Bitcoin (BTC) ha caído un 12% desde el 2 de marzo, cuando estuvo a punto de alcanzar los USD 94.000. Curiosamente, durante el mismo periodo, el dólar estadounidense se debilitó frente a una cesta de divisas extranjeras, lo que suele considerarse una señal positiva para activos escasos como BTC.
Los inversores se preguntan ahora por qué Bitcoin no ha reaccionado positivamente a la caída del DXY y cuál podría ser el próximo factor que desencadene una disociación de esta tendencia.
Índice del dólar estadounidense (DXY, izquierda) vs. Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView / Noticias Blockchain
Hasta mediados de 2024, el índice del dólar estadounidense (DXY) tenía una relación inversa con el precio de Bitcoin, lo que significaba que la criptomoneda a menudo subía cuando el dólar se debilitaba. Durante ese tiempo, Bitcoin fue ampliamente visto como una cobertura contra la inflación, gracias a su falta de correlación con el mercado de valores y su política monetaria fija, similar al oro digital.
Sin embargo, correlación no implica causalidad, y los últimos ocho meses han demostrado que los motivos para invertir en Bitcoin evolucionan con el tiempo. Por ejemplo, algunos analistas afirman que el precio de Bitcoin se alinea con la oferta monetaria mundial a medida que los bancos centrales ajustan las políticas económicas, mientras que otros destacan su papel como dinero no censurable, que permite transacciones libres tanto a gobiernos como a particulares.
Las ganancias de Bitcoin por la debilidad del DXY pueden tardar meses o años en materializarse
Julien Bittel, jefe de investigación macroeconómica de Global Macro Investor, señaló que la reciente caída del índice del dólar estadounidense -de 107,6 el 28 de febrero a 103,60 el 7 de marzo- sólo se ha producido tres veces en los últimos doce años.
Fuente: BittelJulien
El post de Bittel sobre X destaca que el precio de Bitcoin subió después de la última caída significativa del índice DXY en noviembre de 2022, así como tras el evento de marzo de 2020, cuando el dólar estadounidense cayó de 99,5 a 95 durante las primeras semanas de la crisis COVID-19. Su análisis subraya que «las condiciones financieras aventajan a los activos de riesgo en un par de meses. Ahora mismo, las condiciones financieras se están relajando, y rápido».
Si bien los comentarios de Bittel son muy alcistas para el precio de Bitcoin, los efectos positivos de la debilidad del dólar estadounidense en el pasado tardaron más de seis meses en materializarse y, en algunos casos, incluso un par de años, como durante el ciclo 2016-17. El bajo rendimiento actual de Bitcoin puede deberse a «temores macro a corto plazo», según el usuario @21_XBT.
Fuente: 21_XBT
El analista cita brevemente varias razones para la reciente debilidad del precio de Bitcoin, incluyendo «Aranceles, Doge, Yen carry trade, rendimientos, DXY, temores de crecimiento», pero concluye que ninguno de estos factores altera los fundamentos a largo plazo de Bitcoin, lo que sugiere que su precio eventualmente se beneficiará.
Por ejemplo, los recortes del Departamento de Eficiencia Gubernamental de EE.UU. (DOGE) son muy positivos para la economía a medio plazo, ya que reducen la deuda global y los pagos de intereses, liberando recursos para medidas que impulsen la productividad. Del mismo modo, los aranceles podrían resultar beneficiosos si la administración Trump logra una balanza comercial más favorable mediante el aumento de las exportaciones estadounidenses, ya que esto podría allanar el camino para un crecimiento económico sostenible.
Las medidas adoptadas por el Gobierno estadounidense han recortado un crecimiento excesivo pero insostenible, causando dolor a corto plazo al tiempo que reducían los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, abaratando la refinanciación de la deuda. Sin embargo, no hay indicios de que se esté debilitando el papel del dólar como moneda de reserva mundial, ni de que se haya reducido la demanda de bonos del Tesoro estadounidense. Como resultado, la reciente caída del índice DXY no se correlaciona directamente con el atractivo de Bitcoin.
Con el tiempo, como señaló el usuario @21_XBT, los temores macroeconómicos se desvanecerán a medida que los bancos centrales adopten políticas monetarias más expansivas para estimular las economías. Esto probablemente llevará a Bitcoin a desacoplarse del índice DXY, preparando el escenario para un nuevo máximo histórico en 2025.
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