Puntos de conversación sobre el dólar, los mercados emergentes, el peso, el dólar de Hong Kong, la lira y la rupia:
- La perspectiva del mercado: USDHKD Límite de rango por debajo de 7.8500
- El cargo en las tendencias de riesgo hasta enero ha llegado en tiempos difíciles recientemente, lo que ha provocado que activos como los índices caigan y regiones como los mercados emergentes se relajen; a su vez, las monedas de mercados emergentes se han visto afectadas
- USDHKD se acerca a su límite de rango obligatorio, USDMXN preparado para un rally severo de 2 días, USDINR está cerca de su récord y USDTRY ya está ahí
Recomendado por John Kicklighter
Forex para principiantes
En el mercado de divisas, la mayoría de los operadores se enfocan en los ‘principales’: los tipos de cambio más líquidos del mundo. La profundidad del mercado detrás de EURUSD, USDJPY y GBPUSD ofrece estabilidad y nos ancla a un grado más amplio de temas fundamentales sistémicamente importantes. Sin embargo, esa combinación también puede traducirse en una acción de precios más reservada y confusión cuando los temas de la competencia enturbian el pronóstico. Cuando se trata de los cruces de divisas más grandes de los mercados emergentes, el sacrificio de la profundidad del mercado puede traducirse en un aumento significativo de la volatilidad, tanto una carga como una bendición. También tiende a refinar la atención a la moneda más líquida en el emparejamiento (en el caso de este informe, el dólar estadounidense) y, por lo general, ancla el impacto en las ‘tendencias de riesgo’. En el caso de las cuatro cruces a continuación, ambos asuntos son ciertos; pero hay algunos matices interesantes para cada uno.
El primer cruce ‘EM’ que me gustaría destacar es el par dólar estadounidense-dólar de Hong Kong (USDHKD). Con la incorporación de China a la nación insular como una ‘región administrativa especial de China’, este tipo de cambio teóricamente debería ensombrecer la influencia del USDCNH (el yuan chino extraterritorial). No debería ser un espejo perfecto, pero la influencia de la segunda economía más grande del mundo debería ser un timón para la moneda que a menudo se considera un conducto de centro financiero para la región. En realidad, los dos tipos de cambio han experimentado un extraordinario contraste en su desempeño. Si bien el USDCNH ha caído desde su máximo de varios años por encima de 7.3000, ha habido fases de declive intercaladas con congestión. El USDHKD, por otro lado, cayó sin restricciones de 7.8500 a 7.7600. Mientras que el Yuan todavía ronda los 6.8000, el USDHKD también ha retrocedido directamente al máximo anterior. En parte, esto es un reflejo del techo de la banda de negociación fija alrededor del cruce, pero también es una sugerencia de que el tipo de cambio USDCNH no está completamente determinado por el mercado.
Gráfico de USDHKD superpuesto con USDCNH (diario)
Gráfico creado el Plataforma TradingView
A diferencia del dólar de Hong Kong, el peso mexicano es un tipo de cambio determinado por el mercado sin restricciones con el dólar estadounidense. Además, el aspecto ‘norteamericano’ de las dos monedas ayuda a moderar el desarrollo de su tendencia, ya que el desempeño de la economía en general se considera una guía crítica para la salud de su vecino del sur. No obstante, el aumento en el dólar entre la aversión al riesgo y un repunte en las expectativas de tasas de interés de la Fed ha encontrado una contrapartida más fuerte en este par ‘recién salido de las principales’. De hecho, la tasa de cambio de 2 días para el USDMXN saltó un 2,7 por ciento, el mayor cargo desde el 5 de diciembre y luego el 14 de junio anterior. El movimiento también eliminaría el promedio móvil simple de 20 días. Desde una perspectiva fundamental, la intensidad de los vientos de riesgo no es tan severa, pero tampoco hay muchos eventos mexicanos de alto perfil en el calendario por delante.
Gráfico de USDMXN con SMA de 20 días superpuesto con ROC y disparidad de SMA al contado de 20 días (diario)
Gráfico creado el Plataforma TradingView
Otro tipo de cambio que tiene una interferencia limitada de factores ajenos al sentimiento colectivo del mercado, pero que agrega más de la sensibilidad especulativa de economías muy diferentes es USDINR. El repunte del dólar se ha producido en su emparejamiento con la rupia india con un repunte de dos días que es el más grande desde el 6 de diciembre. En ese entonces, el mercado estaba haciendo otro movimiento fuerte para probar el máximo histórico que se estableció en octubre. En última instancia, mantendríamos la línea en ese nivel de aproximadamente 83,00. ¿Seremos puestos a prueba una vez más? Estamos al alcance de la mano de ese mismo nivel al cierre del lunes. En particular, este cruce no retrocedió tanto como otras medidas orientadas al riesgo, como los índices globales. Si la aversión al riesgo se endurece, no sería difícil imaginar nuevos máximos históricos.
Gráfico de USDINR con SMA de 50, 100 y 200 días (Diario)
Gráfico creado el Plataforma TradingView
Hablando de máximos históricos, USDTRY (dólar estadounidense – lira turca) ha registrado otro nuevo pico en la última sesión. Puede notar que la tasa de volatilidad a mediano plazo (ATR de 60 días) se ha desinflado significativamente en los últimos seis meses. Eso se debe al aumento de la intervención en nombre de los funcionarios turcos. Es difícil determinar qué le sucedería a este tipo de cambio si el mercado no estuviera gravado, pero el hecho de que no haya habido movimientos significativos a la baja (ya sea volatilidad o tendencia) sugiere que no estamos donde el mercado determinaría el equilibrio.
Gráfico de USDTRY con SMA de 50 y 100 días, ATR de 60 días, Disparidad al contado de 100 días (Diario)
Gráfico creado el Plataforma Tradingview
