Análisis del euro: (EUR/USD, EUR/GBP, EUR/CHF)
Los datos del Reino Unido vuelven a cobrar protagonismo esta semana y se espera que la inflación general y básica se aproveche de los avances logrados en abril, pero el Banco de Inglaterra (BoE) sigue centrado en la inflación de los servicios. Poco después del IPC del Reino Unido tenemos la declaración y la conferencia de prensa del BoE. El consenso del mercado dicta que veremos otra retención por parte del Banco, pero la reciente relajación en el mercado laboral, junto con una economía estancada en abril, podría hacer que el Comité de Política Monetaria (MPC) apruebe un recorte de tasas para el verano.
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Además de la decisión del Banco de Inglaterra del jueves, también conoceremos la decisión sobre los tipos del Banco Nacional Suizo. Los mercados esperan otro recorte tras el recorte sorpresa de marzo, pero el presidente Thomas Jordan ha complicado esta visión después de mencionar que la mayor amenaza para las perspectivas de inflación es un franco más débil. Las tasas de interés más bajas generalmente preceden a un período de depreciación de la moneda local.
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El EUR/USD resume las fuerzas de un USD más fuerte y un euro más débil
El euro-dólar experimentó una semana volátil subiendo inicialmente después de los alentadores datos del IPC de EE.UU., pero luego las revisiones al alza tanto de los fondos federales como de las perspectivas de inflación estimularon al dólar estadounidense durante el fin de semana.
El dolor resume dos fuerzas en juego: la primera es un dólar estadounidense más fuerte tras las recientes revisiones de las previsiones de la Fed, y la segunda es un euro vulnerable a raíz de la incertidumbre política en Francia. Hemos visto una huida hacia la seguridad en el mercado de bonos europeo liderada por los Bunds alemanes, inflando la prima de riesgo en toda Europa, lo que históricamente ha llevado a una moneda más débil.
Esta semana miramos el nivel 1.0700 para una posible pausa en las ventas recientes. Ninguna de las dos monedas tiene planeadas publicaciones de datos importantes para la semana, lo que ofrece la posibilidad de un respiro para el EUR/USD, aunque el RSI aún no ha alcanzado condiciones de sobreventa, algo de lo que los bajistas serán conscientes. Es probable que el par siga el ejemplo de los acontecimientos políticos y del mercado de bonos esta semana.
Gráfico diario EUR/USD
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
¿El Banco de Inglaterra preparará un recorte de tipos este verano?
Se espera en gran medida que el Banco de Inglaterra vote a favor de mantener los tipos sin cambios esta semana a pesar de las recientes cifras alentadoras de inflación y los poco impresionantes datos de crecimiento de abril. A la lista se suma el reciente aumento en los datos de solicitantes (solicitudes iniciales de desempleo) a niveles no vistos desde principios de 2021.
A diferencia de EE.UU., el mercado laboral del Reino Unido se ha estado relajando de manera bastante consistente, algo que será un factor en el pensamiento del Banco esta semana. Sin embargo, la inflación de los servicios sigue siendo demasiado alta para sentirse cómodo y los funcionarios del BOE han comunicado su determinación de mantener una política monetaria restrictiva hasta que disminuya lo suficiente.
Si se analizan los recortes de tipos de interés implícitos para el resto del año, es posible que el mercado esté subestimando la probabilidad de un recorte de tipos antes de noviembre o incluso septiembre. Actualmente, un recorte de tipos en la reunión de noviembre está totalmente descontado y la reunión de septiembre se considera una gran posibilidad.
Probabilidad implícita de la tasa de interés (tasa bancaria del Reino Unido)
Fuente: Refinitiv, elaborado por Richard Nieve
El EUR/GBP se ha depreciado bastante marcadamente en las últimas semanas, ya que la libra se ha ocupado tranquilamente de su negocio y ha disfrutado de su diferencial de tipos de interés superior. El par rompió por debajo de 0,8472 la semana pasada, un punto de pivote notable. Es probable que el par sea observado de cerca en el período previo a las elecciones francesas junto con los datos/eventos de primer nivel del Reino Unido.
0,8340 es el siguiente nivel de soporte que puede requerir un retroceso antes de otro tramo a la baja. Una nueva prueba y un rechazo de 0,8472 pueden mantener el interés de los bajistas. Sin embargo, si el Banco de Inglaterra modifica su mensaje para dar cabida a una visión más moderada sobre las tasas, los precios del mercado tendrán que ajustarse, dejando a la libra esterlina vulnerable. Los niveles al alza del EUR/GBP incluyen 0,8515 seguido de 0,8560. El RSI en el gráfico diario se ha recuperado del territorio de sobreventa, extendiendo potencialmente el movimiento contratendencia al comienzo de la semana.
Gráfico semanal EUR/GBP
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
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¿Volverá a realizar recortes el BNS a pesar de los comentarios sobre divisas del presidente Jordan?
El EUR/CHF será el centro de atención esta semana, ya que el Banco Nacional Suizo (SNB) se reunirá esta semana. Los mercados tienen en cuenta una probabilidad del 70% de otro recorte de tipos, pero el presidente Thomas Jordan mencionó recientemente que la mayor amenaza para las perspectivas de inflación es un franco más débil, lo que resultó en una apreciación masiva de la moneda y corre el riesgo de que el Banco finalmente decida mantener tipos al 1,5% para apuntalar el valor del franco.
El par se sitúa en 0,9516, con poca diferencia entre el aumento actual y el mínimo de finales de diciembre en 0,9255. El par parece estar recuperándose del territorio de sobreventa, lo que significa que el movimiento contratendencia puede extenderse ligeramente hasta el anuncio del SNB.
EUR/CHF Gráfico diario
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
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