El gigante de Wall Avenue Goldman Sachs (GS 2,29%) ha estado mucho en las noticias últimamente, y no de la manera más halagadora.
Hacia fines del año pasado, Goldman anunció un cambio estratégico importante que se alejaba de su negocio de banca de consumo, que había estado construyendo durante los últimos seis años. Sin embargo, después de informar pérdidas de aproximadamente $ 3 mil millones entre 2020 y 2022 en esta unidad del negocio, parece que Goldman está tirando la toalla.
El director ejecutivo de Goldman, David Solomon, ha recibido muchas críticas porque se suponía que el banco de consumo conduciría a una valoración más alta para la empresa. Pero a pesar de los problemas en este frente, la gran razón por la que Goldman Sachs tiene la reputación que tiene es por sus negocios de banca de inversión y ventas y comercio, que lo han aplastado por completo. Vamos a ver.
Una franquicia líder se fortalece
La mayoría de los ingresos de Goldman Sachs cada año provienen de su división de banca y mercados globales. La banca de inversión incluye los ingresos obtenidos por asesoría en fusiones y adquisiciones (M&A), suscripción de acciones y suscripción de renta fija. Esta división también incluye los ingresos por la negociación de productos de renta variable, renta fija, divisas y materias primas (FICC).
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Goldman está en la cima o ocupa la segunda posición en casi todos estos negocios. Ha sido el número 1 en asesoría de fusiones y adquisiciones durante 20 años consecutivos. En 2022, ocupó el segundo lugar en suscripción de acciones para eventos como ofertas públicas iniciales. También ocupó el primer y segundo lugar en los mercados de capital accionario y FICC, respectivamente, en 2022.
Y la franquicia solo ha mejorado desde el último día del inversor de Goldman en 2020. Si bien la participación total de la cartera, o la cantidad de tarifas disponibles en cada negocio, ha aumentado en los últimos años, Goldman ha hecho un excelente trabajo al obtener más participación de la cartera. La participación full en la cartera de ingresos desde 2020 aumentó un 3,7 %, y cada 1 % de la participación en la cartera representa $ 500 millones adicionales de ingresos para Goldman.
Además, Goldman Sachs aumentó su foundation de clientes de banca de inversión de 9.000 en 2020 a más de 12.000 clientes a fines de 2022. En FICC y mercados de cash de acciones, Goldman es uno de los tres principales proveedores de servicios para 77 de los 100 principales administradores de activos alternativos, que ha subido de 51 en 2019.
Los rendimientos financieros en la unidad de banca y mercados globales también han sido excelentes. Aproximadamente el 65 % del money overall de Goldman se asignó a la división en 2022 y Goldman generó $32 mil millones de ingresos, una ganancia antes de impuestos de $14 mil millones y un retorno sobre el cash del 16,4 %.
Goldman Sachs se está convirtiendo en una unidad más cohesionada
Una gran parte de la visión de Solomon desde que se convirtió en CEO ha sido lograr que diferentes líneas de negocios trabajen mejor juntas y refieran negocios entre sí cuando tenga sentido. El objetivo es servir a los clientes de Goldman de manera más holística y generar más ingresos a partir de relaciones ya sólidas con los clientes. Este enfoque de servicios al cliente interno se denomina A person Goldman Sachs.
Los resultados han sido significativos, con Goldman impulsando una participación de cartera significativa en la banca y los mercados de inversión. Además, el 91% de los clientes de Goldman hacen negocios con tres unidades comerciales diferentes en Goldman. Las sinergias también han ayudado a Goldman a recaudar 31.000 millones de dólares para el negocio de gestión de activos alternativos de Goldman.
Dan Dees, codirector del negocio de mercados y banca world de Goldman, también analizó cómo la combinación del banco de inversión con la franquicia de mercados y la coordinación de la cobertura permitieron a Goldman identificar nuevas formas para que los clientes accedan al cash.
«Al resolver este problema, creamos una billetera. No tomamos parte de la billetera de otro banco, creamos una billetera», dijo Dees. «Ahora tenemos un negocio de financiación de fondos de más de 300 millones de dólares donde antes había . Este es un ejemplo [of] cómo, en el futuro, esta mejor coordinación nos permitirá brindar un mejor servicio al conjunto de clientes».
La bolsa se ha comportado muy bien
Goldman continúa recibiendo muchas críticas por los errores en su negocio de consumo y con razón porque el banco definitivamente cometió errores. Los inversores se han centrado con precisión en el negocio de consumo porque la gerencia había prometido que conduciría a una recalificación de la valoración de Goldman.
Si bien eso no sucedió, Goldman ha superado sus objetivos de rendimiento desde su día del inversor en 2020. Desde principios de 2020, las acciones de Goldman han subido más del 50%, lo que supera ampliamente al mercado en common. Todo esto se debe al sólido desempeño en los negocios principales de banca de inversión y ventas y comercio de Goldman.
