Durante la reciente Conferencia Crypto Asset, uno de los paneles contó con oradores de Societe Generale Forge y Goldman Sachs. Ambos ven potencial en el Régimen Piloto DLT, la iniciativa de la UE que flexibiliza algunas leyes para las plataformas comerciales y de liquidación. Anteriormente, bancos como BNY Mellon expresaron reservas sobre la iniciativa porque los límites de transacción son relativamente bajos.
El Régimen entró en vigor en marzo y, salvo un par de startups, no ha habido anuncios de iniciativas importantes.
Mathew McDermott, director de Activos Digitales de Goldman Sachs, dijo que el régimen piloto proporciona un catalizador. El Banco Europeo de Inversiones (BEI) utilizó recientemente la Plataforma de Activos Digitales (GS DAP) de Goldman para una emisión de bonos. Sin embargo, debido a que GS DAP no está registrado como depositario central de valores (CSD), no fue posible crear un mercado secundario para el bono utilizando centros de negociación.
«Al poder participar en el programa piloto de la UE, eso se puede transformar», dijo McDermott. “Puede mostrar cómo funcionará el mercado dentro del piloto de la UE. Y luego espero que no tengamos que esperar cinco años para realizar cambios regulatorios. Es algo que podría analizarse en paralelo”.
Marion Spielmann, de DekaBank, señaló que la pequeña escala del régimen piloto DLT significaba que no puede generar ingresos. Ella cree que una de las razones de la falta de participantes es la incertidumbre sobre lo que sucederá dentro de tres años cuando los reguladores revisen el progreso del piloto.
«Creo que muestra la propuesta de valor, que es clave para todo esto», respondió McDermott. Señaló el programa comparable en el Reino Unido y otras jurisdicciones. Si bien no es perfecto, es viable. Y la industria debe avanzar.
Continuó: “Es necesario porque, dentro de tres años, no puedes quedarte sentado aquí hablando de lo mismo, porque la mayoría de las empresas de activos digitales habrán cerrado. Así que todo esto es un progreso bueno y positivo”. McDermott dijo que Goldman está involucrado con dos o tres solicitantes del Régimen Piloto.
¿Colaboran los grandes bancos?
David Durouchoux de Societe Generale Forge (SocGen Forge) fue aún más optimista. “Para nosotros es perfecto. Da seguridad jurídica”, afirmó. Destacó la importancia de que los bancos vendedores se unan en torno a un pequeño conjunto de plataformas y estándares para crear liquidez. Es clave evitar la fragmentación que hemos visto en la emisión de bonos tokenizados, donde cada banco tiene su propia plataforma. Y la mayoría de ellos no son interoperables.
Al principio del panel, hubo cierta discusión sobre la necesidad de integrar DLT con libros y registros heredados. McDermott de Goldman señaló que algunos administradores de activos están explorando la posibilidad de migrar sus registros a DLT.
En este punto, Durouchoux de SocGen Forge implicaba una colaboración entre los grandes bancos. “Hemos estado intentando (construir un) híbrido entre la plataforma JP, Goldman y nuestra plataforma. Es bastante complicado. Y creo que los ingenieros están trabajando duro para solucionarlo”, afirmó Durouchoux.
Inmediatamente pasó al régimen piloto DLT. “La cuestión no es sólo tecnológica. El Régimen Piloto abre espacio para el discussion basado en el comercio secundario, que puede realizarse completamente fuera de la cadena. Podemos imaginarnos tener un acuerdo entre grandes empresas que hacen negocios, proporcionando liquidez al mercado”, dijo Durouchoux.
El ejecutivo de SocGen observó que siempre que hay volúmenes reales de operaciones, el again office environment tiene que ponerse al día. Si pueden aumentar los volúmenes de comercio de activos digitales, los equipos de again place of work (DLT) deben hacerlo funcionar de alguna manera.
Dando un paso atrás, las plataformas desarrolladas por JP Morgan, SocGen Forge y Goldman utilizan diferentes tecnologías blockchain. El comentario híbrido implicaba que los bancos están trabajando juntos. Nos pusimos en contacto con los tres. JP Morgan y Goldman dijeron que no tenían conocimiento de un proyecto conjunto y SocGen no respondió a tiempo para la publicación.
La conclusión closing es que el régimen piloto DLT no es solo para empresas emergentes. Las grandes instituciones están participando.
