Por supuesto, eso es menos del 10 %, pero en el día del inversor de la semana pasada, BlackRock destacó este negocio y su papel en la foundation de la estrategia de crecimiento typical del grupo. “De la misma manera que las organizaciones de todas las industrias pasan de pagar por sus propios servidores y personal de soporte a proveedores de la nube, los clientes están transfiriendo sus requisitos de gestión de inversiones y tecnología financiera a BlackRock”, dijo el presidente y director ejecutivo Larry Fink.
De hecho, BlackRock ha brindado tecnología financiera desde antes de que se inventara la computación en la nube. Las memorias del director ejecutivo de Blackstone Inc., Steve Schwarzman, cuentan la historia de cómo algunas coberturas mal calculadas llevaron al departamento de Fink en Initially Boston a registrar una pérdida trimestral de $100 millones. La lección para Fink cuando lanzó BlackRock en 1988 fue mantener un estricto command sobre su again workplace. Por lo tanto, desarrolló un sistema de gestión de riesgos que estaría completamente integrado con el proceso de inversión, llamado Aladdin («Pink de inversión de activos, pasivos, deudas y derivados»). El trabajo de Aladdin consistía en proporcionar una visión world wide del riesgo de las carteras de la empresa se convirtió en el centro de su mantenimiento de posiciones, mantenimiento de registros y regulate de riesgos.
En 1994, la empresa percibió la oportunidad de arrendar el sistema a otros. “La gente tenía muchos títulos hipotecarios que habían comprado que en realidad no tenían la tecnología para comprender lo que habían comprado”, dijo Rob Goldstein, director de operaciones de BlackRock. “Comenzamos a recibir llamadas de personas que decían, ¿puedes echar un vistazo a mi cartera y decirme qué piensas de ella?”.
El primer cliente fue General Electrical Co., al que pronto se unirían Freddie Mac y otros. A fines de 1998, la firma proporcionaba análisis de riesgo a 10 clientes, cubriendo más de $400 mil millones en activos. Cuando estalló la disaster financiera en 2008, BlackRock estuvo disponible para ayudar. La firma fue contratada por la Fed cuando se hizo cargo de los activos de Bear Stearns, y luego por el Tesoro en el rescate de la industria. A finales de 2008, 135 clientes utilizaban los servicios de Aladdin, lo que cubría activos por valor de 7 billones de dólares.
Hoy, Aladdin tiene 1.000 clientes. Se encuentra en el escritorio de 77 000 asesores financieros y más de 50 000 otros profesionales en 70 países. Si existe un sistema operativo común que sustenta la industria de gestión de activos del mundo, es este. (Bloomberg LP, la empresa matriz de Bloomberg Feeling, compite en el mercado de productos de gestión de cartera).
Para BlackRock, Aladdin es un negocio lucrativo que genera un flujo de ingresos recurrentes. Sudhir Nair, que dirige Aladdin, calcula su mercado objetivo en 12 500 millones de dólares, lo que representa lo que la comunidad inversora institucional gasta en tecnología para respaldar el proceso de inversión. Él cree que puede aumentar su participación en eso del 11% al ganar nuevos clientes y expandirse a nuevas áreas, como los mercados privados y la contabilidad. Si logra capturar todo el mercado, su negocio igualará el tamaño del negocio tradicional de gestión de activos de la empresa.
“La cartera del futuro es más holística”, dice. “Combina renta fija y renta variable, activa y pasiva, pública y privada. Es fiscalmente eficiente y wise a las preferencias individualizadas en torno a la sostenibilidad… No me malinterpreten. Este es un gran resultado para los inversores, pero fundamentalmente rompe gran parte de la tecnología y la infraestructura de datos sobre la que se ha construido nuestra industria”. Aladdin, sugiere, arregla eso.
Sudhir Nair no lo menciona, pero hay otro desarrollo que puede afianzar la posición de Aladdin. En este momento, las empresas que brindan servicios tecnológicos a la industria financiera no están sujetas al mismo tipo de escrutinio regulatorio que sus clientes. Pero una nueva ley que entrará en vigor a principios de 2025 cambia eso. La Ley de resiliencia operativa digital de la Unión Europea otorga a los reguladores una supervisión más estricta de empresas como Aladdin que atienden a empresas de servicios financieros. Si bien es posible que no acepte el escrutinio adicional, Aladdin tiene la escala para absorber los costos de cumplimiento asociados, lo que le da una ventaja sobre los competidores más pequeños.
Habiendo evitado ser designada una institución financiera sistémicamente importante en el pasado, una designación comparable en su unidad de tecnología puede ser un catalizador para el crecimiento. BlackRock es grande, pero Aladdin tiene potencial para ser más grande.
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Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.
Marc Rubinstein es un ex administrador de fondos de cobertura. Es autor del boletín semanal de finanzas Net Interest.
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