Antes de la apertura del mercado el 17 de agosto, Ball Corp BALL. anunció su tan esperado acuerdo para vender su negocio aeroespacial por $5.6 mil millones en efectivo a BAE Units, una compañía de defensa británica. El precio de venta es ligeramente más alto que el rumoreado precio de $5 mil millones, pero creemos que BAE probablemente estaba dispuesta a pagar por el formidable negocio aeroespacial de Ball en medio de un fuerte interés de otras compañías de defensa y firmas de funds privado, dado que BAE probablemente pueda lograr sinergias con su true operaciones aeroespaciales. El precio de venta valora el negocio en aproximadamente 19,5 veces el EBITDA equivalent de los últimos 12 meses, lo que creemos que es un precio favorable para Ball. Como tal, hemos aumentado nuestra estimación del valor justo a $58 desde $55 por acción.
En los últimos años, Ball ha incrementado su enfoque en su negocio de envases de bebidas de aluminio a medida que la empresa trabajaba para convertirse en líder en envases ecológicos. Ball vendió el 51 % de sus activos de acero para alimentos y aerosoles en 2018 para formar Ball Metalpack, que luego vendió a Sonoco en 2022. La venta de su negocio aeroespacial es otro paso en el prepare de Ball para convertirse en un fabricante exclusivo de envases de aluminio. A pesar de la estabilidad y la rentabilidad del negocio aeroespacial de Ball, esta venta nos alienta, ya que la gerencia ahora podrá concentrarse en maximizar el negocio de empaques de aluminio con ventajas competitivas de la compañía. Mantenemos nuestra opinión de que las latas de aluminio se beneficiarán de un cambio a largo plazo hacia envases ecológicos, y Ball está bien posicionado para capitalizar esta tendencia.
La gerencia espera que el trato se cierre en la primera mitad de 2024, y creemos que el trato se cerrará según lo propuesto. Además, mantenemos nuestra calificación de foso estrecho para Ball, ya que el acuerdo no afecta las ventajas competitivas duraderas de su negocio de empaques de aluminio. Ball espera utilizar aproximadamente la mitad de las ganancias de la venta para pagar parte de su deuda existente, mientras devuelve efectivo a los accionistas a través de sus dividendos y recompras de acciones.
