Las senadoras Cynthia Lummis (R. Wyo.) y Kristen Gillibrand (DNY) han vuelto a presentar su histórico proyecto de ley bipartidista sobre criptomonedas conocido como Ley de innovación financiera responsable Lummis-Gillibrand («Ley Lummis-Gillibrand» o «Ley LG»).1 La factura unique,2 presentado en junio pasado, finalmente no logró avanzar. El nuevo proyecto de ley se presentó el 12 de julio, se leyó y remitió al Comité de Finanzas del Senado para su consideración.
El mundo de los activos digitales ha tenido un buen año después del llamado «Criptoinvierno» de 2022. Con la caída del intercambio de criptomonedas FTX y Alameda Trading, una ola de quiebras relacionadas con las criptomonedas, las demandas de la SEC contra las populares plataformas de negociación de criptomonedas por no registrarse como una bolsa de valores, y el litigio continuo contra el emisor de tokens Ripple, los llamados al Congreso para estructurar claramente y delegar la supervisión criptográfica ganaron una tracción significativa. En respuesta, la Ley Lummis-Gillibrand se actualizó para incluir mayores protecciones al consumidor y una división más clara del trabajo entre los reguladores.
El papel de la CFTC en la Ley actualizada
Si bien la versión anterior de la Ley LG proponía una función ampliada para la CFTC al definir la mayoría de los activos digitales como productos básicos y establecer a la CFTC como su principal regulador, la versión actualizada va un paso más allá al exigir todos los intercambios de criptoactivos (excepto los intercambios verdaderamente descentralizados) registrarse en la CFTC. Esto incluiría ampliar la supervisión de la CFTC de los mercados al contado de criptomonedas, que, según la Ley de Bolsa de Productos Básicos hasta ahora, no estaría bajo el command de un regulador que supervisa principalmente el comercio de futuros y derivados.
El objetivo de la Ley LG es establecer un regulador principal para los intercambios de tokens que se adapte más a las idiosincrasias del comercio de tokens que una superposición regulatoria tradicional de corredores de bolsa que la SEC está tratando de imponer en los grandes intercambios con los que ha comenzado la aplicación. casos y litigios. Cualquier token de criptomoneda se consideraría dentro del alcance de la nueva ley, no solo aquellos que se consideran «valores» según la Ley de 1946. SEC contra SJ Howey Co.3 Decisión de la Corte Suprema. Es possible que muchos intercambios descentralizados, o DEX, estén dentro del alcance de la regulación bajo esta rúbrica, además de los intercambios puramente programáticos. No está claro cómo un intercambio se consideraría exento de esta regulación.
Implicaciones de la SEC
Si bien la CFTC se convertiría efectivamente en el principal regulador de las criptomonedas en virtud de la Ley LG, el presidente de la SEC, Gary Gensler, ha afirmado que la mayoría de los tokens de criptomonedas negociados son valores. A su vez, la SEC ha buscado establecerse como el principal regulador de las criptomonedas y ha emprendido acciones importantes contra los intercambios de criptomonedas más grandes del mundo.4, 5
La Ley LG actualizada incluye «activos auxiliares» que se definen como aquellos que contienen algunas características de un valor pero que no confieren claramente derechos contractuales a un inversor. Estos activos pueden derivar su valor de los esfuerzos de otros pero no confieren derecho a ganancias ni representan equidad u otros derechos contractuales.
Las actualizaciones también incluyen que la CFTC y la SEC trabajen juntas mediante la creación conjunta de una autoridad de protección al cliente e integridad del mercado que regularía, supervisaría y disciplinaría a las empresas. Ambas agencias recibirían $ 100 millones en fondos para implementar las disposiciones de la Ley LG anualmente hasta 2027. No obstante, la SEC puede perder parte de su influencia sobre los activos digitales nebulosos que no encajan perfectamente dentro de la hola prueba para la clasificación como valores.
monedas estables
Según la Ley Lummis-Gillibrand actualizada, las monedas estables serían gobernadas por los reguladores bancarios estatales y federales. Las monedas estables serían emitidas principalmente por bancos o cooperativas de crédito, que tendrían que proporcionar una prueba clara de las reservas.6 El proyecto de ley crea un camino específico para las empresas que buscan emitir solo monedas estables al otorgar a la Oficina del Contralor de la Moneda la autoridad para emitir cartas limitadas con el fin de emitir monedas estables. Esto es útil para algunas de las monedas estables más grandes, como la moneda USDC, que es administrada por Circle, que no es un banco.
Las monedas estables algorítmicas, que se hicieron famosas por el colapso de TerraUSD,7 serían considerados instrumentos híbridos regulados por la CFTC. En individual, cualquier emisor de estos activos tendría prohibido llamarlos monedas estables según la Ley LG actualizada.
Objetivo para garantizar que FTX nunca vuelva a suceder
En un comunicado de prensa conjunto, los senadores Lummis y Gillibrand destacaron las adiciones a la Ley LG diseñadas para evitar que vuelvan a ocurrir desastres similares a FTX. Entre las adiciones estaban (1) la imposición de requisitos obligatorios de segregación y custodia de terceros (2) otorgar a la CFTC la autoridad legal para supervisar afiliadas, sociedades de cartera y otros posibles conflictos de intereses y (3) limitar los préstamos de criptoactivos y prohibir la rehipoteca (la práctica de un intermediario financiero que utiliza la garantía del cliente para sus propios fines). Todas estas reglas, si se siguefrenará la posibilidad de otro colapso de la plataforma.
Próximos pasos
Con la reintroducción del proyecto de ley, el siguiente paso en el Senado es remitir el proyecto de ley a los comités correspondientes para su consideración. Es possible que se presente un proyecto de ley complementario en la Cámara de Representantes, o podría unirse a otros proyectos de ley pendientes en la Cámara. Quedan importantes obstáculos que cruzar para esta legislación. En un intento por apaciguar a los criptocríticos y obtener apoyo, la Ley Lummis-Gillibrand actualizada contiene secciones diseñadas para prevenir la financiación ilícita e incluye tres disposiciones de los senadores Warren (D. Mass.) y Marshall (R. Kan.) “Digital Asset Anti -Ley de Lavado de Dinero”, que se retrasó recientemente debido a la falta de patrocinadores. El presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Patrick McHenry (RNC), quien también es el látigo adjunto republicano, ha indicado que está a favor de avanzar con una legislación constructiva sobre criptomonedas, al igual que los representantes Waters (D. Cal.), Torres (DNY) , Meeks (DNY), Emmer (R. Minn.) y Smith (R. Ark.), presidente del Subcomité de Activos Digitales de la Cámara.
Aún así, el bipartidismo y un marco regulatorio claro pueden no ser suficientes para que la Ley LG revisada llegue a la meta. Se citó de forma anónima a un demócrata que describió la Ley Lummis-Gillibrand como un “esfuerzo para amordazar a la SEC mediante la [crypto] industria a favor de lo que ve como un regulador más fácil en la forma de la CFTC”. De hecho, los críticos apuntan al apoyo de la antigua Ley LG y un proyecto de ley comparable de finales de 2022.8 por los senadores John Boozman (R. Ark.) y Debbie Stabenow (D. Mich.) por el deshonrado director ejecutivo de la FTC, Sam Bankman-Fried, como un indicador de que deben ser cautelosos. Más allá de la respuesta crítica, la Ley aún puede quedar en un segundo plano frente a otros asuntos del Congreso y puede quedar en el camino a medida que se avecinan las elecciones presidenciales de 2024.
*Agradecemos la contribución del asociado de verano Jake Barroway a este artículo.
1 https://www.congress.gov/bill/118th-congress/senate-invoice/2281?s=1&r=1
2 https://www.congress.gov/invoice/117th-congress/senate-bill/4356/textual content
3 328 US 293 (1946).
4 Consulte https://www.cnbc.com/2023/06/05/sec-sues-binance-and-ceo-changpeng-zhao-for-us-securities-violations.html
5 Consulte https://unchainedcrypto.com/sec-claims-coinbase-recognized-that-securities-guidelines-utilized-to-its-business-ahead of-lawsuit/
6 La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha pedido constantemente la regulación de las monedas estables. Ver Yellen dice que EE. UU. debe abordar las vulnerabilidades en la ‘banca en la sombra’ (pymnts.com)
7 https://www.coindesk.com/discover/the-fall-of-terra-a-timeline-of-the-meteoric-rise-and-crash-of-ust-and-luna/
8 https://www.coindesk.com/coverage/2022/11/15/the-sbf-monthly bill-whats-in-the-crypto-laws-backed-by-ftx-founder/.
