La regulación aclarada de criptomonedas puede provenir del poder CFTC expandido bajo la administración Trump.
Con la victoria electoral del presidente Donald J. Trump, la criptomoneda puede ingresar a una nueva era de regulación a través de una mayor autoridad de supervisión por parte de la Comisión de Comercio de Futuros (CFTC) de productos básicos. Este cambio se alinearía con el objetivo de la nueva administración de reducir el poder de supervisión de la Comisión de Valores y Valores de los Estados Unidos (SEC). Tal cambio sería beneficioso para la industria de las criptomonedas y ayudaría a resolver la elaboración de conflictos jurisdiccionales entre la SEC y CFTC.
Actualmente, la SEC y el CFTC tienen definiciones competitivas de criptomonedas. La SEC clasifica los activos digitales como valores bajo la prueba de Howey, que proporciona criterios para que los activos califiquen como «contratos de inversión» y, por lo tanto, sean subjetables a las leyes de valores de la SEC. Sin embargo, el CFTC define las criptomonedas como productos básicos, como el oro o el petróleo.
Ambas agencias afirman la jurisdicción sobre los activos digitales, pero a menudo, las criptomonedas tienen características de valores y productos básicos. Por ejemplo, algunas monedas, utilizadas principalmente como herramientas de inversión, se alinean más estrechamente con los valores. Otros, como Bitcoin, son tokens individuales dentro de una cadena de bloques, una base de datos que almacena datos en «bloques» que están vinculados. Tales estructuras se inclinan más estrechamente a los productos básicos.
La SEC ha ejercido su jurisdicción sobre las criptomonedas a través de acciones de ejecución contra plataformas y corredores de criptomonederos no registrados, suponiendo que la mayoría de las criptomonedas son contratos de inversión y estén bajo la autoridad de la SEC. Por otro lado, el CFTC ha tomado medidas cuando las monedas virtuales se utilizan en contratos derivados, realizando actividades fraudulentas y manipulación del mercado.
En mayo de 2024, la Cámara de Representantes de los Estados Unidos aprobó la innovación financiera y la tecnología para la Ley del siglo XXI (FIT 21), que aclara la jurisdicción entre la SEC y el CFTC clasificando las criptomonedas en categorías distintas, cada una regulada por una de las dos agencias. Fit 21 expandiría la autoridad del CFTC sobre los mercados spot, donde los activos financieros se negocian por efectivo, al tiempo que reducen la autoridad de la SEC a los activos sin una cadena de bloques descentralizada.
FIT 21 dividiría las criptomonedas en productos digitales, activos digitales restringidos y establadas de pago permitidas. Si bien Fit 21 ofrece más claridad sobre las dos primeras categorías, proporciona menos detalles sobre Stablecoins, pero el Senado de los Estados Unidos está avanzando con la legislación para regular a los emisores de stablecoin y proteger a los consumidores.
FIT 21 asignaría productos a la CFTC después de una aprobación inicial de la SEC. Los activos digitales que no cumplen con los requisitos para la descentralización de los productos básicos permanecen bajo el alcance de la SEC y enfrentan estrictos requisitos de informes y divulgación. Fit 21 también limitaría el alcance de la SEC al reducir la definición de «seguridad federal» para excluir los activos de contratos de inversión que estarían bajo el alcance del CFTC.
Aunque Fit 21 sería un paso positivo hacia la claridad regulatoria para la criptografía, carece de claridad para las criptomonedas con estructuras híbridas que podrían calificar como valores o productos básicos. Estos activos, que constituyen la mayoría de las criptomonedas, se beneficiarían de las pautas más claras dentro del marco propuesto.
En el Senado de los Estados Unidos, el senador Bill Hagerty (R-Tenn.) Presentó un borrador de la Ley de Claridad para el Pago Establecoins, mientras que los senadores Kirsten Gillibrand (DN.Y.) y Cynthia Lummis (R-Wyo.) Introdujeron la Ley de Stablecoína de pago, ambos cuyo objetivo es regular las estabilizaciones. Según ambos proyectos de ley, las stablecoins, que son monedas digitales vinculadas a una moneda tradicional como el dólar estadounidense, serían supervisados por la Reserva Federal y los reguladores estatales.
La principal diferencia entre los dos proyectos de ley del Senado Stablecoin es que el Lummis-Gillibrand PSA crearía un entorno regulatorio dual entre los órganos de gobierno a nivel estatal y la Reserva Federal. Por el contrario, la Ley de Claridad para el Pago Stablecoins permite a los reguladores a nivel estatal manejar el proceso sin la entrada de la Reserva Federal.
El director ejecutivo de Coinbase, una plataforma de comercio de criptomonedas líder, ha predicho que la legislación criptográfica funcionará a través del Congreso «con bastante rapidez» en la administración Trump debido al apoyo vocal para el desarrollo criptográfico por parte de los republicanos durante la carrera. Pero el nivel exacto de prioridad de la regulación criptográfica en medio de otros problemas de política sigue sin estar claro.
Otra opción es que la administración Trump aliente una declaración conjunta de la SEC y CFTC para aclarar la autoridad de cada agencia, mientras que el Congreso se enfoca en otras prioridades políticas. Tal camino, sin embargo, sería más fácilmente reversible por una administración menos amigable con la criptografía en el futuro.
Estados Unidos necesita un marco regulatorio más claro para las criptomonedas con protección del consumidor y política económica como las principales prioridades. La administración Trump debería seguir la aprobación del ajuste 21 para resolver el actual conflicto jurisdiccional entre la SEC y el CFTC. Además, el Congreso debería buscar aprobar uno de los proyectos de ley de Stablecoin para establecer una regulación cohesiva y no partidista de establo de respaldo de dólares. A medida que los activos digitales crecen en importancia dentro de las carteras financieras del individuo, un marco regulatorio claro protegerá tanto a las personas como a las instituciones, asegurando que los Estados Unidos sigan siendo competitivos en el mantenimiento de su dominio monetario.
