Apelación de refugio seguro para mantener el apoyo al yen

PUNTOS CLAVE DEL YEN JAPONÉS:

RESUMEN DEL 1T DEL YEN JAPONÉS

El yen japonés ha tenido un Q1 interesante, por decir lo mínimo, y el yen comenzó el trimestre con una apariencia vulnerable frente al dólar. La Reserva Federal de EE. UU. parecía lista para continuar con un ciclo de alzas agresivas, mientras que el Banco de Japón parecía listo para continuar con su política monetaria expansiva.

Febrero resultó ser un mes difícil para el yen, ya que registró fuertes pérdidas frente al dólar estadounidense. Las pérdidas se vieron agravadas por las crecientes probabilidades de una tasa máxima más alta de la Reserva Federal de EE. UU., ya que los datos de EE. UU. llegaron mejor de lo esperado para la mayor parte de febrero. A finales de febrero fue el comienzo de la recuperación del yen, y en marzo los problemas del sector bancario aceleraron la caída del USDJPY, ya que el par cayó unos 700 pips desde el 28 de febrero.

A medida que nos acercamos al segundo trimestre, el yen es básicamente plano frente al dólar y las ganancias tempranas logradas en el primer trimestre se desvanecieron de manera efectiva. La pregunta que debemos hacernos es ¿vamos a ver una continuación de la reciente recuperación del yen en los próximos meses? Si bien este artículo se enfoca en la Perspectiva fundamental del JPY, la Perspectiva técnica para el segundo trimestre presenta una imagen interesante: descargue el pronóstico completo del segundo trimestre a continuación:

EL BANCO DE JAPÓN (BoJ) DA LA BIENVENIDA A UNA NUEVA POLÍTICA DE GOBERNADOR Y BOJ

El segundo trimestre comienza con el Banco de Japón dando la bienvenida a un nuevo Gobernador en Kazuo Ueda, quien asumirá el cargo el 9 de abril. El Gobernador entrante enfrenta la desafiante tarea de deshacer la compleja política monetaria de la última década. Cualquier optimismo en torno al nombramiento de Ueda se ha desvanecido en gran medida debido a sus comentarios durante su proceso de nominación ante el Parlamento.

Ueda declaró que en la actualidad le gustaría continuar con ‘Abenomics’ ya que la economía japonesa enfrenta una inflación creciente y un lento crecimiento de los salarios. La inflación ha estado en aumento constante durante todo 2022 y continuó hasta principios de 2023 antes de finalmente disminuir en febrero desde los máximos de cuatro décadas. La impresión de febrero fue del 3,3% interanual, mientras que los precios al consumidor subyacentes subió un 3,1 % interanual, el mínimo en 5 meses, igualando las previsiones pero por encima del objetivo del 2 % del Banco de Japón por 11.º mes consecutivo. Sobre una base mensual, los precios al consumidor disminuyeron un 0,6 % en febrero, la primera caída desde octubre de 2021. Sin embargo, a pesar de esto, los precios de los servicios han aumentado a medida que el llamado IPC subyacente (excluidos los alimentos frescos y la energía) se aceleró aún más hasta el 3,5 %. en febrero (vs 3,2 % en enero). Esta es una señal de que las presiones subyacentes permanecen, mientras que el BoJ puede respirar aliviado ya que esta es la inflación impulsada por la demanda que esperaban si el crecimiento de los salarios puede mantenerse al día.

Japón inflación interanual

Fuente: Trading Economics, Ministerio del Interior y Comunicación

Otra señal de los desafíos evidentes en la economía japonesa llegó en la forma de la encuesta ‘Tankan’ de Reuters que encontró que el estado de ánimo en los grandes fabricantes del país seguía siendo pesimista por tercer mes consecutivo. La preocupación reciente sobre la demanda global está claramente pesando sobre la confianza y afectando al generalmente formidable sector exportador japonés.

PERSPECTIVA DEL 2T DEL YEN JAPONÉS: ¿MÁS GANANCIAS PARA EL YEN?

El yen se ha beneficiado últimamente de su atractivo como refugio seguro, ya que los temores de un contagio por la quiebra de los bancos estadounidenses y las dificultades de Credit Suisse pesaron sobre la confianza. Hemos visto mercados más tranquilos últimamente, sin embargo, un regreso del miedo y la incertidumbre podría funcionar a favor del yen en el segundo trimestre.

Se espera que el BoJ asigne $ 15 mil millones en ayuda para la inflación antes de las elecciones locales en abril. Las medidas probablemente incluirán dádivas para hogares de bajos ingresos y apoyo para hogares que usan gas licuado de petróleo, según documentos de la Oficina del Gabinete. La apertura de la economía china, junto con una relajación de los requisitos de entrada de Covid para Japón, puede generar una afluencia de visitantes chinos y dar a la economía un impulso muy necesario.

Es posible que el gobernador entrante del BoJ haya reiterado su apoyo a la política monetaria expansiva, sin embargo, dado el panorama de inflación creciente, el paquete de ayuda y la posible afluencia de visitantes chinos, no se puede descartar la posibilidad de un mayor control de la curva de rendimiento. Según los informes, la administración del primer ministro Kishida considera que la flexibilización monetaria rígida es problemática con el BoJ aparentemente monitoreando el impacto de la ampliación del rango de control de diciembre hasta que finalice el mandato del actual gobernador Kuroda. El aumento del llamado IPC básico (excluidos los alimentos frescos y la energía) en febrero insinuó las presiones subyacentes sobre los precios y podría reavivar la especulación de que el Banco de Japón podría implementar la normalización de la política antes de lo esperado. Sin embargo, en esta etapa, dada la reciente agitación del mercado que rodea al sector bancario, la opción más probable sigue siendo una mayor ampliación del rango de control. Esto ofrecería más apoyo al yen y conduciría a una apreciación de la moneda japonesa.

Escrito por: Zain Vawda, escritor de mercado para DiarioFX.com

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