Las cadenas de bloques públicas popularizaron el concepto de tokenización de valor, que inicialmente atrajo la atención por facilitar el comercio y la gestión de activos como el arte y la propiedad digitales. Era solo cuestión de tiempo antes de que la tokenización llegara a los activos financieros, un proceso que cobró impulso en 2023.
Creemos que la tokenización temprana de valores de renta fija, como las letras del Tesoro de EE. UU. (T-costs) y los préstamos de crédito privados, es una tendencia emergente y una base potencial sobre la cual los mercados financieros podrían extenderse y expandirse sobre los rieles de blockchain.
Este artículo es parte de una serie que profundiza en la versión de este año de nuestro artículo de investigación emblemático, Charting Disruption.
Conclusiones clave
- Se espera que el mercado de bonos tokenizados crezca de menos de mil millones de dólares en la actualidad a aproximadamente 1 billón de dólares en 2030.1,2
- La tokenización de valores como las letras del Tesoro es representativa de la experimentación en curso que busca aprovechar las capacidades de las cadenas de bloques para modernizar las vías financieras tradicionales.
- Los préstamos de crédito privado son un mercado emergente para la tokenización, dado su potencial para facilitar el acceso a oportunidades de financiación para empresas y emprendedores de todo el mundo.
Dinámica de rendimiento que acelera la exploración de letras del Tesoro tokenizadas
2023 fue un año en el que los inversores aprovecharon los rendimientos más altos de las letras del Tesoro en más de una década. Junto con una disminución normal de la liquidez y la baja demanda de apalancamiento en los protocolos DeFi, incorporar letras del Tesoro de alto rendimiento a la cadena surgió como una oportunidad convincente.
El resultado es que varias aplicaciones autorizadas en cadena se posicionan estratégicamente para aprovechar esta oportunidad. Hoy en día, las letras del Tesoro tokenizadas permiten a los inversores examinados en la cadena acceder a estos atractivos rendimientos en un formato nativo de la cadena de bloques.
El mercado de letras del Tesoro tokenizadas experimentó un crecimiento noteworthy entre enero y noviembre de 2023, aumentando más del 600% hasta alcanzar un valor de aproximadamente 700 millones de dólares.3 Con proyecciones de que el mercado de activos financieros tokenizados alcanzará los 4 billones de dólares para 2030, y los bonos tokenizados representarán aproximadamente 1 billón de dólares, los experimentos que se están llevando a cabo hoy representan las primeras incursiones en la definición de los estándares que pueden regir la emisión de valores en el futuro. 4,5
En su estado rudimentario actual, las letras del Tesoro tokenizadas se gestionan mediante un libro de contabilidad interno para procesar transacciones dentro y fuera de los activos subyacentes. Mientras tanto, la documentación de la propiedad del token es un proceso completamente en cadena. Si bien el proceso actual de gestión de fondos de letras del Tesoro tokenizados no está completamente en cadena ni automatizado, actualmente se utilizan cadenas de bloques para proporcionar apalancamiento operativo al proceso de gestión de fondos.
Para que se obtengan todos los beneficios de la tokenización, las letras del Tesoro y otros activos financieros deberán emitirse de acuerdo con estándares universales que sean compatibles con la infraestructura blockchain. Si bien no se espera que esto ocurra en el corto plazo, sí anticipamos que la experimentación institucional de tokenización se acelerará a partir de ahora.
Durante esta fase de desarrollo, es probable que los participantes descubran los importantes beneficios que pueden resultar de hacer que los activos financieros sean compatibles con las redes blockchain, incluido permitir que estos activos sirvan como garantía altamente eficiente y universalmente aceptada en una variedad de aplicaciones financieras y no financieras, facilidad de transferencia e intercambio, utilización creativa del rendimiento, como en préstamos autorreembolsables, y más.
El crédito privado tokenizado puede abrir puertas a una financiación más eficiente y accesible
La demanda de préstamos de crédito privados tokenizados en cadena también aumentó constantemente a lo largo del año, alcanzando un valor de préstamo activo total de más de $600 millones en octubre de 2023.6 Según una estimación, los préstamos de crédito privado tokenizados están activos en dieciocho países fuera de los EE. UU. El financiamiento de proyectos ya abarca numerosas industrias, incluidas las iniciativas de tecnología financiera, automotriz y de carbono.7
Los préstamos de crédito privados en cadena brindan ciertas eficiencias en comparación con el modelo de sobregarantía de DeFi. Específicamente, estos préstamos pueden utilizar una combinación de activos fuera de la cadena e ingresos comerciales como garantía, lo que aumenta significativamente la eficiencia del capital de los préstamos, extiende el crédito a poblaciones desatendidas y brinda a los inversores oportunidades de rendimiento cada vez más diversas.
La tecnología blockchain y los contratos inteligentes desempeñan un papel elementary en la automatización de tareas y la optimización de las operaciones en los fondos de liquidez crediticia. Más específicamente, los tokens se utilizan para permitir múltiples propósitos, incluida la representación de derechos de propiedad de activos fuera de la cadena de bloques en la cadena de bloques, reflejar la liquidez proporcionada y el reclamo de un prestamista sobre el principal del préstamo y los intereses acumulados, y facilitar la gobernanza de las operaciones del protocolo, como determinar el riesgo del conjunto de préstamos. parámetros.
Conclusión: La tokenización de activos financieros está surgiendo
Anticipamos un aumento en los esfuerzos para mejorar la eficiencia y las oportunidades dentro de los bonos, los mercados de crédito privado y otros activos financieros, impulsados por la tokenización de activos. Entre los muchos beneficios potenciales de la tokenización de activos financieros, destacamos el doble efecto de democratizar el acceso en los mercados financieros y al mismo tiempo ampliar la adopción de la tecnología blockchain. Si la experimentación con la tokenización de activos arroja los resultados esperados, los mercados financieros globales podrían lograr ganancias exponenciales en la eficiencia del money en el futuro.
