Hoy, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) publicó un capítulo de su próximo Informe Económico Anual 2023 que se centra en la tokenización. En febrero, el líder del BIS, Agustín Carstens, describió el concepto de libro mayor unificado para respaldar la moneda digital del banco central (CBDC), los depósitos bancarios tokenizados y los activos digitales en la misma purple.
El artículo de hoy profundiza en la arquitectura.
Mientras tomando prestado numerosos conceptos del mundo de las criptomonedas, el capítulo es desdeñoso: «Las criptomonedas y las finanzas descentralizadas (DeFi) han ofrecido un vistazo de la promesa de la tokenización, pero las criptomonedas son un sistema defectuoso que no puede hacerse cargo del futuro del dinero».
En cambio, apunta a nuevos silos creados por numerosos bancos y otros que han lanzado proyectos de tokenización autorizados. No solo necesitan interoperar, sino que también desean utilizar una CBDC mayorista para la liquidación. El libro mayor unificado tiene como objetivo abordar ambos.
“Reunir dinero del banco central, dinero comercial y diferentes activos en la misma plataforma, todos tokenizados e interactuando, abre una nueva gama de posibilidades”, dijo Hyun Track Shin, jefe de investigación del BPI. “Esto sería un cambio de juego en la forma en que pensamos sobre el dinero y cómo se realizan las transacciones”.
En una rueda de prensa, Shin comparó los beneficios de la tokenización con las ganancias de pasar del mantenimiento de registros en papel al electrónico.
El BIS reconoce que los métodos de pago actuales que mensajes separados de compensación y liquidación son ineficientes, creando la necesidad de conciliaciones. La tokenización permite la liquidación atómica, en la que tanto el activo como el pago ocurren simultáneamente. Además, reconoce que la tokenización y un libro mayor unificado «abre el camino para tipos completamente nuevos de arreglos económicos que son imposibles hoy en día debido a fricciones de incentivos e información».
Un concepto erróneo que vale la pena mencionar es un malentendido común sobre los tokens de depósito. Como consumidor o empresa, no podrá tener tokens de depósito a menos que tenga una relación con el banco. Si recibe un pago con un token que no sea el token de su banco, su banco lo cambiará discretamente por sus propios tokens de depósito. Eso requiere que los bancos se paguen entre sí y el BIS espera que el pago utilice una CBDC mayorista.
Tokenización y contratos inteligentes. Blockchain no tanto
El documento hace referencia consistentemente uso de API para interconectar redes y libros de contabilidad para crear una red de redes. El uso de API es un enfoque que se considera un pobre recurso en el mundo de la cadena de bloques. pero el papel no menciona blockchain o DLT que no sea en un glosario.
Ni una sola vez.
Hay más de cien menciones de tokenización. Y los contratos inteligentes se mencionan varias veces. Es totalmente posible utilizar contratos inteligentes con bases de datos convencionales. DAML de Electronic Asset funciona con un par de ellos.
Retrocediendo, si los bancos centrales están involucrados, estas son redes reguladas confiables y un libro mayor unificado se considera un nuevo tipo de infraestructura del mercado financiero. Por lo tanto, la centralización es totalmente concebible. Sin embargo, todavía existe el problema de la falta de confianza entre los participantes comerciales, y DLT ayuda allí.
¿Así es como se ve el hermano mayor?
Al escuchar el concepto por primera vez, es comprensible tener algunas reservas, y el documento aborda muchas de ellas.
La primera es la strategy de una crimson gigantesca. En cambio, el BIS prevé redes regionales o incluso redes específicas de aplicaciones, como la liquidación de valores.
Cuando nos enteramos por primera vez de la idea identical de Citi para la Pink de Responsabilidad Regulada, notamos que con una sola red, en lugar de que el código o la falla de la red eliminen a un participante, todos caerían. El BIS sugiere una mayor inversión en resiliencia cibernéticalo que implica que el erario público también podría contribuir.
Privacidad es naturalmente una preocupación crítica. El documento hace referencia a otro Proyecto BIS (Aurora) que explora tecnologías de mejora de la privacidad para el cumplimiento. En otras palabras, se reconoce la necesidad de privacidad, aunque el énfasis está más en la privacidad comercial entre bancos.
Otro problema es momento. Las monedas estables siguen creciendo. Muy pocos proyectos de tokens de depósitos bancarios se han lanzado hasta la fecha. Solo conocemos Partior para tokens interbancarios. Algunos bancos en Europa están esperando una infraestructura de CBDC, actualmente en las tarjetas para alrededor de 2027. En respuesta a Ledger Insights, el Sr. Shin cree que el Unified Ledger puede suceder antes que eso, señalando el progreso de las pruebas de la Red de Responsabilidad Regulada en Nueva York.
¿El proyecto paraguas?
Otro problema es la proliferación de conceptos similares. Hay múltiples proyectos de CBDC de bancos centrales mayoristas en los que participa el BPI. ¿Se incluirán en el libro mayor unificado?
Además, está la Purple de Responsabilidad Regulada. Y esta semana, el FMI también está promocionando su concepto de plataforma XC para pagos transfronterizos, por nombrar solo algunos.