Representación simbólica del éter.
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La semana pasada, la Fuerza de Tarea Crypto de la SEC se reunió con ejecutivos de Jito Labs y Multicoin Capital para discutir la posibilidad de agregar el replanteo como una característica en los productos cotizados en bolsa. La industria criptográfica tomó nota.
Esto se debe a que en los últimos años la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) ha traído acciones de cumplimiento contra organizaciones que ofrecen apuestas delegadas y actividades de «ascenso como servicio», alegando que involucran ofertas de valores en violación de la Sección 5 de la Ley de Valores de la Valores de la Ley de Valores. de 1933 (la «Ley de Valores»).
En febrero de 2023, la SEC acusó a Kraken por ofrecer un programa no registrado de asta como servicio, lo que resultó en un acuerdo de $ 30 millones y el cese de sus servicios de replanteo en los Estados Unidos en junio de 2023, la SEC demandó Coinbase, alegando que está firme El programa constituyó una oferta de valores no registrada. En julio pasado, la SEC acusó a Consensys, la compañía detrás de la billetera Metamask, por ofertas y ventas de valores no registradas relacionadas con su participación en programas de estancamiento líquido como Lido y Rocket Pool.
Pero las actividades recientes pueden indicar que un cambio de política está en marcha.
La reunión de la semana pasada sigue la propuesta presentada por el intercambio CBOE BZX para permitir el replanteo para el Fondo Corre de Ethereum de 21shares Core Ethereum. En su presentación, el intercambio solicitó la aprobación de Ether de participación mantenida dentro del Fondo, explicando que solo participará en apuntar y hacer clic y no ofrecerá servicios de replanteo. Hace unas semanas, Kraken reanudó los servicios de replanteo en muchos estados y territorios de los Estados Unidos.
La replantea se describe como el proceso de bloquear la criptomoneda para admitir la seguridad y las operaciones de una red blockchain. Los validadores cometen (o estaca) sus tokens para validar las transacciones y mantener la red, ganando recompensas a cambio. Cuantos más fichas estacies de validador, mayores serán sus posibilidades de ser seleccionados para validar nuevos bloques. Los validadores deshonestos corren el riesgo de perder parte o toda su participación.
La amplia aplicación del término, «replanteo» ha llevado a la confusión que requiere una clara diferenciación entre las diversas actividades relacionadas con el apuestas.
Según Ijeoma Okoli, profesor de derecho y director del grupo de expertos de activos digitales, la Iniciativa de Economía Digital, Okoli explica que los legisladores, los reguladores y los profesionales deben comprender lo que significa «replantearse» para evaluar los riesgos para cada uno. Ella y coautores, Eva Lawrence, y Jennie Levin, profundizan en el concepto multifacético de ‘replantear’ dentro del ecosistema de activos digitales en un nuevo papel. Delinientan las diversas actividades etiquetadas como estancadas, distinguiendo entre los procesos de validación técnica central y otras prácticas asociadas, como la agrupación, al tiempo que exploran sus posibles implicaciones regulatorias en los Estados Unidos y el Reino Unido.
Una variación es la participación líquida que permite a los usuarios apostar la criptomoneda mientras mantienen liquidez. En lugar de simplemente bloquear los activos, los usuarios reciben representaciones tokenizadas llamadas tokens de apuesta líquida (LST) que se pueden negociar, prestar o utilizar en aplicaciones de finanzas descentralizadas (DEFI), al tiempo que se obtienen recompensas. Las variaciones adicionales incluyen:
- Estancamiento del autoprotocol – El propietario del token valida directamente las transacciones en una cadena de bloques.
- Estado del protocolo delegado (no custodial) – El propietario del token delega el poder de un tercero sin transferir la propiedad.
- Estado del protocolo delegado (custodia) -El propietario del token usa un custodio de terceros para apostar activos.
- Reposición – Un titular de tokens utiliza su LST para asegurar redes o servicios adicionales más allá de su propósito original.
- Reincidencia de líquido – Un titular de tokens deposita LSTS para que un tercero realice actividades de reposo en su nombre y, a cambio, recibe tokens de reposición líquida, que se pueden negociar o usar en Defi.
«Reflexionar significa muchas cosas diferentes para diferentes personas», dice Coy Garrison, socia de Steptoe y ex abogado del Comisionado de la SEC y presidente de la nueva Fuerza de Tarea Crypto de la SEC, Hester Peirce. «Pero si se refiere a referirse exclusivamente como un mecanismo de consenso para asegurar una red de blockchain, esta actividad debe estar claramente fuera de las leyes de valores».
Garrison explica que cuando un tercero ofrece replanteo como servicio y ofrece rendimiento como resultado, entonces debe preguntar si las leyes de valores son el régimen apropiado.
La pregunta queda menos clara dónde el «tercero» es un protocolo descentralizado que facilita el replanteo. Si ese protocolo debe estar sujeto a la regulación es «la pregunta del millón de dólares», dice Garrison, lo que sugiere que hay algunos riesgos inherentes a los sistemas descentralizados. En estos casos, no hay una parte central para responsabilizar, no el desarrollador, el regulador, la plataforma o los titulares de tokens. «Los reguladores, los usuarios de tecnología y otros participantes en la red deben sentirse cómodos con la idea de que cuando trabaja con redes blockchain», dice. «No hay un tercero que pueda venir al rescate si algo sale mal».
Algunos han sugerido que se debe requerir un código descentralizado para someterse a una auditoría de seguridad. Pero, ¿qué implica eso? ¿Quién haría la auditoría y cómo se determinarían los estándares? Garrison ofrece que la SEC no tiene la experiencia para escribir los estándares. «Los expertos de la industria podrían hacer esto», agrega.
Volver a la cuestión de si los fondos cotizados en intercambio (ETF) deberían permitirse agregar el replanteo como una característica, Garrison sugiere que las disentaciones del comisionado Hester Peirce en las negaciones anteriores de Bitcoin ETF establecen el mejor enfoque. Ella ha declarado que al tomar este tipo de decisiones, los reguladores deben adherirse al mandato legal sin agregar requisitos adicionales para los productos relacionados con criptografía. «Por lo que puedo decir, no hay nada inherente a la referencia que engendra fraude y manipulación en el mercado», dice Garrison.
Con el Comisionado Peirce liderando la Fuerza de Tarea Crypto, esta guía puede ponerse en acción y, tal vez, más temprano que tarde.
Hay consenso en la industria criptográfica de que los reguladores que buscan orientación de la industria solo conducirán a resultados constructivos. Ahora hay muchas oportunidades en Washington DC, pero es poco probable que se incluya el replanteo en cualquier legislación próxima. Es un elevador pesado y no es fácil. «No espero que veamos un problema tan grande en una estructura de mercado o un proyecto de ley de stablecoin», explica Garrison.
“Lo importante es que los reguladores en DC están comenzando a involucrarse y cooperar con la industria criptográfica en temas como la replanteación. Eso conducirá a una regulación inteligente y efectiva y una creación de reglas ”, dice Okoli.
