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En las sesiones inmediatas que siguieron a la solicitud de BlackRock (BLK) para un ETF de Bitcoin (BTC-USD) al contado, la atención se centró legítimamente en que BTC eclipsara $ 30k por moneda por primera vez desde abril. Los $3,000 El aumento en el precio de bitcoin durante un período de 48 horas catapultó el dominio de BTC a alrededor del 50%, el nivel más alto en más de dos años. Sin embargo, aunque el dominio de Bitcoin ha aumentado desde la aplicación de ETF de BlackRock, en realidad es Bitcoin Cash (USD-BCH) que ha superado al mercado en mayor medida.
Desde el 15 de junio, BCH ha subido un 34 % y es uno de los activos con mejor rendimiento en el criptomercado durante ese tiempo. En este artículo, veremos si hay algo que impulse fundamentalmente esta acción del precio en BCH o si es más un frenesí especulativo.
Qué es ¿Bitcoin efectivo?
Bitcoin Cash es una bifurcación dura de Bitcoin que permite transacciones más rápidas y económicas que la red Bitcoin original. BCH es un producto de las guerras de tamaño de bloque que ocurrieron durante la carrera alcista criptográfica de 2017. Los defensores de BCH, o «grandes bloqueadores», consideran que la función principal de la criptomoneda es ser un medio de intercambio entre pares. Los defensores de BTC, o «pequeños bloqueadores», ven la función de la moneda como una reserva de valor en la capa base. Esta división condujo a la bifurcación. He planteado la hipótesis de que otra guerra espacial de bloques de Bitcoin podría ser inminente en respuesta al protocolo Ordinals. Y ya estamos viendo signos de conflicto en los meses posteriores.
La última vez que cubrí BCH para Seeking Alpha fue en junio de 2021. Si bien veo ciertas ventajas en la capa base de Bitcoin Cash en relación con otras redes de pago de capa 1, mis preocupaciones anteriores se han centrado en gran medida en la falta de adopción real de la red y los vientos en contra de la exclusión de intercambio. El último de los cuales ha demostrado no manifestarse en la medida en que previamente creía que podría hacerlo. Esa es la buena noticia. BCH está disponible en todos los intercambios principales. Sin embargo, la pregunta sobre la adopción aparentemente ha sido respondida en los últimos dos años. No ha habido mucho de qué hablar.
Métricas clave de la red
Creo que es crucial comprender la motivación detrás de la bifurcación de Bitcoin para comprender realmente por qué BCH no ha cumplido con su propósito previsto. El objetivo de las guerras de bloques era que los grandes bloqueadores querían poder usar BCH para el comercio entre pares. Sin embargo, BTC todavía tiene un nivel de uso diario drásticamente mayor que BCH, tanto por los usuarios activos diarios como por el valor en USD transferido a través de la red:
| Año hasta la fecha Promedios diarios | Usuarios activos | Valor transferido en USD |
|---|---|---|
| Bitcoin | 930k | $ 3.55 mil millones |
| Bitcoin en efectivo | 45k | $ 21,2 millones |
| Relación BTC/BCH | 20.7 | 167.5 |
Fuente: CoinMetrics, al 21/06/23
En 2023, Bitcoin Cash ha promediado solo 45 000 usuarios activos diarios y $21 millones en valor de transacciones diarias. Incluso durante los grandes picos de uso diarios, los usuarios activos diarios de BCH nunca detectan las DAU de BTC. De hecho, cuando se produjo el aumento de la tarifa de transacción de Ordinals en mayo y empujó a los usuarios a cadenas alternativas, fue Litecoin (LTC-USD) el que vio el flujo de usuarios, no Bitcoin Cash.
DAU (CoinMetrics)
Recuerde que cuando una red se bifurca, las direcciones en la nueva cadena retienen la nueva moneda cuando la nueva red se activa. Por ejemplo, si alguien tenía 2 BTC antes de la bifurcación, su billetera Bitcoin Cash también tendría 2 BCH en la nueva red. Esto significa que la bifurcación es un buen punto de partida para evaluar el crecimiento de la dirección de la billetera:
Direcciones distintas de cero (CoinMetrics)
Aquí, podemos ver que a pesar de que las direcciones de billetera distintas de cero en Bitcoin Cash han crecido un 20 % desde la bifurcación, ese crecimiento se ve eclipsado por el crecimiento del 164 % en las direcciones de billetera distintas de cero en Bitcoin. Observar cómo se desglosa la concentración de titulares también proporciona un contexto importante:
Concentración de titulares de BCH (En el bloque)
Desde la bifurcación, BCH ha visto un mayor movimiento hacia la propiedad de ballenas que la propiedad minorista. Esto significa que BCH se ha vuelto más concentrado con el tiempo. En general, esto no es lo que querrían ver los alcistas de BCH o los defensores de las monedas de pago entre pares. Finalmente, la historia de seguridad de la red para Bitcoin Cash no es ideal.
Tasa de hash BCH (CoinMetrics)
Si bien Bitcoin continúa experimentando un aumento global del exhash, la tasa de hash de Bitcoin Cash alcanzó su punto máximo en 2018. Esta disminución en la dificultad de la minería ha permitido a los mineros seguir siendo modestamente rentables a lo largo de los años, pero disminuye la seguridad teórica de Bitcoin Cash, ya que sería más fácil. al 51% ataca BCH de lo que es atacar BTC. En realidad, se orquestó un ataque del 51% en Bitcoin Cash en 2019, aunque se dijo que ese «ataque» era una medida preventiva para frustrar los esfuerzos potencialmente maliciosos de otra entidad.
Distribución de hash BCH (En el bloque)
Hoy, observamos un grupo de minería razonablemente bien distribuido, sin ningún grupo individual conocido que represente más del 19%. En comparación, Poolin actualmente representa más del 22% del hash del grupo de minería de Bitcoin.
Conclusiones principales
Bitcoin Cash simplemente no se ha beneficiado de la adopción como medio de intercambio de la forma en que los primeros defensores de la bifurcación probablemente hubieran querido. En mi opinión, hay algunas razones diferentes para la falta de crecimiento real de la red. Primero, hubo facciones en competencia dentro de la comunidad BCH que finalmente condujeron a otra bifurcación y la creación de Bitcoin Satoshi’s Vision (BSV-USD). Esto fragmentó aún más a la gran comunidad de bloqueadores.
Y hay más competencia en otros lugares. En mi opinión, Litecoin es una alternativa viable a Bitcoin. Lightning Network es ciertamente algo que desafía la necesidad de Bitcoin Cash, aunque es cierto que es engorroso de usar. Y, francamente, utilizar monedas estables para pagos en cadenas de contratos inteligentes baratos como Solana (SOL-USD) o Algorand (ALGO-USD) tiene sentido para los comerciantes y los pagos entre pares. Aunque obviamente existen riesgos con los establos con garantía fiduciaria, ofrecen pagos criptográficos en una unidad de cuenta que las masas entienden.
Sin embargo, en última instancia, no veo un catalizador fundamental que podría estar impulsando el reciente desgarro en BCH. No creo que BCH sea una venta. Todavía es rentable minar incluso a los precios actuales de las monedas, y al menos hay algunas personas que lo están usando. Es posible que nunca desafíe realmente el dominio de BTC como un verdadero instrumento de pago entre pares, pero no creo que sea una manera terrible de especular sobre un rally criptográfico más amplio. Estrictamente desde el punto de vista de la experiencia del usuario, es una sólida red de blockchain.
