Ambos están equivocados acerca de Bitcoin; Lecciones del colapso de FTX

Resumen de tesis

Tras la desaparición de FTX (FTT-USD), los detractores y maximalistas de Bitcoin (BTC-USD) han salido de la nada para atacar/defender a Bitcoin.

Por un lado, algunos ven el colapso de FTX como una prueba de que Bitcoin y el mercado criptográfico en general se han vuelto nada más que un esquema Ponzi gigante. Que a pesar de toda su tecnología avanzada, Bitcoin es solo una inversión especulativa

Por otro lado, hay quienes ven más pruebas de la necesidad de Bitcoin tras la desaparición de FTX. Después de todo, FTX era un intercambio centralizado y Bitcoin pretende ser una herramienta para la descentralización.

En cierto modo, ambos bandos tienen razón y ambos están equivocados.

¿Qué tan centralizado está Bitcoin?

Una de las primeras palabras que se usan a menudo para describir Bitcoin es descentralización. El mayor atractivo de Bitcoin es que nadie lo controla. Su suministro está determinado por un código inmutable y está diseñado a propósito para que su propiedad sea accesible para cualquier persona en todo el mundo con una conexión a Internet.

Pero mientras Bitcoin está, en teoría, descentralizado, en la práctica, mucho poder se concentra en unas pocas entidades y áreas pequeñas.

Veamos a los jugadores clave en el ecosistema de Bitcoin; mineros, proveedores de nodos y propietarios.

Ahora, como podemos ver en el gráfico anterior, se podría argumentar que la minería es actualmente un mercado altamente centralizado. Los 10 principales criptomineros que cotizan en bolsa controlan el 17,7 % de la tasa de hash total de Bitcoin.

Podemos ver que también hay una fuerte concentración geográfica en el siguiente gráfico:

Aquí tenemos la tasa de hash de Bitcoin por país, y podemos ver que más de la mitad de la tasa de hash está controlada por China y Estados Unidos juntos.

Ahora, pasemos a la distribución de Nodos:

Una vez más, vemos que los nodos, que se encargan de actualizar la cadena de bloques de Bitcoin, se concentran mayoritariamente en EE. UU. y Europa. El gráfico también muestra el 53% de los nodos en una ubicación indeterminada, pero creo que es seguro asumir que muchos podrían provenir de China.

Por último, tenemos que considerar la propiedad de Bitcoin. Los datos en cadena pueden ser muy útiles para determinar cómo se distribuye Bitcoin entre los titulares, pero tienen algunos problemas. El problema es que una sola dirección no es equivalente a una sola persona, y una persona puede tener varias direcciones. Además, lo contrario puede ser cierto, y los fondos de varias personas podrían almacenarse en una sola dirección (como es el caso de los intercambios).

Un informe de Bloomberg indicó que el 95% de Bitcoin estaba controlado por solo el 2% de las direcciones. Sin embargo, esto fue discutido por Glassnode, que proporcionó un análisis mucho más completo de la propiedad de Bitcoin y descubrió que, como máximo, el 2% superior de las entidades de la red controla el 71,5% del suministro.

En última instancia, hemos visto un aumento en la concentración de Bitcoin, que puede atribuirse a la mayor participación de instituciones y grandes inversores.

Entonces, ¿Bitcoin está realmente descentralizado? Eso depende de cuál sea el significado de esta palabra. En términos prácticos, gran parte del ecosistema de Bitcoin está dominado por un puñado de personas/empresas, pero eso no significa que Bitcoin esté centralizado. La criptomoneda todavía tiene barreras de entrada muy bajas para aquellos que desean minar o ejecutar un nodo, y usar grupos es una opción.

Además, la cuestión clave aquí es que Bitcoin no depende de la centralización para su éxito, sino que su centralización puede verse como un testimonio de su éxito. Bitcoin no necesita grandes concentraciones de riqueza o esfuerzo para minar o ejecutar transacciones, incluso si ese es el caso ahora. Esto significa que Bitcoin sigue siendo «antifrágil», ya que no será susceptible al colapso de un intercambio como FTX, o incluso a una prohibición minera como la que promulgó China.

Utilidad Bitcoin

Ahora, con la desaparición de FTX y su token FTT, y la debilidad general de las criptomonedas, los bajistas extremos vuelven a salir de la nada y predicen un colapso total. Esto también está muy lejos de la verdad. Si bien, de hecho, veo precios más bajos de Bitcoin en el corto plazo, no tengo ninguna duda de que eventualmente volveremos a los máximos históricos.

Quienes no tienen el conocimiento adecuado de Bitcoin no entienden que Bitcoin es muy diferente de los miles de tokens que se han lanzado en los últimos 10 años. FTT se creó a propósito para admitir el ecosistema FTX, por lo que no sorprende que ambos colapsaran juntos. En muchos sentidos, los tokens FTT son como el capital FTX.

Pero este no es el caso con Bitcoin. Esta criptomoneda no tiene una empresa detrás, ni siquiera tiene un creador conocido detrás. Fue diseñado para operar a todos los efectos como el oro, y en muchos aspectos es superior al oro. Bitcoin tiene un uso real como reserva de valor, y esto se demuestra por el hecho de que las pequeñas naciones como Nigeria se encuentran entre las más criptocuriosas del mundo. Para estas personas, Bitcoin ofrece una utilidad real como depósito de valor y vehículo para transferir riqueza. Este concepto puede parecernos extraño ahora, pero el dólar también está sujeto a los mismos riesgos que cualquier otra moneda fiduciaria.

Ahora, eso no quiere decir que la mayor parte de la propiedad de Bitcoin hoy en día no sea especulativa. Esto es innegable y está respaldado por los gráficos presentados anteriormente. La mayoría de las personas que tienen Bitcoin hoy en día lo hacen con la esperanza de aumentar su riqueza en términos de dólares. Pero al igual que con el argumento de la centralización, una cosa no niega la otra.

El hecho de que Bitcoin esté siendo comprado por especuladores no quita que tenga las propiedades necesarias para ser aceptado como medio de pago en todo el mundo. No quita el hecho de que Bitcoin puede reemplazar y mejorar nuestro sistema financiero actual. Y no quita el hecho de que en un mundo cada vez más fracturado, existe la necesidad de que surja una forma neutral de dinero.

Pensamientos finales

En conclusión, debemos aprender a distinguir entre qué es Bitcoin, o cómo se percibe, y qué puede ser Bitcoin. Bitcoin es una inversión especulativa y su precio fluctuará enormemente en los próximos años. Se harán fortunas y se perderán fortunas. El espacio criptográfico verá una innovación continua, pero también más casos de fraude y colapso. El camino hacia el crecimiento no es una línea recta.

Pero, en última instancia, el tiempo demostrará que Bitcoin tiene un papel muy importante que desempeñar en nuestro sistema financiero y monetario.