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(Kitco News) – A medida que continúa el debate entre los tradicionalistas que prefieren el oro como depósito de valor establecido y los inversores más jóvenes que ven a Bitcoin (BTC) como el oro 2.0, algunos han notado que hay mucho espacio para que ambos existan. y el índice Vinter ByteTree BOLD1 (BOLD) muestra que se pueden obtener ganancias con el compromiso.
El índice BOLD1 fue diseñado para tomar Bitcoin y Gold, los dos activos alternativos más líquidos del mundo, y combinarlos sobre una base ajustada al riesgo. «Debido a su baja correlación natural, los beneficios de diversificación de mantener ambos activos han sido inusualmente altos», dijo Charlie Morris, analista de ByteTree. «Bitcoin prefiere las condiciones de mercado con riesgo, mientras que el oro prefiere la aversión al riesgo».
Morris dijo que BOLD “asigna Bitcoin y oro sobre una base ajustada al riesgo utilizando la volatilidad pasada. Esa es una medida del movimiento diario de precios, tanto hacia arriba como hacia abajo. El activo menos volátil, que siempre ha sido el oro, obtiene una mayor ponderación en el índice en el reequilibrio de fin de mes”.
Según el último informe mensual de reequilibrio de BOLD, “BOLD aumentó un 3,9% en octubre, llevando el rendimiento del año al 34,3% en términos de dólares. Durante el mes, Bitcoin subió un 9,0%, el oro subió un 2,7% y las acciones subieron un 9,7%. Ha sido un momento notable para los activos alternativos líquidos, ya que el dólar estadounidense cayó un 3%”.
Morris señaló que los alcistas de Bitcoin se han visto envalentonados por la proximidad de la próxima reducción a la mitad y la aprobación pendiente de un ETF de Bitcoin al contado en los EE. UU., mientras que el oro parece tan fuerte como siempre, cotizando justo por debajo de su máximo histórico.
Rendimiento de Bitcoin, oro y BOLD a 1 año. Fuente: ByteTree
Para ayudar a tener una mejor idea del desempeño BOLD, Morris proporcionó el siguiente gráfico que elimina Bitcoin y agrega el índice MSCI World y Nasdaq en su lugar.
Oro frente a BOLD frente a MSCI frente a Nasdaq. Fuente: ByteTree
«El oro ha generado rendimientos similares a los de las acciones globales, mientras que BOLD ha superado por poco al Nasdaq», dijo. “Con una tecnología tan sólida este año, eso es un logro. Una diferencia notable ha sido la volatilidad, donde BOLD tiene un 15% y el Nasdaq un 24% durante el año pasado”.
BOLD también ha superado al Nasdaq en los últimos cinco años y “cayó menos que el Nasdaq en el mercado bajista de 2022 y se recuperó antes y con más fuerza”, dijo Morris. “Es evidente que las caídas de BOLD han sido en repetidas ocasiones menores que las del mercado de valores. BOLD es un intercambio defensivo”.
Mercado BOLD durante cinco años. Fuente: ByteTree
Morris señaló que «la volatilidad de Bitcoin ha caído notablemente» desde 2011, y las criptomonedas ahora están «madurando como clase de activo a medida que los inversores institucionales participan en este espacio».
Bitcoin y el oro superan la volatilidad de 360 días. Fuente: ByteTree
Como resultado de la disminución de la volatilidad, el peso de Bitcoin en BOLD aumentó del 25,1% al 25,3% durante el último mes. El 74,7% restante se destina al oro.
«El peso actual de Bitcoin es alto según los estándares históricos y ha ido aumentando a medida que la volatilidad ha ido cayendo», dijo Morris. “Es probable que esto continúe a medida que los inversores institucionales adopten Bitcoin. Cuanto más peso haya detrás del sistema, más profundidad habrá en el mercado y eso se traducirá en una mayor estabilidad”.
Dijo que la estrategia BOLD gestiona el riesgo con una metodología de ponderación de volatilidad inversa y ayuda a agregar valor con el tiempo. “Cada mes, el proceso de reequilibrio vende el activo más fuerte y reinvierte las ganancias en el activo más débil. Este enfoque de comprar barato y vender caro acumula el activo más débil con el tiempo”.
Morris dijo que BOLD ha servido como «una estrategia de acumulación de oro» desde 2018, reduciendo su Bitcoin en un 18% pero aumentando sus tenencias de oro en un 38%.
Reequilibrio BOLD desde 2018. Fuente: ByteTree
«Un inversor que invirtió 1.000.000 de dólares en BOLD en 2018 habría comenzado con 162 bitcoins y 1.756 onzas de oro», dijo. «Para noviembre de 2023, ese inversor tiene ahora 134 bitcoins y 2.430 onzas de oro».
Entre el pico de Bitcoin en noviembre de 2021 y el mínimo de noviembre de 2022, el escenario anterior habría visto aumentar las tenencias de BTC de 77 BTC a 231 BTC, mientras que el oro habría disminuido de 2625 onzas a 2104 onzas.
«La cantidad de oro se había reducido en un 20%, pero las tenencias de Bitcoins se triplicaron», dijo Morris. “Eso significó que BOLD tenía una gran cantidad de Bitcoin al comienzo del mercado alcista de este año. Si el inversor no hubiera reequilibrado, habría mantenido el 93% en oro y el 7% en Bitcoin a principios de 2023 y habría devuelto el 20% en lugar del 34% de BOLD».
«Esto demuestra el poder del reequilibrio, pero no se equivoquen, si están seguros de qué activo ganará en el futuro, entonces ese activo vencerá a BOLD», dijo. «El problema con esto es que podríamos pensar que sabemos qué activo será el más fuerte, pero no es así».
Morris señaló que el dólar se está debilitando, «lo que debería brindar respaldo a ambos activos».
«El mejor desempeño del oro en los últimos años se produjo en el período 2000 a 2011, que coincidió con un dólar débil», dijo. “El oro alcanzó su punto máximo en 2011 cuando el dólar comenzó a recuperarse. El repunte del dólar el año pasado provocó una presión a la baja sobre los precios de los activos, y han sido mucho más fuertes desde que se revirtió. Si el dólar continúa cayendo, será un poderoso impulsor y BOLD debería tener un buen desempeño”.
Índice del dólar frente al oro. Fuente: ByteTree
«Bitcoin probablemente crecerá independientemente del dólar a medida que la red se expanda nuevamente», dijo. “Esto significa que se almacenan y transfieren más usuarios, más transacciones, más aplicaciones y más riqueza a través de la cadena de bloques. Bitcoin ha vuelto a estar en modo de crecimiento y el futuro parece brillante”.
«Las perspectivas tanto para Bitcoin como para el oro son alentadoras», concluyó Morris. “Los inversores están infraponderados y ambos activos cuentan con un buen impulso. Vivimos en un mundo incierto, y después de dos años de reducción de la oferta monetaria, a medida que los banqueros centrales aumentan las tasas de interés, parece probable que esto se revierta. Al menos ese es el mensaje de BOLD, que parece pronosticar que se reanudará el crecimiento de la oferta monetaria”.
Oferta monetaria BOLD frente a M2. Fuente: ByteTree
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