Banco de Japón (BoJ) – Intervención en el mercado de divisas
Recomendado por Nick Cawley
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La política monetaria ultralaxa del Banco de Japón está bajo la presión de una serie de bancos centrales mundiales que se embarcan en una serie de aumentos de tasas y programas de reducción de balances. Si bien muchos bancos centrales, incluidos la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Inglaterra (BoE), están tratando de navegar por un camino complicado para suprimir la inflación galopante mientras dejan sus economías con suficiente liquidez para crecer, el BoJ tiene un conjunto diferente de problemas. , a saber, un crecimiento anémico y una inflación constantemente por debajo del objetivo. A medida que se amplían los diferenciales de tipos de interés entre Japón y otras economías importantes, el yen japonés sigue debilitándose. Y el Banco de Japón no se limita a esperar y dejar que esto suceda, sino que parece estar alentando activamente la medida.
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Los beneficios de una moneda más débil
Una moneda débil, en comparación con sus pares, ayuda a impulsar el sector exportador de un país al hacer que sus productos sean más competitivos que sus rivales. Estas ventas adicionales a su vez ayudan a impulsar el crecimiento económico, el mercado laboral y la balanza de pagos de los países. Una moneda más débil también encarece las importaciones, lo que eleva la inflación. Al mover su moneda hacia arriba o hacia abajo, un país puede ayudar a dirigir su economía hacia la zona de aterrizaje deseada sin tener que recurrir a medidas fiscales internas punitivas.
Bancos centrales y política monetaria: cómo los bancos centrales establecen la política
Si bien, en teoría, mover la moneda de uno para adaptarse a la política interna suena económicamente prudente, la manipulación de la moneda está mal vista, especialmente por parte de los socios comerciales más grandes. El Tesoro de EE. UU. tiene un conjunto de pautas para lo que considera que es manipulación de divisas y, si se cumplen, EE. UU. se comprometerá con el país involucrado para eliminar la ventaja competitiva injusta que ha creado esta manipulación. Si todo lo demás falla, EE. UU. puede provocar sanciones comerciales contra su contraparte.
Una historia de la intervención del Banco de Japón
El Banco de Japón ha intervenido activamente en el mercado de divisas en numerosas ocasiones desde que el yen japonés flotara frente al dólar estadounidense en 1973. El banco central ha intervenido repetidamente durante los últimos 25 años para mantener la moneda atractiva para ayudar a los exportadores o para intentar y debilitar la moneda para impulsar el crecimiento y la inflación. El Banco de Japón introdujo la flexibilización cuantitativa a principios de 2000 en un esfuerzo por impulsar la inflación al ofrecer comprar grandes cantidades de bonos del gobierno a tasas de interés fijas. El programa se actualizó en numerosas ocasiones para aumentar la cantidad de bonos que compraría el banco central, agregando valores respaldados por activos a la mezcla y luego incluyendo acciones en la canasta de activos que compraría el BoJ. El Banco de Japón es actualmente el mayor tenedor de acciones japonesas, a través de varios ETF, y posee alrededor del 50 % del mercado de bonos japonés.
El Banco de Japón: una guía para comerciantes de Forex
El gráfico de precios mensual del USDJPY muestra una serie de fuertes reversiones a largo plazo en el par de divisas cuando el Banco de Japón cambia el rumbo de la política monetaria.
Gráfico de precios mensuales USD/JPY
Fuente: ProRealTime
Hablando del yen japonés hacia arriba y hacia abajo
Al igual que otros bancos centrales, la comunicación del mercado es una herramienta esencial y poderosa que el Banco de Japón utiliza para orientar el valor del yen. A medida que la moneda se acerca a cierto nivel, el Banco de Japón se vuelve más explícito sobre con qué nivel se sentiría cómodo. Si la moneda se vuelve demasiado cara para el BoJ, intentarán «disminuirla», mientras que si la moneda está demasiado baja, se lo harán saber al mercado «aumentando la moneda». Para que un banco sea efectivo al hablar de una moneda hacia arriba o hacia abajo, debe tener credibilidad en el mercado o un historial de respaldo de sus puntos de vista con acciones concretas. El gráfico mensual muestra que el nivel de 125,00 se mantuvo durante casi dos décadas, ya que el mercado lo percibió como la línea del BoJ en la arena. Este nivel ahora se ha roto.
