Artículo del analista de IG Market, Jun Rong Yeap
Vista previa de las ganancias bancarias del cuarto trimestre de EE. UU.
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Rasgos de los comerciantes exitosos
Como es tradición, el desfile de resultados del cuarto trimestre de 2023 comenzará con los principales bancos estadounidenses, a partir de este viernes (12 de enero de 2024) con JPMorgan (JPM), Citigroup, Wells Fargo y Bank of America (BAC) a la cabeza.
Acciones de bancos estadounidenses: calendario de resultados
Fuente: Refinitiv
Acciones de bancos estadounidenses: evolución del precio de las acciones
En un año, la evolución de las cotizaciones de los bancos ha variado mucho. JPM claramente obtuvo mejores resultados con una ganancia del 26,9% durante el año pasado, mientras que BAC quedó por detrás de la industria en general (+9,3%) con una ganancia de apenas el 0,9%. Su bajo rendimiento puede atribuirse en parte a una recuperación más lenta de los precios tras la agitación bancaria estadounidense de marzo de 2023, dada su exposición relativamente mayor a pérdidas no realizadas en su cartera de bonos.
Acciones bancarias estadounidenses: expectativas de ingresos y ganancias para el 4T 2023
Fuente: Refinitivo. Datos a 3 de enero
Para el cuarto trimestre de 2023, las expectativas son que la mayoría de los principales bancos estadounidenses obtengan un crecimiento positivo de los ingresos con respecto al año anterior. En particular, el consenso es un crecimiento de dos dígitos (11,8%) para JPM, con optimismo en torno a las sinergias de ingresos y costos generadas por la integración en curso de First Republic Bank en su negocio.
Por otro lado, se espera que BAC sea la excepción con un crecimiento negativo de los ingresos (-2,6%) de los principales bancos estadounidenses, al tiempo que registró la mayor caída de las ganancias por acción (BPA) (-19,9%).
La caída de los rendimientos de los bonos en el cuarto trimestre de 2023 puede ofrecer a las acciones de los bancos un respiromi
En el cuarto trimestre de 2023 se produjo una caída drástica de los rendimientos de los bonos debido a las expectativas de futuros recortes de tipos, y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayeron drásticamente desde su máximo del 5,02% al 4,05% actual. Dado que anteriormente los bancos se ven obligados a pagar por los depósitos para competir con instrumentos de mayor rendimiento, la caída de los rendimientos puede ayudar a aliviar algunas presiones sobre los costos de financiación del banco.
La recuperación de los precios de los bonos en el cuarto trimestre de 2023 también puede aliviar las pérdidas en la cartera de valores del banco, lo que podría ayudar a recuperar cierta confianza en la estabilidad del sector bancario.
Impacto en el margen de intereses de servicio
En el tercer trimestre de 2023, los márgenes de interés neto (NIM) de la mayoría de los bancos disminuyeron en gran medida, ya que los bancos adoptaron mayores costos de depósito para limitar las salidas de depósitos. Por lo tanto, con la narrativa sobre las tasas girando hacia tasas más bajas hasta 2024, los ojos estarán puestos en el impacto posterior en el NIM de los bancos y en si los márgenes pueden seguir respaldados.
Según los datos de la Reserva Federal (Fed), que rastrea los saldos de los bancos comerciales, las actividades crediticias en el cuarto trimestre de 2023 pueden seguir siendo débiles, en medio de estándares crediticios más estrictos y altas tasas de interés. Esto parece ser una continuación de la tendencia predominante a lo largo de 2023, y los participantes del mercado estarán atentos a cualquier sorpresa positiva en el frente crediticio de los bancos.
Se espera la validación de las esperanzas de un aterrizaje suave
Mientras los participantes del mercado esperan un escenario de aterrizaje suave hacia 2024, las orientaciones de los bancos serán seguidas de cerca para validar una economía resiliente. Durante el tercer trimestre de 2023, los principales bancos proporcionaron reservas para pérdidas crediticias inferiores a las esperadas, con una disminución con respecto al segundo trimestre de 2023.
El alcance de las provisiones para los costos crediticios proporciona una medida de los riesgos económicos que los bancos prevén; por lo tanto, los participantes del mercado querrán ver que las provisiones para pérdidas se moderen aún más hacia niveles «normales» (niveles anteriores a la pandemia de Covid-19) para respaldar las opiniones de una situación suave. aterrizaje.
Los bancos también han indicado anteriormente que las finanzas de los consumidores estadounidenses se mantengan saludables, al tiempo que han observado cierta resiliencia en las condiciones económicas de ese país, lo que deja opiniones en pie para una orientación positiva similar en el futuro.
Un entorno de riesgo mejorado puede respaldar las actividades de banca de inversión y gestión patrimonial
Tras unos decepcionantes primeros nueve meses de 2023 en las actividades de banca de inversión, existen expectativas de que se avecinan tiempos mejores, con condiciones económicas resilientes y un rumbo diferente en las perspectivas de tipos hasta 2024.
El entorno de riesgo mejorado observado en el cuarto trimestre de 2023 podría respaldar tales opiniones y, con los primeros signos de reactivación en la negociación de acuerdos, los participantes del mercado querrán ver que el impacto positivo se refleje en los resultados de los bancos, aunque puede llegar dentro de algunos meses. retraso. Sin embargo, cualquier señal de que lo peor ya pasó en ese frente será muy aplaudida y puede ayudar a contribuir a la recuperación de las ganancias de los bancos.
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Análisis técnico: el precio de las acciones de JPMorgan ronda un máximo histórico
El precio de las acciones de JPMorgan alcanzó brevemente un nuevo récord la semana pasada por primera vez en más de dos años, rondando su máximo de octubre de 2021 en el nivel de 173,00 dólares. Las condiciones técnicas de sobrecompra a corto plazo pueden requerir cierto enfriamiento en su reciente repunte, pero cualquier venta masiva aún podría ser un retroceso a corto plazo dentro de una tendencia alcista más amplia en el momento actual. Los precios continúan cotizando por encima del soporte de la nube Ichimoku en el gráfico semanal, junto con varios promedios móviles (MA) que mantienen intacto el sesgo alcista. En el lado negativo, el nivel de 166-168 dólares puede servir como zona de soporte para mantener con la reciente consolidación.
Fuente: Gráficos IG
Análisis técnico: el precio de las acciones de Bank of America muestra algunos signos de vida
A pesar de tener un desempeño inferior al de la industria en general durante la mayor parte de 2023, el precio de las acciones de BAC ha estado mostrando algunos signos de vida últimamente, habiendo superado un amplio patrón de cuña descendente en noviembre de 2023. En particular, en el gráfico semanal, el precio de sus acciones ha superado su nube Ichimoku. resistencia por primera vez desde marzo de 2022, mientras que su promedio móvil semanal de convergencia/divergencia (MACD) se dirigió por encima de la marca cero clave como una señal de que se está generando un impulso alcista. Una mayor subida podría dejar su máximo de 2023 en el nivel de 37,12 dólares en espera de una nueva prueba, mientras que, a la baja, la reciente consolidación deja 32,84 dólares como soporte potencial para mantener.
Fuente: Gráficos IG
Análisis técnico: el precio de las acciones de Goldman Sachs se salió del triángulo descendente
El precio de las acciones de Goldman Sachs rompió un amplio triángulo descendente el mes pasado y volvió a probar la resistencia horizontal de 388,40 dólares, que marcó su máximo en noviembre de 2022. De manera similar, en el gráfico semanal, su MACD también ha vuelto por encima del nivel cero como reflejo de la creación de impulso alcista. Superar el nivel de resistencia de 388,40 dólares puede dejar su máximo histórico en el nivel de 429,80 dólares a continuación.
Fuente: Gráficos IG
