipos de interés estadounidenses y el estatus de «refugio» del dólar, junto con una amplia aversión al riesgo, han conspirado contra el dólar australiano. La economía australiana ha tenido un desempeño bastante mejor en tiempos difíciles que algunos de sus pares occidentales, pero nunca lo sabrías por el gráfico AUD/USD.
Sin embargo, a medida que nos acercamos a un nuevo trimestre, la Reserva Federal de Estados Unidos sigue bastante segura de que las tasas de interés comenzarán a bajar este año. Esto ha tenido un efecto predecible en el dólar y ha hecho que los activos más riesgosos vinculados al crecimiento, como el dólar australiano, se recuperen un poco.
Los costos de endeudamiento australianos siguen en sus picos de lucha contra la inflación. Si bien la próxima medida también podría incluir un recorte, el Banco de la Reserva de Australia necesitará estar mucho más seguro de que la inflación volverá a su rango objetivo antes de actuar.
Esa certeza tardará en llegar. Las cifras de inflación australianas más recientes mostraron un crecimiento anualizado del 4,1%. Eso estuvo muy por debajo del máximo del 7,8% de 2022, pero aún muy por encima del mandato del 2-3% del RBA. Por lo tanto, la perspectiva de tasas más bajas en Estados Unidos mientras Australia se mantiene estable ofrecerá al dólar australiano cierto apoyo.
También hay algunos signos de que las relaciones entre Australia y China, su principal socio comercial, se están descongelando en cierta medida. Aun así, es probable que esta nueva camaradería tenga límites gracias en parte a la participación de Australia en el controvertido acuerdo de defensa ‘AUKUS’ con Estados Unidos y Gran Bretaña, que China odia.
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Aún así, la perspectiva de un dólar más débil y un contexto de mercado menos adverso al riesgo debería respaldar al dólar australiano ahora. Pero no es probable que el efecto total se sienta hasta finales de este año, cuando se espera que se produzcan los recortes de tasas de la Fed.
La mayoría de los bancos australianos esperan que el AUD/USD esté por encima de 0,70 para finales de 2024 y, si la inflación estadounidense juega un papel y permite a la Reserva Federal recortar según lo planeado, el dólar australiano puede estabilizarse y bien podría comenzar a subir, aunque con cautela.
Sin embargo, esta visión tiene riesgos claros. El camino a la baja para las tasas estadounidenses podría ser más largo de lo que ahora espera el mercado, mientras que los conflictos en Ucrania y Gaza mantienen el triste potencial de apagar el apetito por el riesgo en cualquier momento, incluso si no se enciende ningún otro punto de inflamación. Vale la pena señalar también que la moneda se encuentra en una tendencia bajista a largo plazo frente al dólar estadounidense que se remonta a principios de 2021. Incluso si se observan aumentos este año, parece poco probable que reviertan eso.
