El colapso de FTX, uno de los intercambios de criptomonedas más grandes del mundo, ha desatado otro episodio de volatilidad en el mercado de activos digitales altamente especulativo. La fortuna del fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, pasó de casi 16.000 millones de dólares a cero en cuestión de días cuando su criptoimperio se declaró en quiebra en los EE. UU. el 11 de noviembre. Aquí respondemos algunas de sus preguntas sobre la historia hasta ahora.
¿Cómo estaba estructurado FTX y cuál era su modelo de negocio?
En términos corporativos, FTX era una red caótica de más de 100 empresas diferentes, todas unidas bajo la propiedad común de Bankman-Fried y sus cofundadores, Gary Wang y Nishad Singh. En una declaración de bancarrota, John Ray III, un especialista estadounidense en bancarrotas que supervisó previamente el colapso de Enron, lo describió como cuatro «silos» principales: un brazo de capital de riesgo, que invirtió en otros negocios; un fondo de cobertura, que negoció criptomonedas con fines de lucro; y dos intercambios, uno supuestamente protegido y regulado para la audiencia estadounidense, y un intercambio internacional donde las reglas eran mucho más libres.
Los flujos de ingresos eran tan diversos como el negocio, pero el núcleo del grupo era el intercambio. La mayoría de las personas compran criptomonedas mediante la transferencia de dinero («fiat») a un intercambio como FTX, que funciona como una oficina de cambio, negociando pares de divisas a un tipo de cambio flotante. El intercambio regulado de FTX ofreció ese servicio, y la empresa se quedó con una parte de cada transacción, pero la gran cantidad de dinero estaba en el comercio mucho más agresivo en el intercambio internacional, donde los comerciantes intentarían beneficiarse de las oscilaciones en los precios de los activos criptográficos, tomando dinero prestado. para aumentar sus ganancias (o pérdidas) potenciales. Cuanto más complejo sea el comercio, mayor será el corte.
¿Por qué colapsó?
A corto plazo, por un token llamado FTT. Esto era efectivamente una acción en FTX, que la empresa emitió y prometió volver a comprar usando una parte de sus ganancias. Pero los documentos filtrados al sitio de noticias CoinDesk sugirieron que Alameda, el fondo de cobertura del grupo, estaba usando FTT para hacer préstamos riesgosos, comerciando efectivamente con vales de la compañía. La revelación llevó a un importante tenedor de FTT, el intercambio rival Binance, a declarar que estaba vendiendo sus tenencias, lo que provocó una corrida en el intercambio mientras otros clientes se apresuraban a retirar sus fondos.
En el mediano plazo colapsó por problemas más profundos relacionados con el vínculo entre FTX y Alameda. El intercambio no tenía la capacidad de aceptar transferencias electrónicas, por lo que los clientes enviaban dinero a Alameda y FTX acreditaba sus cuentas. Pero el dinero real nunca se transfirió: tres años después, Alameda había retenido, negociado y perdido con frecuencia un total de $ 8 mil millones en fondos de clientes de FTX. Cuando comenzó la corrida en el intercambio, FTX no pudo encontrar el dinero que creía que tenía, porque nunca lo había tomado.
A largo plazo, FTX fracasó porque la empresa era un desastre. “Nunca en mi carrera había visto una falla tan completa de los controles corporativos y una ausencia tan completa de información financiera confiable como ocurrió aquí”, dijo Ray, el especialista en bancarrotas.
¿Qué nos dice el destino de FTX sobre las criptomonedas?
Dentro del sector se han extraído diferentes conclusiones. Algunos han argumentado que el colapso es un triunfo para las «finanzas descentralizadas», o DeFi, que utiliza código informático para crear versiones de servicios financieros que no dependen de la confianza o de una parte central. El jefe de un intercambio DeFi no puede comprar un ático de $ 40 millones con fondos de clientes porque no hay jefe.
Pero fuera del sector, la conclusión es clara. Las criptomonedas son una apuesta a la idea de que un mundo en el que se acabe el poder del gobierno sobre el dinero y las finanzas sería mejor: el colapso de FTX es una prueba perfecta de que, en realidad, las regulaciones gubernamentales sobre las finanzas son bastante útiles.
¿La gente recuperará su dinero?
Algunas personas recuperarán algo de dinero, pero nadie obtendrá todo. Incluso Bankman-Fried está convencido de que se necesitaría una inyección de capital de 8.000 millones de dólares para que todos los depositantes estén completos. Pero los relatos presentados por Ray dejan claro que se trata de una ilusión. Ni siquiera hay un solo documento que detalle a todos los depositantes de la empresa, dice, y aunque el balance sugiere una combinación saludable de activos y pasivos, “no confío en él y la información que contiene puede no ser correcta a fecha de hoy”. fecha indicada”.
Robert Frenchman, socio del bufete de abogados de Nueva York Mukasey Frenchman, dijo que los clientes de FTX en los EE. UU. cuyo dinero está atrapado en el negocio fallido tendrán que unirse a una cola de acreedores porque no existen protecciones especiales para los clientes de criptoempresas no registradas como FTX.
“Aquí no hay respaldo para los clientes en los EE. UU., a diferencia de los titulares de cuentas bancarias o de corretaje. Los clientes tendrán que pelear con todos los demás porque no tienen protecciones especiales. Entran en este proceso como acreedores individuales, o como un grupo de acreedores si se unen, que deben luchar con legiones de otros acreedores, grandes y pequeños”.
Mientras tanto, la oficina del fiscal de los EE. UU. para el distrito sur de Nueva York está investigando el caso y la secretaria del Tesoro de los EE. UU., Janet Yellen, ha dicho que los criptomercados necesitan una supervisión más sólida.
¿Podría haber contagio dentro de los criptomercados?
Ya ha habido signos de un efecto indirecto. BlockFi, un criptoprestamista rescatado por FTX en el verano, ha detenido los retiros de los clientes, admitiendo que tiene una «exposición significativa a FTX». El miércoles, el intercambio de criptomonedas Génesis «tomó la difícil decisión de suspender temporalmente los canjes» del negocio de préstamos de la compañía después de una serie de retiros del servicio.
Esta semana, el director ejecutivo de Crypto.com, el intercambio de criptomonedas con sede en Singapur, dijo que su firma demostraría que todos los que decían que la plataforma estaba en problemas estaban equivocados y agregó que tenía un balance sólido y que no corría riesgos. Kris Marszalek hizo la declaración después de que los inversionistas cuestionaran la transferencia de $400 millones en tokens ether de Crypto.com a otro intercambio llamado Gate.io el 21 de octubre. Marszalek dijo que la transferencia fue un error y que los tokens de éter se habían devuelto al intercambio.
Los observadores del criptomercado esperan más inestabilidad, aunque el criptoactivo central, bitcoin, se ha mantenido estable esta semana al mantenerse prácticamente estable en alrededor de $16,700.
Teunis Brosens, jefe de análisis regulatorio del banco holandés ING, dijo que la crisis «seguramente profundizará» el último criptoinvierno, que ha provocado que el valor del criptomercado caiga de $3 billones el año pasado a menos de $1 billón ahora.
“En términos de precios, vimos bitcoin bastante estable alrededor de $ 19,000- $ 20,000 durante meses. Considero probable que ahora busquemos estabilidad en niveles más bajos, pero primero, la tormenta tiene que calmarse y definitivamente aún no hemos llegado a ese punto”.
