Luisa Delmotte/AP
Los peatones pasan por la pantalla electrónica de la Bolsa de Valores de Hong Kong, el viernes 21 de julio de 2023.
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A pesar de las ganancias de las acciones estadounidenses este año, algunos inversores están buscando oportunidades en otros lugares.
Los inversionistas redujeron sus tenencias de fondos mutuos de capital y fondos cotizados en bolsa de EE. UU. en $ 7 mil millones, al tiempo que agregaron $ 56 mil millones para sus homólogos no estadounidenses este año hasta el 26 de julio, según Goldman Sachs.
Eso a pesar de lo que se perfila como un año excepcional para el mercado de valores de EE. UU. – al menos antes de la rebaja de la calificación crediticia de EE. UU. de esta semana (más información a continuación).
El índice de referencia S&P 500 ha ganado alrededor de un 18%, impulsado por el entusiasmo por la inteligencia artificial, una economía sólida y el optimismo de que la Reserva Federal se acerca al final de su ciclo de aumento de tasas.
Pero algunos inversionistas dicen que las valoraciones más baratas de las acciones fuera de los EE. UU., en comparación con sus contrapartes nacionales, están atrayendo a algunos en Wall Street a buscar acuerdos en el extranjero.
El índice S&P 500 cotiza actualmente a alrededor de 19,6 veces sus ganancias esperadas, según FactSet. En comparación, el índice Stoxx 600 de Europa cotiza a 12,9 veces sus ganancias esperadas, el índice Hang Seng de Hong Kong a 9,6 veces y el índice Bovespa de Brasil a 8,3 veces las ganancias esperadas.
“Si se perdió la primera mitad del repunte del mercado de valores de EE. UU., las cosas están bastante caras”, dijo Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial.
Las acciones globales podrían ver el apoyo de la disminución del valor del dólar este año. Los intentos de China de reavivar su economía estancada también podrían brindar un impulso bienvenido.
Las acciones internacionales han tendido a estar orientadas al valor durante la última década, lo que significa que se han negociado a precios relativamente bajos en comparación con sus ganancias y potencial de crecimiento. Para los inversionistas que tienen efectivo en el mercado estadounidense, donde el el repunte se ha concentrado principalmente en las acciones tecnológicas de crecimiento, buscar fuera del país puede ayudar a ampliar sus carteras.
Jimmy Lee, director ejecutivo de The Wealth Consulting Group, dice que es optimista sobre las acciones globales, especialmente porque el repunte del mercado continúa ampliándose desde la tecnología.
“Creo que el capital podría seguir fluyendo hacia el extranjero”, dijo.
Aún así, la historia no es precisamente un buen augurio para las acciones internacionales. El índice MSCI All Country World ex USA, que rastrea el rendimiento de las acciones de capitalización alta y media en los mercados desarrollados y emergentes, ha tenido un desempeño inferior al S&P 500 durante ocho de los últimos 10 años calendario.
Esa tendencia, al menos por ahora, está en camino de continuar este año. Ese índice MSCI All Country World ex USA ha subido aproximadamente un 9% en dólares estadounidenses, por debajo del S&P 500.
Fitch Ratings está defendiendo su controvertida decisión de rebajar la calificación crediticia de EE. UU. señalando la montaña de deuda del país.
“Los números hablan por sí mismos”, dijo Richard Francis, analista principal de calificaciones soberanas de EE. UU. en Fitch, a Matt Egan de CNN en una entrevista el miércoles. La deuda de Estados Unidos representa el 113% (y sigue creciendo) de su producción económica, lo que Francisco calificó de «claramente bastante alarmante».
Francis, quien encabeza el comité que decidió eliminar la calificación crediticia perfecta de Estados Unidos, expresó su preocupación por los grandes y crecientes déficits fiscales y el creciente costo de financiar la deuda estadounidense a medida que aumentan las tasas de interés.
Minutos después de la rebaja de calificación de Fitch el martes por la noche, la Casa Blanca, el Departamento del Tesoro y algunos destacados economistas criticaron la medida. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, describió la rebaja como «arbitraria y basada en datos desactualizados», destacando el progreso en muchos de los indicadores en los que se basa Fitch.
El exasesor económico de Obama, Jason Furman, calificó la rebaja como «completamente absurda» y el famoso economista Larry Summers la describió como «extraña e inepta», y señaló que la medida se produce justo cuando la economía estadounidense parece más fuerte de lo previsto.
En respuesta, Francis dijo que Fitch basó la decisión en fuerzas mucho más amplias que la trayectoria de la economía durante los próximos meses.
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Fitch Ratings rebajó el martes su calificación de deuda de EE. UU., de la calificación AAA más alta a AA+, citando «un deterioro constante en los estándares de gobierno».
Los rendimientos del Tesoro a 10 y 30 años subieron el miércoles a sus niveles más altos desde noviembre de 2022, mientras que las acciones experimentaron una fuerte liquidación.
Esto es lo que algunos expertos tienen que decir sobre la rebaja de calificación de Fitch y lo que significa.
- Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA: “A pesar de una posible racha blanda a corto plazo para las acciones en el próximo período, no vemos 2023 como una repetición de 2011, que convirtió un retroceso del S&P 500 de cuatro meses del 8 % en un colapso del 19,4 % de seis meses después de Rebaja de la calificación de la deuda de S&P”.
- Lawrence Gillum, estratega jefe de renta fija de LPL Financial: “Si bien no es necesariamente incorrecta en su evaluación, es probable que la rebaja de calificación no tenga un impacto en la deuda del gobierno de EE. UU. o en los mercados en general. EE. UU. sigue siendo el refugio seguro en tiempos de tensión en el mercado y es probable que la rebaja no cambie eso”.
- Fawad Razaqzada, analista de mercado de StoneX: “En total, los riesgos están sesgados a la baja en las perspectivas a corto plazo. Dado que es probable que algunos inversores se queden de brazos cruzados antes de los datos de empleo de EE. UU. del viernes y las ganancias de los gigantes Apple y Amazon el jueves, es posible que veamos que la corrección se hace un poco más grande a la luz de la rebaja de Fitch”.
- Marc Dizard, estratega jefe de inversiones de PNC Asset Management Group: “Si bien esta es una noticia notable, es probable que la cifra de empleos del viernes eclipse rápidamente las noticias de Fitch, ya que este punto de datos laborales tendrá implicaciones más amplias para el camino a seguir en las expectativas de inflación, así como en las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal (Fed). ”
- José Torres, economista senior de Interactive Brokers: “En el plazo inmediato, es probable que la rebaja afecte los mercados y las tasas de interés en el margen, pero si otras agencias de calificación hacen lo mismo, los rendimientos del Tesoro podrían aumentar mucho más significativamente, lo que aumentaría los costos de endeudamiento para los EE. UU. y las corporaciones”.
