(Kitco News) Si Bitcoin se convirtiera en un estándar monetario global, sería una «catástrofe económica absoluta», dijo Paul Brody, líder global de blockchain de Ernst & Young.
La criptomoneda más grande del mundo se considera por defecto un activo deflacionario en el espacio digital. Lo que esto significa en el mundo de las criptomonedas es que su suministro es finito (establecido en 21 millones de tokens que se acuñarán) y a medida que los inversores compran y mantienen Bitcoin, el suministro se reduce y los precios aumentan.
«Los sistemas deflacionarios como Bitcoin son malos para la economía. No creo que la gente dedique suficiente tiempo y atención a discutir por qué. Si Bitcoin se convirtiera en un estándar global, sería una catástrofe económica absoluta», dijo Brody a Kitco News en una entrevista reciente. «Y hay montañas de evidencia».
Los activos deflacionarios son especialmente terribles como estándares monetarios globales durante las desaceleraciones económicas. Y uno de los ejemplos más claros del pasado es el oro, agregó Brody, señalando que el patrón oro fracasó por una razón.
«Existe evidencia anterior a la Segunda Guerra Mundial de que los sistemas deflacionarios como el oro son catastróficos durante las recesiones económicas. Y la razón de ello está en un modelo deflacionario. Si cree que su moneda valdrá más mañana que hoy, su incentivo es ahorrar eso, no gastar. Y eso conduce a un colapso en la demanda, lo que a su vez desencadena una mayor caída en la economía, lo que hace que las personas se vuelvan aún más paranoicas», describió Brody.
Esto se convierte en lo que Brody llama «una espiral de muerte» para la economía global. «En el período previo a la Segunda Guerra Mundial, casi todos los principales países industriales abandonaron el patrón oro. La evidencia muestra que cuanto antes abandones el patrón oro, más rápido es probable que se recupere tu economía», dijo.
Muchos defensores de Bitcoin se refieren a la criptomoneda como oro 2.0, y Brody ve esta analogía como justa. «Bitcoin es oro digital. Si quisieras tomar las propiedades que a la gente le encantan del oro y recrearlas en un sistema digital, harías Bitcoin. Y, en muchos sentidos, Bitcoin es mejor oro que oro. El único inconveniente es que puedes» No lo entierres en tu patio trasero», dijo. «Pero si terminamos volviendo al patrón oro, eso no será algo bueno».
Con el aumento de la popularidad de Bitcoin durante la última década y muchos defensores que lo llaman una solución al actual sistema de política monetaria global, vale la pena ser cauteloso con los argumentos que piden la adopción de un estándar de Bitcoin, según Brody.
«El sistema es fundamentalmente deflacionario si la economía en la que opera crece más rápido que la oferta monetaria. Si la Fed aumenta la oferta monetaria al 1% anual, tenemos un sistema fundamentalmente deflacionario. Es cierto que la cantidad de dólares en el sistema es subiendo un poco, pero la economía está creciendo aún más rápido, lo que provocaría un ciclo deflacionario en el que los bienes y servicios disponibles crecerían más rápido que la cantidad de dólares que los persiguen y, por lo tanto, el precio de los bienes y servicios en realidad tendría bajar», explicó Brody.
¿Qué tan permanente es el problema de la inflación actual?
El miedo a la inflación y las preocupaciones sobre si la Reserva Federal puede contenerla con aumentos agresivos de las tasas han desencadenado una volatilidad masiva en los mercados más amplios. Sin embargo, Brody cuestiona esta narrativa.
«Durante la pandemia, experimentamos una reconfiguración masiva de la economía global. De la noche a la mañana, pasamos de una economía global que estaba muy enfocada en los servicios a una enfocada en los bienes. En este espacio de un año, reconfiguramos toda la economía global de hacer cosas a comprar cosas», dijo Brody. «Ahora, estamos dando la vuelta y haciendo exactamente lo contrario».
El mundo ha experimentado múltiples reconfiguraciones masivas de toda la cadena de suministro global. Y esta vez, eso ha venido con grandes cantidades de estímulo gubernamental, agregó.
La idea de que la economía mundial puede salir de esto con un aterrizaje suave y sin inflación no es realista. Pero, al mismo tiempo, la idea de que el mundo enfrentará una estanflación similar a la de la década de 1970 tampoco es un hecho, señaló Brody.
«Todavía estoy en lo que yo llamaría equipo transitorio. Después de la Segunda Guerra Mundial, tuvimos una reconfiguración global similar. Pasamos de fabricar muchas armas y decirle a la gente ‘no gaste y compre bonos de guerra’ a ‘la guerra terminó, vamos a la fiesta'». «. Y el mundo, particularmente los EE. UU., atravesó una batalla bastante brutal contra la inflación. Duró casi tres años y alcanzó un máximo del 18%. Ese no fue el comienzo de un estancamiento a largo plazo. Ese fue un evento transitorio resultante de una reconfiguración masiva de toda la economía global».
Brody ve señales de que la inflación podría haber alcanzado su punto máximo por encima del 8 % en EE. UU. este año. «Ese ciclo de inflación posterior a la Segunda Guerra Mundial fue de unos tres años. Llevamos un año en un ciclo inflacionario. Hay buena evidencia para creer que el ciclo puede haber alcanzado un máximo de alrededor del 8% y disminuirá lentamente», dijo.
Brody agregó que existe la posibilidad de una recesión leve, pero es probable que el desempleo se mantenga extraordinariamente bajo.
Ethereum para tomar la iniciativa?
Sin embargo, a pesar de que Bitcoin es la criptomoneda más grande del mundo, existen algunas señales de alerta con respecto a su futuro.
«La principal señal de alerta es que, fundamentalmente, las cadenas de bloques no son solo activos digitales, son ecosistemas tecnológicos. Y la gran señal de alerta en torno a Bitcoin es que los ecosistemas tecnológicos viven y mueren según la cantidad de desarrolladores que crean productos y servicios sobre ellos. Y no mucho de eso está sucediendo en Bitcoin», dijo Brody.
La mayor parte de los desarrollos y el trabajo de ingeniería están ocurriendo en el ecosistema Ethereum. Y aunque Bitcoin parece estar funcionando bien, existe preocupación sobre su futuro a largo plazo, agregó.
En general, Brody no ve un futuro multicadena, prediciendo que Ethereum es el ecosistema más probable para hacerse cargo de todo.
«Los efectos de red significan que el ecosistema más grande tiende a ganar con el tiempo. Ethereum es el ecosistema más grande», dijo. «Si está tratando de construir un negocio, quiere construir e implementar su negocio en el ecosistema con la mayor cantidad de efectivo, la mayor liquidez y la mayor cantidad de inversores».
Brody compara Ethereum con Internet y señala que el mundo no tiene 20 estándares de red diferentes. «Si retrocedes 30 años, el protocolo de Internet era para conectar diferentes tipos de redes. Hoy, no hay redes diferentes. Es solo Internet», dijo.
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