Conclusiones clave
- El volumen de negociación, la liquidez y la volatilidad están cayendo en los criptomercados
- Incluso el fuerte aumento de Bitcoin en lo que va del año ha sido constante y metódico en lugar de picos repentinos, como en el pasado.
- El dominio de Bitcoin está aumentando, algo poco característico durante los períodos de aumento de precios, lo que destaca una posible divergencia
- La represión regulatoria está suprimiendo la participación en el mercado a través de demandas contra los intercambios y una mayor incertidumbre lawful
- La volatilidad debería regresar eventualmente, pero los últimos seis meses han sido los más plácidos en la memoria reciente.
Todo está tranquilo en el frente de blockchain.
Los criptomercados continúan avanzando con volumen, liquidez y volatilidad extraordinariamente bajos. En normal, los números apuntan a una reducción constante de la participación en el mercado.
Incluso el aumento de Bitcoin en lo que va del año, que hasta ahora es impresionante con un 76 %, se ha producido a través de ganancias constantes y metódicas. Esto contrasta marcadamente con los mercados alcistas anteriores, en los que el activo se ha disparado en períodos de tiempo muy cortos. Por otra parte, el mercado parece no estar seguro de si se trata de un mercado alcista, un mercado bajista o algo intermedio.
La inclinación lenta pero constante de este año se produjo en medio de una nueva caída en el volumen de operaciones. El año pasado, los volúmenes en los intercambios centralizados cayeron un 46%. Esto se produjo en medio de un vicioso mercado bajista, destacado por varios escándalos, como el Colapso FTXLa espiral de la muerte de Terra y numerosas quiebras.
El año 2023 ha sido testigo de que la caída del comercio continúa a la baja, sin siquiera los episodios dramáticos de volatilidad como los escándalos antes mencionados. Los datos de The Block para julio tienen volúmenes de negociación ahora en niveles vistos por última vez en 2020: 
Como analizamos aquí recientemente, esto es en parte el resultado de un típico calma comercial de veranoalgo que también afecta a las clases de activos más allá de las criptomonedas. El siguiente gráfico de Kaiko muestra esto, con el tercer trimestre con frecuencia produciendo el volumen más bajo en la corta historia de Bitcoin. Sin embargo, es prudente tener en cuenta que esto está fuertemente sesgado hacia el último par de años, con Bitcoin emergiendo en la conciencia typical y, por lo tanto, su liquidez se disparó. Por lo tanto, culpar de esta calma solo a la estacionalidad se siente equivocado.
El dominio de Bitcoin está aumentando
Mirando más allá de Bitcoin, las altcoins también han estado tranquilas. Ha habido historias de la extraña moneda meme (Calvo y Pepe, por nombrar un par) que han llamado la atención, pero en comparación con años anteriores, el mercado de altcoin ha estado desprovisto de la intriga recurring.
Una forma de ver esto es el noteworthy aumento de Dominio de Bitcoinque mide la relación entre la capitalización de mercado de Bitcoin y la capitalización total del mercado de criptomonedas. Ha subido por encima del 50%, desde alrededor del 40% a principios de año.
Este aumento en el dominio de Bitcoin es inusual porque ocurrió durante un período de expansión de precios en toda la industria. Anteriormente, Bitcoin ha tendido a tener un rendimiento inferior al de los alcistas en los mercados alcistas, por lo que el dominio ha caído.
Un variable tanto en el aumento del dominio de Bitcoin como en la baja participación en el mercado de las criptomonedas es el impacto de la represión regulatoria en los EE. UU. La SEC describió varias monedas como valores, incluidas Solana (SOL), Polygon (MATIC) y Cardano (ADA), y aunque Ripple obtuvo un fallo optimista en su propio caso contra la SEC, el clima es sin duda más incierto con respecto a dónde están todos. estas fichas encajan.
Bitcoin, por otro lado, se ha quedado en gran medida fuera de las guerras de valores, e incluso ha visto una gran cantidad de solicitudes de ETF al contado presentadas en los últimos meses. Los legisladores parecen estar tratando con Bitcoin como un género separado de activos (como muchos en el sector lo han hecho durante mucho tiempo).
La represión regulatoria de los intercambios en sí también ha sido severa y ciertamente ha contribuido a la caída de los volúmenes en el espacio, Bitcoin o de otra manera. Tanto Coinbase como Binance fue demandado en junio, con Binance también sujeto a una investigación del Departamento de Justicia, con algunos informes que afirman que los cargos pueden ser inminentes.
Además, debemos tener cuidado al evaluar los volúmenes comerciales aparentes. Una de las (muchas) acusaciones en el caso de la SEC es que Binance manipuló los volúmenes comerciales, lo que significa que las cifras reales podrían ser aún más bajas.
Luego está la cuestión de, incluso si es true, cuánto volumen es significativo. Binance cesó el comercio de tarifa cero para todos los pares de Bitcoin en marzo, y antes de esto, el comercio de tarifa cero representaba aproximadamente el 75% de los volúmenes en el intercambio. Sin embargo, después de que terminó la promoción, cayó rápidamente al 36%, con la mayoría a través de la moneda estable en la que Binance continuó promoviendo el comercio de tarifa cero: TrueUSD. Antes de este desarrollo, TrueUSD rara vez se usaba con una liquidez mínima.
Volatilidad
Con la caída del volumen, se deduce que también hay una caída de la volatilidad. Los comerciantes viven y mueren por la volatilidad, y está estrechamente relacionado con el volumen. De hecho, la volatilidad es actualmente alrededor mínimos de tres años.
Los efectos de la fuga en la participación del mercado también se están viendo en la volatilidad más allá de Bitcoin. El gráfico a continuación muestra que la volatilidad de Ethereum ha descendido recientemente al nivel de Bitcoin, o incluso por debajo. Eso contrasta con lo que hemos llegado a esperar históricamente, con Ethereum típicamente operando con mayor volatilidad que su primo mayor.
La volatilidad es más noteworthy cuando se considera que la liquidez también es muy escasa. Los libros de pedidos son tan superficiales como lo han sido en mucho tiempo. La liquidez tuvo una caída certain en noviembre cuando el destacado creador de mercado Alameda se derrumbó en medio del escándalo FTX. Desde entonces, no solo su capital no ha sido reemplazado en los libros de pedidos, sino que más creadores de mercado de EE. UU. haber sacado o redujo las operaciones a raíz del clima regulatorio.
A fin de cuentas, los criptomercados muestran niveles notablemente bajos de liquidez, volumen de negociación y volatilidad. Esto se deliver a través de una combinación de factores, desde los inversores que retroceden en la curva de riesgo hasta otros factores relacionados con el mercado bajista. Sin embargo, la regulación también es un component clave y, sin duda, suprime la actividad del mercado mientras la incertidumbre es tan alta.
La acción turbulenta del precio volverá. Pero por ahora, los gráficos criptográficos no arrojan su caos característico.
