3 cosas sobre Coinbase Global que los inversores inteligentes saben

base de monedas (MONEDA -5,50%)uno de los intercambios de criptomonedas más grandes del mundo, se hizo público a través de una cotización directa en abril pasado. Cerró a $328,28 el primer día. Coinbase inicialmente deslumbró a los alcistas como Bitcoin (BTC -2,90%), Éter (ETH -4,84%)y otras criptomonedas subieron a niveles récord.

Pero durante el año pasado, el criptomercado se derrumbó cuando el aumento de las tasas de interés llevó a los inversores a realizar inversiones más conservadoras. Los fracasos de numerosas criptomonedas e intercambios más pequeños empañaron aún más la reputación de la incipiente industria, lo que asustó a los alcistas y provocó la ira de los reguladores financieros.

Ahora, Coinbase cotiza a alrededor de $40 por acción.

Fuente de la imagen: Getty Images.

En junio, el CEO de Coinbase advirtió a los inversores que pronto podría comenzar un «invierno criptográfico». También despidió a casi una quinta parte de su fuerza laboral, pero sigue sin ser rentable. Todos estos problemas han hecho que Coinbase sea una acción difícil de poseer a medida que avanza el mercado bajista. Pero hoy, me gustaría centrarme en tres hechos menos conocidos sobre Coinbase y cómo podrían dar forma a su futuro.

1. Coinbase depende en gran medida de los inversores institucionales

Muchos inversores minoristas, impulsados ​​por las recomendaciones de las redes sociales, las plataformas comerciales sin comisiones y los cheques de estímulo, compraron criptomonedas por primera vez en 2020 y 2021. Sin embargo, los inversores institucionales más grandes en realidad desempeñaron un papel mucho más importante en la conducción de los precios de las criptomonedas a niveles récord. máximos del año pasado.

En diciembre pasado, Cathie Wood de Ark Invest afirmó que el precio de Bitcoin podría superar los $ 500,000 si todos los inversores institucionales asignaran solo el 5% de sus carteras a la criptomoneda principal. Es por eso que Wood compró Coinbase para varios de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ark. Al momento de escribir este artículo, Coinbase aún representa el 3.2% del buque insignia de Wood. Arca Innovación ETF (ARKK -4,90%)4,6% de los Ark Próxima Generación ETF (ARKW -4,85%)y el 5,4% de los Ark Fintech Innovación ETF (ARKF -5,00%). Los tres ETF han disminuido en más del 60 % en los últimos 12 meses.

Wood probablemente estaba interesado en Coinbase porque la mayor parte de su volumen comercial proviene de inversores institucionales en lugar de inversores minoristas. Esa distinción distingue a Coinbase de las plataformas orientadas al comercio minorista como Robin Hood y BloquearAplicación de efectivo de . Pero como ilustra la siguiente tabla, tanto los inversores institucionales como los minoristas huyeron cuando los precios de las criptomonedas se desplomaron.

Fuente de datos: Coinbase.

2. Bitcoin se está convirtiendo en una porción más grande de su negocio

El precio de Bitcoin alcanzó un máximo histórico de $67 567 en noviembre pasado, pero muchos inversores aún lo descartaron como una criptomoneda heredada que no podía seguir el ritmo de los jugadores más nuevos. El precio de Bitcoin se ha desplomado a alrededor de $ 18,000 hoy, pero sobrevivió al lavado de toda la industria que aplastó a muchas criptomonedas y tokens más pequeños durante el año pasado.

Como resultado, hemos visto que Bitcoin vuelve a convertirse en una parte mucho más importante del negocio de Coinbase. Bitcoin representó el 31 % del volumen comercial total de Coinbase en el tercer trimestre de 2022, en comparación con el 19 % del año anterior. La participación de Ether también aumentó del 22% al 33%. Mientras tanto, el volumen de operaciones de Coinbase de «otros criptoactivos» se desplomó del 59% al 36%.

La pérdida de volumen de negociación de Coinbase debido a las altcoins más especulativas podría frenar su crecimiento a corto plazo, pero también podría estabilizar sus rendimientos a largo plazo si Bitcoin y Ether emergen como las criptomonedas más resistentes.

3. La empresa tiene un creciente problema de deuda

A fines de 2021, Coinbase tenía USD 7100 millones en efectivo y equivalentes. También generó $ 3.6 mil millones en ingresos netos para todo el año. En ese momento, no parecía que los 3.400 millones de dólares en deuda a largo plazo que había emitido causaran problemas importantes.

Pero para fines del tercer trimestre de 2022, el efectivo y los equivalentes de Coinbase se habían reducido a $5,000 millones, y registró una pérdida neta de $2,100 millones en los primeros nueve meses del año. Además, sus notas a largo plazo que vencen en 2031 ahora han caído a alrededor de 50 centavos por dólar, lo que implica que Coinbase solo tiene una probabilidad del 50/50 de sobrevivir por otros nueve años.

Esas notas tienen una tasa cupón de 3,625% y fueron emitidas en septiembre pasado junto con otro tramo de notas de 3,375% que vencen en 2028. También emitió otro tramo de notas de 0,50% en mayo pasado. Estos vencen en 2026.

Todas esas ventas de bonos ocurrieron el año pasado antes de que el criptomercado colapsara y las tasas de interés se dispararan, por lo que cualquier nuevo financiamiento (si se puede asegurar) tendrá un precio mucho más alto. Coinbase no se declarará en bancarrota en el corto plazo, y debería poder cubrir el primer tramo de deuda de $ 1.4 mil millones que vence en 2026. Pero si el criptoinvierno se convierte en una edad de hielo de varios años, todavía hay una gran posibilidad de que sus pasivos lo hagan. abrumar sus activos a finales de la década.

Simplemente compre Bitcoin en su lugar

El negocio de Coinbase es complicado, requiere mucho capital y probablemente será examinado de cerca por los reguladores después de la reciente debacle de FTX. Si aún cree en el potencial a largo plazo del mercado de las criptomonedas, tiene más sentido comprar un Bitcoin o dos en lugar de las acciones golpeadas de Coinbase.