Por primera vez en mucho tiempo, hubo un salto notable en las solicitudes semanales de desempleo la semana pasada. Por supuesto, durante la pandemia y los cierres obligatorios que resultaron en una recesión ordenada por el gobierno, las solicitudes de desempleo fueron horribles, pero durante una recesión más usual, tienden a aumentar en el rango de 350,000-400,000 y las reclamaciones continuas tienden a aumentar. La semana pasada, las solicitudes iniciales de desempleo rosa a 261,000 desde 233,000 la semana anterior, mientras continúan las reclamaciones cayó a 1,757 millones desde 1,794 millones la semana anterior.
Una semana no marca una tendencia, y hubo cuatro estados atípicos con reclamos más altos, pero baste decir que los reclamos semanales por desempleo son un número «más limpio» que el informe mensual de empleos que sale el primer viernes del mes, generalmente plagado con ajustes estacionales y revisiones posteriores. Además, tenga en cuenta que los indicadores de empleo tienden a rezagarse y, dada la escasez de trabajadores, pueden rezagarse más en este ciclo.
A todos nos encantaría ver un aterrizaje suave de la economía, pero el único aterrizaje suave después de un ciclo de ajuste de la Fed fue en 1994-1995. El resto de los «aterrizajes» después de los ciclos de ajuste de la Fed han sido duros (generalmente una recesión) durante décadas. Sea como fuere, esto marca el primer aumento de 500 puntos básicos en la tasa de fondos federales en un período de tiempo tan relativamente corto que no ha desencadenado una recesión, al menos no todavía.
Si la economía aterriza suavemente, Jerome Powell se verá muy inteligente, a pesar de los múltiples errores que cometió como presidente de la Fed al estimular en exceso al alza y ajustar en exceso a la baja después de exagerar la inflación «transitoria», ya que estaba detrás de la curva. persiguiendo los informes rezagados del IPC.
La Fed ya ha señalado una pausa en la reunión del FOMC de esta semana. Creo que los próximos seis meses de publicaciones del IPC se verán mucho mejor, pero debido a la naturaleza rezagada de los índices de precios, no estoy seguro de cómo actuará la Fed en los próximos tres meses. Si la Fed puede tener la paciencia de mantenerse firme hasta finales de 2023, descubrirá que no son necesarias más subidas de tipos en este ciclo.
Bitcoin está de vuelta en la mira
Bitcoin está actuando como si su repunte del mercado bajista se hubiera quedado sin fuerza. El precio se estancó cerca de los mínimos de 2021. Con la SEC persiguiendo a Binance y Coinbase (COIN), esto no puede ser bueno para bitcoin. Algunas de las acusaciones contra Binance son similares a las que se hicieron contra FTX, aunque el Departamento de Justicia de EE. UU. aún no se ha involucrado. Una de las acusaciones de la SEC es que la combinación de activos de clientes y entidades relacionadas con Binance es mayor que FTX por volumen en dólares, por lo que es possible que esto se ponga feo.
No hay forma de que un resultado very similar a FTX no presione el precio de bitcoin. No tengo ningún problema con la tecnología blockchain, pero sí tengo un problema con bitcoin. El problema es subir el valor de una línea de código, que no tiene flujo de efectivo, hasta $69,000 y llamarlo una inversión con una «capitalización de mercado» de billones. La capitalización de mercado es el valor presente descontado de los flujos de efectivo futuros. Si no hay flujos de efectivo futuros, el valor intrínseco de bitcoin es cero. En cuanto a cuándo Bitcoin finalmente alcanza su valor intrínseco, no lo sé, pero no creo que los mínimos de 2022 de $ 15,480 se mantengan en 2023.
Todo el contenido anterior representa la opinión de Ivan Martchev de Navellier & Associates, Inc.
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