doLa criptomoneda ha sido declarada muerta. tantas veces que su supuesta desaparición es una broma corriente dentro de la industria. Según el sitio web 99Bitcoins, el obituario del token insignia de las criptomonedas se ha escrito al menos 477 veces desde 2010. El año pasado se produjo una ronda de elogios, después de que varios gigantes del comercio de criptomonedas, incluido FTX, colapsaran y la Comisión de Bolsa y Valores presentara una demanda. Aluvión de demandas contra las principales empresas de blockchain. «Las criptomonedas están muertas en Estados Unidos», dijo el inversor en tecnología Chamath Palihapitiya en el Todo incluido podcast en abril de 2023. Publicaciones que incluyen El diario de Wall Street y El Atlántico Se preguntó si la tecnología, una vez más, estaba kaput.
Por lo tanto, no debería sorprendernos que las criptomonedas hayan regresado. Lo sorprendente es lo atrás que está. La capitalización de mercado total de los criptoactivos este año ha estado a una distancia sorprendente de sus máximos históricos en 2021. El sector de las criptomonedas ha sido el mayor donante político en el ciclo electoral actual, superando incluso a la industria de los combustibles fósiles, con contribuciones que fluyen a candidatos de ambos partidos. En mayo, la Cámara de Representantes aprobó un proyecto de ley que incluía muchas de las demandas políticas de los cabilderos de las criptomonedas, mientras que el Senado revocó las directrices de la SEC diseñadas para proteger a los consumidores de criptomonedas. Y ambos candidatos presidenciales han coqueteado con las criptomonedas lo suficiente como para que, sin importar quién gane en noviembre, el mercado podría estar al borde de una bonanza impulsada por la desregulación.
¿Cómo se recuperaron las criptomonedas tan rápido? Parte de la respuesta es pura política bocazas: la industria comenzó a gastar grandes cantidades de dinero (al menos 130 millones de dólares hasta la fecha) para abrirse paso a codazos en las elecciones al Congreso de este año. También ha perfeccionado su argumento de venta. Desde la crisis de FTX, la industria ha estado haciendo esfuerzos para distanciarse de la escuela de encanto de Sam Bankman-Fried. Atrás quedaron el cabello revuelto y las conversaciones grandilocuentes sobre el altruismo y la salvación de la humanidad. Están los MBA y los abogados, los miembros de la Ivy League que saben hablar el lenguaje de persuasión de Washington. El mensaje de la industria ahora: Hacer que las criptomonedas sean normales. Regúlanos, por favor. Todo lo que queremos es conocer las reglas de tránsito. Destacan las aplicaciones más mundanas e inofensivas de las criptomonedas, al tiempo que condenan a los estafadores que empañan la reputación de la industria y evitan mencionar a los «degens», o jugadores degenerados, que representan gran parte de la demanda real de las criptomonedas.
Pero la verdad es que los estafadores son cada vez más audaces y encuentran nuevas formas creativas de estafar a los inversores minoristas. Si el lobby criptográfico se sale con la suya, el nuevo régimen regulatorio despejará el camino no sólo para el ala «respetable» de la industria sino también para los delincuentes y los delincuentes. Si antes pensaba que las criptomonedas eran un problema, debería alarmarse. Es probable que lo peor esté por llegar.
tla industria criptográfica insiste en que su objetivo (la razón por la que está gastando sumas impías de dinero para influir en las elecciones) es ser aburrido. Nada que ver aquí. Las empresas de criptomonedas dicen que simplemente buscan «claridad regulatoria».
Esta frase es, para ser generosos, un juego de manos. Las empresas no sólo quieren claridad; Quieren un conjunto particular de reglas. Actualmente, las criptomonedas existen en un estado de limbo regulatorio. La SEC dice que la mayoría de los criptoactivos son valores, definidos como una «inversión de dinero en una empresa común con una expectativa razonable de ganancias derivadas de los esfuerzos de otros». El caso paradigmático es el de una acción en una empresa que cotiza en bolsa. Los valores están sujetos a muchas reglas: solo se pueden negociar a través de una bolsa registrada y los emisores deben revelar mucha información sobre las empresas subyacentes. De esa manera, los inversores pueden tomar decisiones informadas sobre qué valores comprar y cuáles evitar.
Si los activos digitales son realmente valores (una posición que algunos jueces federales han aceptado, al menos un juez ha cuestionado y actualmente se está probando en una serie de casos de aplicación de la ley en curso), entonces las operaciones criptográficas tendrían que comportarse como otras instituciones de Wall Street. Empresas como Coinbase, por ejemplo, necesitarían separar sus servicios de corretaje (es decir, ayudar a sus clientes a comprar y vender tokens) de sus servicios de intercambio. (Este es un aspecto de la demanda pendiente de la SEC contra Coinbase). Además, las operaciones criptográficas ya no podrían lanzarse de la noche a la mañana, al menos no legalmente. Tendrían que registrarse en la SEC y emitir documentos de divulgación exhaustivos antes de permitir que el público invierta, un proceso engorroso y costoso que eliminaría una gran parte de esquemas criptográficos poco fiables sin un modelo de negocio sólido.
El elemento principal de la apuesta de las criptomonedas por la normalidad es que se deben considerar los tokens productos básicosno valores. ¿Qué podría ser más aburrido que una mercancía? Trigo, jugo de naranja, granos de café, ganado: los productos básicos son intercambiables y puedes intercambiarlos directamente con otras personas. El lobby de las criptomonedas dice que los tokens son claramente productos básicos, ya que son fungibles como bolsas de maíz y hacen más que simplemente subir y bajar de precio. Por ejemplo, los usuarios pueden gastar tokens como «gas» para interactuar con una cadena de bloques o participar en la gobernanza y el mantenimiento de la cadena de bloques; no dependen simplemente de «los esfuerzos de los demás». (La SEC está de acuerdo en que bitcoin es una mercancía, ya que, a diferencia de casi todos los demás activos criptográficos, no tiene un emisor central).
Clasificar las criptomonedas como materias primas las colocaría bajo el ámbito de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, en lugar de la SEC. La CFTC ha sido más amigable con las criptomonedas, llegando incluso a abogar por controvertidas medidas de desregulación impulsadas por FTX. También es mucho más pequeño, con aproximadamente una sexta parte del presupuesto y el personal. Con la CFTC a cargo, la larga lista de casos pendientes de la SEC desaparecería y probablemente veríamos muchos menos procesamientos de empresas de cifrado.
Los defensores de los consumidores argumentan que eximir a las criptomonedas de las leyes de valores haría más fácil para los estadounidenses comprar activos digitales riesgosos: no sólo sería probable que bolsas como Coinbase y Kraken ofrecieran monedas más marginales (después de todo, serían productos inofensivos), sino que a los inversores institucionales les gustan las pensiones. Los fondos podrían ver las nuevas reglas como un sello de aprobación para sumergirse en las criptomonedas. Hilary J. Allen, profesora de derecho en la American University que estudia la regulación financiera, me dijo que designar las criptomonedas como productos básicos crearía una laguna que las empresas no relacionadas con las criptomonedas podrían explotar. «Ponle una cadena de bloques», dijo, «y tú también podrás liberarte de la regulación de valores». Dennis Kelleher, director ejecutivo de la organización sin fines de lucro Better Markets, me dijo que la verdadera razón por la que la industria de las criptomonedas no quiere que los tokens se clasifiquen como valores es que las reglas de divulgación los expondrían como financieramente peligrosos. «Si tuvieras que revelar completa y verazmente los riesgos asociados con las criptomonedas, las personas que se involucrarían en las criptomonedas serían casi nulas», dijo.
La industria desvía tales argumentos restando importancia a su caótica historia y enfocándose en sus casos de uso más mundanos: las monedas estables, por ejemplo, que están diseñadas para mantener un valor fijo y pueden usarse para transacciones instantáneas entre pares, particularmente remesas transfronterizas. , y como protección contra la inflación. (Argentina ha visto una adopción creciente últimamente). O, aún más aburrido, “redes de infraestructura física descentralizadas” o DePIN, que emplean tecnología blockchain para recompensar a los usuarios por proporcionar recursos públicos como almacenamiento de datos o Wi-Fi.
Pero las reglas que la industria está impulsando también estimularían algunos de los esquemas más degenerados de las criptomonedas. Los grandes éxitos de 2024 son fundamentalmente nuevas formas de apostar. Polymarket, la plataforma donde se realizan apuestas exclusivamente con criptomonedas, ha despegado este año gracias al interés en apostar en las elecciones. Juegos de “tocar para ganar” como Combate de hámster han ganado popularidad, atrayendo a los usuarios con recompensas en forma de tokens. Sin embargo, la apoteosis de la locura criptográfica especulativa es el sitio web Pump.fun. En Pump.fun, cualquiera puede crear una memecoin al instante (todo lo que necesita hacer es seleccionar un nombre y una imagen) y el sitio crea un mercado donde la gente puede comprarla y venderla. Una ficha importante reciente lleva el nombre del bebé hipopótamo Moo Deng, famoso en Internet. Inevitablemente, los creadores hacen todo lo posible para promocionar sus tokens: un hombre publicó una foto de sí mismo aparentemente usando metanfetamina. Otro sufrió quemaduras después de dispararse fuegos artificiales durante una transmisión en vivo.
La industria no pone en primer plano estos casos de uso similares a los de los casinos, pero implícitamente los bendice. La especulación es normal, dicen sus defensores. De hecho, es lo que impulsa la innovación en primer lugar. «La especulación y la toma de riesgos son lo que impulsa la economía», me dijo Kristin Smith, directora ejecutiva de la Blockchain Association. Sheila Warren, directora ejecutiva del Crypto Council for Innovation, dice que permitir que las personas compren y vendan tokens no se trata de si las criptomonedas son buenas o malas. «No necesariamente sé si es neto positivo o negativo», me dijo. «Creo que se trata de la capacidad de las personas para determinar qué quieren hacer con su propio dinero».
tEl mayor degenerado de todos. está en la boleta. Donald Trump claramente no tiene idea de qué es una cadena de bloques, pero entiende que está relacionada con el dinero, lo cual parece ser suficiente. Se ha declarado «el criptopresidente». En julio, hablando en una conferencia sobre bitcoins en Nashville, se comprometió a hacer de Estados Unidos “la capital criptográfica del planeta” y llamó a las criptomonedas “la industria del acero de hace cien años”. En septiembre, pasó por un bar con temática de bitcoin en la ciudad de Nueva York y gastó 950 dólares en bitcoins en una ronda de hamburguesas y Coca-Colas Light. Trump también anunció su participación en una nueva plataforma criptográfica llamada World Liberty Financial. Si bien los detalles del proyecto son confusos, aparentemente ofrecería una moneda estable. (El lanzamiento del proyecto la semana pasada vio una baja demanda e interrupciones prolongadas).
La industria está salivando ante la perspectiva de una victoria de Trump. Trump ha dicho que despediría al presidente de la SEC, Gary Gensler, crearía una «reserva nacional estratégica de bitcoins» y liberaría de prisión al ciberdelincuente y criptohéroe estadounidense Ross Ulbricht. Cualquier proyecto criptográfico afiliado a Trump, como World Liberty Financial, operaría en un área legal gris a menos que el Congreso aprobara el nuevo régimen regulatorio que la industria está solicitando. En otras palabras, tiene piel en el juego. «Está claro que Trump sería muy positivo para las criptomonedas», dijo Smith, director ejecutivo de la Blockchain Association.
No está tan claro cómo una administración de Kamala Harris regularía la tecnología, pero sus declaraciones recientes han dado esperanza a los fanáticos de las criptomonedas. En septiembre, prometió ayudar a hacer crecer las “tecnologías innovadoras”, incluidos los “activos digitales”. Luego anunció que apoyaría regulaciones que permitieran que “los hombres negros que poseen activos digitales se beneficien de la innovación financiera” y al mismo tiempo mantuvieran a esos inversores “protegidos”, un marco extraño y cuidadoso que reconocía implícitamente cuántos hombres negros han perdido dinero con las criptomonedas. Estos comentarios podrían ser simplemente retórica de campaña destinada a defenderse de los ataques del lobby criptográfico. Pero muestran que Harris está escuchando los argumentos de la industria, particularmente aquellos expresados en el lenguaje de oportunidad y equidad. Harris es, al menos, sensible a la dirección de los vientos políticos. Si un Congreso recientemente amigable con las criptomonedas aprobara la legislación deseada por la industria de manera bipartidista, un presidente Harris podría sentir una gran presión para firmarla.
E incluso si Trump y Harris no hacen nada para ayudar a las criptomonedas, la tecnología ya ha demostrado su indestructibilidad. Como para aclarar el punto, el rastreador de obituarios de 99Bitcoin parece haber disminuido este año. La última entrada es de abril. Le envié un mensaje al propietario del sitio para preguntarle si todavía lo estaba actualizando. Él no respondió.
