¿Qué es la liquidez y por qué nos importa? La liquidez tiene dos significados. Uno se refiere a la cantidad de dólares que hay en el mundo. Cuantos más dólares haya, más fácil será comprar cosas. Pero también más caras, porque los dólares pierden valor.
El otro significado de la liquidez es la facilidad para comprar o vender algo en un mercado. Por ejemplo, el mercado de Bitcoin. Si hay muchos compradores y vendedores dispuestos a intercambiar sus BTCs por dólares, o viceversa, el mercado es líquido. Si no hay muchos, el mercado es ilíquido. Y eso es malo, porque puede hacer que el precio de Bitcoin suba o baje mucho con poca demanda u oferta.
Cuando hablamos de crisis de liquidez, nos referimos a que hay escasez o falta de alguna de estas dos cosas. Y eso es muy relevante, porque influye mucho en el precio de Bitcoin.
¿Qué pasa con la crisis de liquidez y por qué nos debería preocupar? Ahora bien, ya sabemos que la liquidez tiene que ver con la cantidad de dólares que hay en el mundo y la facilidad para comprar o vender Bitcoin. Ambas cosas están relacionadas, y ambas están en peligro.
Por un lado, hay muchos dólares circulando por ahí. Cierto. Esto se debe a que la Reserva Federal de los Estados Unidos ha estado imprimiendo dinero como loca para estimular la economía. Pero esto tiene un costo: los dólares pierden valor y se genera inflación. Esto hace que Bitcoin sea más atractivo, porque tiene una oferta limitada y no depende de ningún gobierno.
Por otro lado, la Reserva Federal también ha subido las tasas de interés. Esto significa que es más caro pedir prestado dinero. Y esto afecta al mercado de Bitcoin, porque lower la demanda y la oferta de los inversores. Esto hace que el mercado sea menos líquido y más volátil.
Así que estamos ante una situación complicada, donde la disaster de liquidez va por los dos lados. Y lo peor es que las decisiones de la Reserva Federal tardan en tener efecto. Entonces, la liquidez va en caída gradual.
¿Qué tiene que ver el dólar con Bitcoin? Algunos fanáticos del Bitcoin se burlan del dólar en las redes sociales. Difunden memes que anuncian que el suministro del dólar es “infinito”. Esto lo hacen para destacar que el suministro de Bitcoin es escaso. Y que eso hace que su valor aumente. Bueno, eso asumiendo que el activo tenga demanda. Porque si nadie quiere Bitcoin, no importa cuán escaso sea.
Ese “infinito” obviamente es una exageración propagandística. El suministro del dólar no es infinito. Y eso es importante, porque su abundancia o escasez tiene un efecto en el precio de Bitcoin. ¿Por qué? Porque el dólar es la moneda de referencia para medir el valor de otras cosas. Incluyendo Bitcoin. Así que si el dólar pierde valor, Bitcoin lo gana. Y viceversa. No hay que confundirse por los memes. El dólar y Bitcoin están estrechamente relacionados.
El precio de Bitcoin se basa en la oferta y la demanda de sus usuarios. Algunos dicen que es el futuro del dinero, otros que es una burbuja que explotará. Pero hay algo que no podemos negar: el poder de la promoción, la adopción y las expectativas. Cierto. Sin embargo, muchas personas pueden estar interesadas en Bitcoin, pero si no tienen dinero en los bolsillos, ese amor no puede durar mucho. Nos guste o no, los inversores necesitan dólares para invertir. Y necesitan que haya liquidez en el momento de vender. Porque ellos quieren sus ganancias en dólares. Así de sencillo.
¿Por qué Bitcoin es tan volátil? Una de las razones es que tiene un problema estructural de liquidez. Esto significa que no hay suficiente dinero disponible para comprar y vender BTC sin que el precio se mueva demasiado. ¿Y por qué hay tan poca liquidez? Porque el mercado está fragmentado. No es como el Nasdaq o la Bolsa de Valores de Nueva York, donde todas las operaciones se hacen en un solo lugar. El mercado Bitcoin son miles de mercados pequeños que funcionan al mismo tiempo, cada uno con sus propias reglas y precios. Así que el volumen full que vemos es la suma de muchos volúmenes pequeños. Es como si quisieras comprar una pizza en una ciudad donde hay cientos de pizzerías, pero cada una te cobra un precio diferente y tiene su propia forma de hacer la masa.
Ahora bien, el mercado Bitcoin está muy tranquilo últimamente. El precio se mantiene más o menos estable, sin grandes subidas ni bajadas. Parece que hay un equilibrio entre la oferta y la demanda. Hay pocos compradores, pero también pocos vendedores, y se encuentran en el mismo nivel. Esta situación es peligrosa. ¿Qué pasaría si alguien quisiera vender una gran cantidad de BTC? Podría provocar un terremoto en el mercado. Como hay poca liquidez, no habría suficientes compradores para absorber esa venta. El precio caería en picado hasta encontrar a alguien dispuesto a comprar. Y en el camino, se generarían pérdidas millonarias. Es como si quisieras vender tu casa en un pueblo donde nadie quiere vivir. Tendrías que bajar mucho el precio para encontrar un comprador.
En este espacio, muchos hablan de la escasez de Bitcoin, del halving y de las glorias pasadas. Parece que el pasado es el único que importa para predecir el futuro. Y que la escasez es la clave para generar demanda. Pero, ¿qué pasa con la liquidez? ¿Y con el volumen? ¿Y con la demanda genuine? ¿No son importantes? En muchos sentidos, hacer pronósticos en este espacio es fácil… Solo hay que copiar y pegar el patrón de los ciclos anteriores. Claro que eso es irracional e incompleto. Podemos mejorar mucho nuestros pronósticos si añadimos la demanda y la liquidez a la ecuación.
¿Cómo podemos medir la demanda y la liquidez de Bitcoin? ¿Qué indicadores podemos usar? ¿Qué fuentes de información podemos consultar? Estas son algunas preguntas que deberíamos hacernos antes de hacer pronósticos. Basarse solo en la escasez, en el halving y en el pasado no es suficiente. ¡Bienvenido al mundo de las expectativas racionales!
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