Manuel Villegas, analista de activos digitales en Julius Baer, ha compartido, para Noticias Blockchain en Español, su opinión a fondo de la actualidad del mercado de criptoactivos explicando los retrocesos del precio de Bitcoin.
En primer lugar, Villegas ha destacado que los etf de bitcoin al contado, a su juicio los impulsores fundamentales de los mercados desde el comienzo del año, finalmente se tomaron un respiro cuando la racha de cinco días de flujos de salida continuos se detuvo el lunes.
El analista señaló que aunque los flujos netos de los ETF estaban aún por debajo de los 20 millones de dólares el lunes, el mercado reaccionó rápidamente, mejorando el sentimiento y revirtiendo las ventas de la semana pasada con precios del bitcoin de nuevo por encima de los 70.000 dólares. Según él, la venta no fue impulsada solo por la disminución common en la demanda de ETFs sino también por la reducida actividad de acuñación de Tether, que es un indicador clave del proceso de entrada al mercado.
“El activo electronic más grande del mercado se recuperó por encima de la marca de los 70.000 dólares. La retracción fue liderada principalmente por una combinación de flujos netos hacia los ETFs y un aumento dramático en las tasas de financiamiento de los futuros perpetuos del bitcoin en varios exchanges. El sentimiento del mercado está mejorando, y la situación basic no ha cambiado: oferta limitada, demanda aumentada y una mejora en el panorama de liquidez neta de Estados Unidos. Además, fue impulsada por las tasas de financiamiento que aumentaron abruptamente para los futuros perpetuos del bitcoin en los exchanges centralizados”, comentó.
Por otro lado, Villegas subrayó que los futuros perpetuos, a menudo referidos como perps, son de clave importancia en los mercados de criptomonedas, ya que proporcionan a los participantes del mercado un contrato a término que no tiene fecha de expiración convirtiéndose en la base de las operaciones de tasa variable de hard cash and carry de moda. A su criterio, los participantes mitigan ligeramente algunos de los costos involucrados en las operaciones de have cuando las cosas van en la dirección correcta, debido a los costos de rollover que se anulan, y los futuros perpetuos que tienden a seguir mejor los precios al contado que los futuros con fecha.
Sin embargo, las cosas no siempre salen bien y eso es lo que pasó la semana pasada:
“Los perps son esencialmente swaps, donde los diferentes CEXs proporcionan a los inversores un activo sintético, construido sobre sus índices propietarios y agregadores de precios, donde los compradores (vendedores) deben pagar (recibir) una tasa de financiamiento a los vendedores (compradores) dependiendo de si los futuros se negocian con prima o con descuento sobre su índice subyacente. Aunque la estructuración de la tasa de financiamiento es mínimamente diferente entre los CEXs, generalmente se determina varias veces al día basado en la diferencia entre el precio del futuro y el precio del índice”, dijo Villegas.
En este sentido, el analista agregó que si está por debajo de 5 puntos básicos, normalmente no se cobra la tasa de financiamiento y se convierte en cero:
“Esencialmente, la tasa de financiamiento fomenta las posiciones cortas, ya que estas son financiadas cuando el mercado tiene un sesgo largo, y esto es lo que ocurrió la semana pasada. Las tasas de financiamiento estaban por encima del 30% en algunos CEXs y eventualmente se volvieron demasiado costosas para que los largos apalancados las sostuvieran, provocando un sesgo corto en los contratos. Aunque estos mecanismos mueven los mercados en horizontes a corto plazo, no alteran el trasfondo essential a medio y largo plazo”, mencionó.
Bajo este contexto, Villegas manifestó que sus perspectivas de futuros movimientos, se basan sobre las siguientes fundamentales que permanecen, en gran medida, sin cambios:
“La demanda de ETF al contado, un cronograma de suministro limitado, un halving del bitcoin que probablemente traerá más limitaciones de suministro, y una liquidez neta en EE.UU. que ha continuado en aumento”, concluyó.
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