Bitcoin (BTC) alcanzó un máximo histórico de USD 73,650 el 13 de marzo, marcando un aumento del 44% en 16 días. La subida refleja la creciente demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin en el mercado al contado de EE. UU., que registraron un récord de USD 1 mil millones en entradas netas el 12 de marzo. Los traders se preguntan si Bitcoin puede alcanzar los USD 80,000, dado que los traders profesionales continúan agregando posiciones alcistas apalancadas.
¿Se está utilizando Bitcoin como cobertura inflacionaria?
Algunos analistas argumentan que Bitcoin se está utilizando como cobertura contra la política monetaria de EE.UU., especialmente después del aumento del 3.2% en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en febrero en comparación con el año anterior. En consecuencia, esto ejerce presión sobre la Reserva Federal (Fed) para que se abstenga de reducir aún más las tasas de interés, aumentando el riesgo de una recesión económica, puesto que las empresas tienen menos incentivos para expandirse y contratar.
Por otro lado, si se materializa el escenario pesimista, con una aceleración de la inflación y la Fed obligada a aumentar aún más las tasas, esto podría ser perjudicial para los activos de riesgo, incluido Bitcoin. Durante períodos de incertidumbre, los inversores tienden a refugiarse en posiciones de efectivo y bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo, incluso si tienen fuertes convicciones a largo plazo en el mercado de valores o bienes raíces.
Por lo tanto, si la genuine carrera alcista de Bitcoin tiene el potencial de superar los USD 80,000 depende de la adopción de instrumentos de ETF al contado como una ‘reserva de valor’ y un cambio potencial en la evaluación del riesgo de Bitcoin. Antes de 2024, Bitcoin no era fácilmente accesible para la mayoría de los fondos mutuos y gestoras de patrimonio. Además, la incertidumbre regulatoria y su clasificación como una mercancía eran preocupaciones importantes, pero esto cambió tras la aprobación del ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. el 11 de enero de 2024.
En las últimas dos semanas, los productos ETF de Bitcoin en EE. UU. han atraído casi USD 5 mil millones en money, consolidando la industria como un competidor principal para el capital institucional. No obstante, algunos analistas están preocupados por el apalancamiento excesivo en futuros de Bitcoin que representa un inminente riesgo de liquidaciones y correcciones de precios subsiguientes.
El interés abierto en futuros de Bitcoin alcanzó su nivel más alto de la historia en USD 35 mil millones el 13 de marzo. Además, los traders profesionales en exchange de criptomonedas continuaron abriendo posiciones largas apalancadas (compra). El indicador largo-corto consolida posiciones en los contratos al contado, perpetuos y mensuales, proporcionando una visión completa del sentimiento alcista o bajista de estos traders.
Los datos sugieren que las ballenas y los creadores de mercado en Binance y OKX aumentaron sus posiciones netas largas entre el 10 y el 13 de marzo. Además, la métrica consolidada alcanzó su pico en 30 días, lo que potencialmente indica una confianza excesiva. Sin embargo, sería prematuro concluir que ha aumentado el riesgo de un colapso del precio de Bitcoin.
Por ejemplo, las mesas de arbitraje podrían estar utilizando los mercados de futuros para anticipar fuertes entradas en los ETF de Bitcoin al contado, creando un amortiguador temporal para la demanda. Conocidos como Participantes Autorizados (AP), estos inversores institucionales están autorizados por el emisor para crear y canjear acciones de ETF. Por lo tanto, la mayor demanda de apalancamiento podría reflejar una situación temporal debido a las entradas en ETF.
Los derivados de Bitcoin reflejan una emoción moderada
Para confirmar si los traders profesionales están excesivamente confiados, se debe verificar los datos de los mercados de opciones de Bitcoin. La inclinación del 25% de la delta de las opciones es un indicio revelador cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado sobrevaloran la protección al alza o a la baja. En esencia, si los traders anticipan una caída en el precio de Bitcoin, la métrica del sesgo aumentará por encima del +7%, mientras que los períodos de emoción tienden a mostrar una lectura del -7%.
La delta de las opciones de Bitcoin actualmente se encuentra rondando niveles optimistas, pero aún dentro del rango del -7%. Por lo tanto, el optimismo excesivo parece estar concentrado en los mercados de futuros, pues las opciones de venta se negocian con solo un descuento del 6% en comparación con las opciones de compra equivalentes. Tales datos sugieren que la demanda de futuros de Bitcoin no implica riesgos imprudentes o aumentados de liquidaciones en cascada.
Aunque no hay garantía de que Bitcoin supere los USD 80,000 a corto plazo, las métricas de derivados de BTC indican confianza, dado que los traders están valorando riesgos similares para movimientos inesperados al alza y a la baja.
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