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Resumen de tesis
Bitcoin (BTC-USD) ha presentado un argumento convincente en los últimos meses de que podría estar en un mínimo de ciclo. Sin embargo, la historia muestra que podríamos obtener un retroceso muy agresivo antes de que se produzca la reducción a la mitad. lugar.
Esta visión también se ve reforzada por el análisis técnico y el análisis macroeconómico de la liquidez y el ciclo económico.
¿Una imagen especular de 2019?
Comencemos con un viaje por el carril de la memoria. Así se comportó Bitcoin antes del último halving, que tuvo lugar el 11 de mayo de 2020.
Acción del precio del ciclo anterior de BTC (trabajo del autor)
Como podemos ver, Bitcoin tocó fondo en alrededor de $ 3500 justo antes del comienzo de 2019. La primera criptomoneda del mundo luego repuntó un 346 % durante los siguientes 192 días. Después de esto, podríamos caracterizar los próximos 260 días como una corrección del mercado, con Bitcoin perdiendo el 72,83% de su valor. Este movimiento se aceleró por la disaster de Covid, pero desde la perspectiva de Elliott Wave, encaja perfectamente como una configuración I-II, que luego fue seguida por una agresiva onda III al alza.
Aquí está el gráfico de Bitcoin ahora y cómo podrían ser los próximos meses si asumiéramos un comportamiento very similar:
Pronóstico de precios de Bitcoin (trabajo del autor)
La próxima reducción a la mitad debería ocurrir alrededor de abril/mayo de 2024. BTC ya casi se ha duplicado desde que tocó fondo hace más de 140 días. Por lo tanto, BTC podría continuar aumentando durante los próximos casi dos meses, probablemente apuntando a algún lugar alrededor del área de $ 40K- $ 50K. Este objetivo se alcanzó utilizando las extensiones de Fibonacci que he discutido más a fondo con mis suscriptores.
La historia nos diría que BTC podría alcanzar un máximo a fines de mayo y luego comenzar una corrección que, una vez más, utilizando las proporciones de Fibonacci, creo, podría llevarnos nuevamente al área de $ 22K para enero de 2024.
Esto seguiría un marco de tiempo equivalent al del ciclo anterior, pero los cambios de precios son un poco menos agresivos, lo que tiene sentido si pensamos en cómo la volatilidad de Bitcoin ha disminuido con cada ciclo.
Una vez más, este movimiento encajaría bien con mi cuenta EW, que nos haría completar una onda 1 y 2 en lo que sería la onda V más grande al alza.
En sí misma, esta es solo una pequeña comparación ordenada, pero creo que los fundamentos macroeconómicos pueden respaldarlo sólidamente.
La liquidez parece estar de acuerdo
La liquidez es un element determinante en los movimientos del mercado, y esto es especialmente cierto en Bitcoin, que es quizás uno de los mejores indicadores de liquidez que existen.
La liquidez de EE. UU. se puede calcular tomando el saldo que tiene la Fed, restando el uso de la facilidad Reverse Repo, la Cuenta Typical del Tesoro y, recientemente, sumando las remesas de la Fed, que son los intereses que la Fed paga al Tesoro.
Desde la perspectiva de EE. UU., hay un par de factores que podrían drenar la liquidez. En primer lugar, a medida que entramos en la temporada de impuestos, la TGA se repondrá, lo que equivale a la extracción de liquidez del mercado.
Esto fue muy elocuentemente explicado por el colaborador de SA Pragmatic Benefit Investing en este artículo reciente. Estimó que $ 398 mil millones en liquidez podrían quedar atrapados en los próximos meses.
Otra pérdida de liquidez podría ser la cancelación de los préstamos recientes que la Fed otorgó a los bancos en dificultades. A continuación podemos ver los activos de la Fed en los últimos meses.
Activos federales (St. Louis Fed)
Se hizo mucho ruido, incluido yo mismo, acerca de cómo los préstamos de la Reserva Federal habían deshecho el QT de meses, pero podemos ver cómo esto se ha revertido rápidamente en las últimas semanas. El hecho es que QT todavía está vigente y la economía todavía está digiriendo las subidas de tipos de los últimos meses.
En términos de liquidez worldwide, las cosas podrían mejorar un poco, pero en este momento es bastante incierto cómo actuarán algunos de los principales bancos centrales en los próximos meses. El Banco de Japón acaba de cambiar de gobernador y la política de handle de la curva de rendimiento, que ha sido essential para aumentar la liquidez en los últimos años, está siendo cuestionada.
China ha sido bastante acomodaticia en su política monetaria, y con cifras de inflación bajas, esto podría continuar, pero el país también tiene que preocuparse por el valor del yuan, especialmente a medida que más países comienzan a usarlo en el comercio.
En general, las expectativas son que la liquidez podría disminuir durante los meses de verano y los mercados podrían verse arrastrados con ella.
Se acerca la recesión
Y el otro gran problema al que nos enfrentamos, por supuesto, es la recesión inminente, que podría llegar tan pronto como a finales de año. Esto queda claro si nos fijamos en los indicadores adelantados. A continuación podemos ver la tasa de cambio de M2 y el diferencial entre la nota US10Y y la tasa de los fondos federales.
Tasa de cambio de M2 (Swissblock Insights)
Curva de rendimiento (Swissblock Insights)
El colapso de M2 y la inversión de la curva de rendimiento son señales de advertencia de que se avecina una recesión.
En las últimas semanas, hemos obtenido evidencias más concretas de recesión. con indicadores coincidentes como las nóminas no agrícolas empeorando:
Nómina no agrícola (TradingView)
Parece que pronto se avecina una recesión deflacionaria, y esto sin duda arrastraría a los mercados a la baja. Bitcoin en realidad podría resistir un poco mejor, pero aun así espero que funcione mal.
Llevar
Es bastante very simple, de verdad. Con los datos de inflación recientes, el escenario está listo para una pausa de la Fed. Una pausa en las tasas es alcista para los activos, y son estas expectativas las que están impulsando el repunte real. Sin embargo, una recesión arrastrará a los mercados hacia abajo y, según la historia, solo después de que la Reserva Federal comience a recortar, se formará un fondo sólido.
La pregunta es, ¿hasta dónde pueden recuperarse los mercados antes de que llegue la recesión? Supongo que podemos subir un poco más, pero estamos entrando en la zona de peligro. Creo que las próximas semanas podrían ser un buen momento para tomar algunas ganancias.
