Bitcoin (BTC) ha estado cotizando dentro de un rango estrecho del 4,5% durante las últimas dos semanas, lo que indica un nivel de consolidación alrededor de la marca de 34.700 dólares.
A pesar del estancamiento de los precios, las ganancias del 24,2% desde el 7 de octubre infunden confianza, impulsadas por los efectos inminentes de la reducción a la mitad de 2024 y la posible aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en los Estados Unidos.
Los inversores se preocupan por el panorama económico worldwide bajista
Los bajistas esperan más datos macroeconómicos que apoyen una contracción económica world mientras la Reserva Federal de EE.UU. mantiene su tasa de interés por encima del 5,25% para frenar la inflación. Por ejemplo, el 6 de noviembre, las exportaciones chinas se contrajeron un 6,4% respecto al año anterior en octubre. Además, Alemania informó el 7 de noviembre que la producción industrial de octubre bajó un 1,4% respecto al mes anterior.
La actividad económica mundial más débil ha llevado a que los precios del petróleo WTI caigan por debajo de los 78 dólares por primera vez desde finales de julio, a pesar de la posibilidad de que los principales productores de petróleo recorten el suministro. Las declaraciones del presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, el 6 de noviembre, establecieron un tono bajista, lo que provocó una respuesta de “huida hacia la calidad”.
Kashkari declaró:
“No hemos resuelto completamente el problema de la inflación. Todavía tenemos más trabajo por delante para lograrlo”.
Los inversores han buscado refugio en los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que ha provocado que el rendimiento de los bonos a 10 años caiga al 4,55%, su nivel más bajo en seis semanas. Curiosamente, el índice bursátil S&P 500 ha alcanzado los 4.383 puntos, su nivel más alto en casi siete semanas, desafiando las expectativas durante una desaceleración económica mundial.
Este fenómeno puede atribuirse al hecho de que las empresas del S&P 500 poseen colectivamente 2,6 billones de dólares en efectivo y equivalentes, lo que ofrece cierta protección mientras las tasas de interés siguen siendo altas. A pesar de la creciente exposición a las principales empresas tecnológicas, el mercado de valores ofrece tanto escasez como rendimiento de dividendos, alineándose con las preferencias de los inversores en tiempos de incertidumbre.
Mientras tanto, el interés abierto de futuros de Bitcoin ha alcanzado su nivel más alto desde abril de 2022, situándose en 16.300 millones de dólares. Este hito adquiere aún más importancia a medida que la Bolsa Mercantil de Chicago consolida su posición como el segundo mercado más grande para derivados de BTC.
Demanda saludable de opciones y futuros de Bitcoin
El uso reciente de futuros y opciones de Bitcoin ha aparecido en los titulares de los medios. La demanda de apalancamiento probablemente esté impulsada por lo que los inversores creen que son los dos catalizadores más alcistas para 2024: el potencial de un ETF de BTC al contado y la reducción a la mitad de Bitcoin.
Una forma de evaluar la salud del mercado es examinando la prima de futuros de Bitcoin, que mide la diferencia entre los contratos de futuros a dos meses y el precio al contado actual. En un mercado sólido, la prima anualizada, también conocida como tasa básica, normalmente debería estar dentro del rango del 5% al 10%.
Observemos cómo este indicador ha alcanzado su nivel más alto en más de un año, un 11%. Esto indica una fuerte demanda de futuros de Bitcoin impulsada principalmente por posiciones largas apalancadas. Si fuera cierto lo contrario, con los inversores apostando fuertemente por la caída del precio de Bitcoin, la prima se habría mantenido en el 5% o menos.
Otra evidencia puede derivarse de los mercados de opciones de Bitcoin, comparando la demanda entre opciones de compra (contact) y de venta (place). Si bien este análisis no abarca estrategias más complejas, ofrece un contexto amplio para comprender el sentimiento de los inversores.
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Durante la semana pasada, este indicador promedió ,60, lo que refleja un sesgo del 40% a favor de las opciones de compra (simply call). Curiosamente, el interés abierto de las opciones de Bitcoin ha experimentado un aumento del 51 % en los últimos 30 días, alcanzando los 15.600 millones de dólares, y este crecimiento también ha sido impulsado por instrumentos alcistas, como lo indican los datos del volumen de opciones de compra.
A medida que el precio de Bitcoin alcance su nivel más alto en 18 meses, se podría esperar cierto grado de escepticismo y cobertura. Sin embargo, las condiciones actuales en el mercado de derivados revelan un crecimiento saludable sin signos de optimismo excesivo, alineándose con la perspectiva alcista que apunta a precios de 40.000 dólares o más para fin de año.
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