Marathon Digital: Mire a continuación si Bitcoin se rompe (NASDAQ: MARA)

Bitcoin (BTC-USD) ha sido un cohete absoluto este año. Esto, a pesar de una consolidación bastante significant que está en marcha desde mediados de abril. Por supuesto, ese tipo de acción requiere una serie de acciones, incluidas las que extraen Bitcoin para ganarse la vida.

Uno de esos nombres es maratón digital (NASDAQ: MARA), que también aumentó enormemente este año, pero se ha estancado desde mediados de abril. La última vez que visité Marathon, coloqué una calificación de compra en la acción porque había una configuración alcista identificada en el gráfico. Esa configuración finalmente se invalidó y las acciones terminaron bajando mucho. Es por eso que usamos paradas, y es un recordatorio de que todo lo que podemos hacer es intentar poner las probabilidades a nuestro favor.

Hoy, estoy en la valla. La acción ha estado en un rango muy estrecho desde mediados de abril, que, por casualidad, comenzó cuando comenzó Bitcoin. consolidando Creo que Marathon se ve bien, pero estoy evitando tomar una posición hasta que salga del rango.

Las grandes consolidaciones generan grandes movimientos

La consolidación de Marathon ya tiene casi dos meses y se puede ver que ha sido extremadamente estrecha. El rango es de aproximadamente $8,50 a $10,75, y encontramos la acción en el extremo inferior de ese rango después de la acción del lunes.

Si bien este gráfico es de flagrante indecisión, diré que el PPO se ha restablecido a la línea central, y el RSI de 14 días permanece por encima de 40, rebotando cada vez que vemos ese número. Esos son comportamientos alcistas del mercado, por lo que si me inclino por un lado, es cautelosamente alcista.

Bitcoin y las acciones relacionadas con Bitcoin pasan por ciclos de auge y caída a menudo, y espero que el movimiento fuera de este rango de consolidación sea masivo. Eso sería cierto solo por la consolidación larga, pero esta acción también tiene alrededor de una cuarta parte de la flotación corta. Eso exacerbará el próximo movimiento, ya sea hacia arriba o hacia abajo, así que abróchate el cinturón si tienes una posición.

El panel inferior muestra el precio de las acciones de Marathon en relación con Bitcoin, que puede ver que pasa por sus propios ciclos de auge y caída. Marathon perdió ~74 % de su valor en relación con Bitcoin a fines del año pasado, pero ha ganado un 75 % (desde una base muy baja) hasta ahora en 2023. Eso significa que los inversores están pagando más hoy por Bitcoin de Marathon que en enero. Sigo pensando que las acciones parecen baratas en relación con Bitcoin, pero es una cosa más a tener en cuenta. En standard, soy cautelosamente optimista sobre el próximo movimiento.

Sin embargo, las cosas se vuelven un poco más complicadas cuando miramos la moneda en sí.

Bitcoin se está poniendo en un triángulo descendente bastante feo, y los indicadores de impulso son inequívocamente débiles. Hay una crítico zona de soporte de poco más de $ 25k, que es donde estamos ahora. Si esto se rompe a la baja, mire a continuación, ya que podríamos ver una prueba rápida de $ 21k en poco tiempo. Si eso sucede, todo lo que dije sobre Marathon saliendo de su consolidación es nulo y sin efecto. Si Bitcoin se descompone, simplemente salga de Marathon o cualquier otra cosa relacionada con Bitcoin que posea.

Eso suena bastante horrible, y es porque veo este gráfico como un gran riesgo. Para ser claros, aún no tenemos un desglose, pero si lo tenemos, todas las apuestas están canceladas.

Para contrarrestar eso, podemos ver a continuación que el dinero está girando alcistamente hacia Bitcoin este año, con el rendimiento relativo de la moneda frente al S&P 500 y el Nasdaq.

Ese rendimiento superior cambió en abril cuando Bitcoin superó y ha tenido un rendimiento muy inferior desde entonces. Pero esto sucede todo el tiempo, y el tiempo dirá si se trata de una consolidación antes de un nuevo movimiento alcista o el comienzo de otro mercado bajista en la moneda alternativa OG.

Maratón está luchando

Marathon ha visto el precio de sus acciones completamente destruido en los últimos dos años, pero eso es por una buena razón. La compañía básicamente estaba imprimiendo dinero durante el tiempo en que Bitcoin alcanzó sus máximos históricos, pero hoy está muy lejos de eso.

La producción de Bitcoin se ve muy bien y la capacidad sigue aumentando. Sin embargo, el volumen es solo una pieza del rompecabezas. La segunda pieza, y posiblemente la más crítica, son los márgenes.

Por ejemplo, en el primer trimestre la producción de Bitcoin se disparó un 74 %, pero los ingresos en realidad fueron más bajo año tras año debido a los precios de Bitcoin. A continuación, tenemos las ganancias brutas y los márgenes brutos de los últimos doce meses para ilustrar la criticidad del problema.

El margen bruto fue 107% en los cuatro trimestres que terminaron en marzo de 2022, pero llegó esta vez al 20 %. Los márgenes han caído por un precipicio, y solo los precios de Bitcoin enormemente más altos pueden salvarlos.

La compañía necesita precios más altos para financiar más fácilmente los costos operativos, pero también tiene 3.100 monedas sin restricciones en su hoja de stability, lo que equivale a alrededor de $ 80 millones a los precios actuales. Es por eso que lo que sucede con el gráfico de Bitcoin que analizamos es tan crítico para Marathon literalmente está apostando la granja proverbial a precios más altos.

Las estimaciones finalmente pueden ser lo suficientemente bajas

Durante los días go-go de los máximos históricos de Bitcoin, las estimaciones de Marathon y compañías similares se dispararon.

Podemos ver hoy que se ha rectificado, y algo más. Las estimaciones de ingresos son aproximadamente un 75% más bajas para la mayoría de los años, lo cual está totalmente justificado. Sin embargo, parece que el dolor se ha tomado en gran medida en este punto. La clave es si la moneda en sí ve un gran desglose de precios desde su triángulo descendente si eso sucede, probablemente haya más desventajas en estas estimaciones.

Otra consideración para Marathon es el uso casi constante de sus acciones ordinarias como una alcancía.

El conteo de acciones continúa volando, y esto es simplemente malo para los tenedores de acciones. Literalmente, no hay nada bueno aquí aparte del hecho de que evitó emitir más deuda para financiar operaciones. Pero cuando vea que el recuento de acciones salta en cantidades como las que ve arriba, tenga cuidado.

Hablando de deuda, Marathon está trabajando para reducir su dependencia del apalancamiento y ha estado vendiendo Bitcoin de forma selectiva para lograrlo.

La deuda neta de $ 610 millones sigue siendo enorme, por lo que hay trabajo por hacer. Pero la gerencia al menos entiende que hay un problema, así que es un buen comienzo.

¿Entonces, qué?

Si tomamos todo esto y lo juntamos, obtenemos una bolsa mixta. El gráfico de precios de Marathon en el vacío parece levemente alcista. El problema es que la empresa y las acciones dependen totalmente de lo que hace Bitcoin y, en este momento, me preocupa mucho que estemos a punto de ver un desglose masivo del precio de Bitcoin. Si eso sucede, los cortos se amontonarán en Marathon y es casi seguro que bajará mucho más.

Por lo que vale, la acción tiene un valor modesto hoy en día sobre la foundation del precio de venta, por lo que al menos tiene un precio razonable.

Preferiría verlo más cerca de las ventas 2X, pero esto servirá. Desafortunadamente, es otra marca en la casilla de la postura «neutral» dada la incertidumbre en torno a la acción del precio de Bitcoin.

La conclusión de Marathon es que creo que deberías esperar. Si obtenemos un desglose del canal en el que se encuentra, vaya corto a menos que/hasta que vuelva a entrar en el canal. Si rompe por encima, vaya largo a menos que/hasta que vuelva a caer en el canal. Simplemente hay demasiado riesgo con Bitcoin en sí mismo para tomar una posición en este momento, pero vale la pena observar este para el próximo gran movimiento.