El repunte del 17,5% de Bitcoin (BTC) entre el 16 y el 22 de marzo sorprendió a los comerciantes de opciones que apostaban a niveles de precios por debajo de los 26.000 dólares. El movimiento se debió a que los inversores buscaban protección contra la inflación persistente y la disaster bancaria en curso.
Los alcistas de Bitcoin han estado prestando mucha atención a los efectos negativos de las tasas de interés cercanas a cero entre abril de 2020 y abril de 2022, y algunos han utilizado la información para beneficiarse de los USD 1200 millones en opciones de BTC que expirarán el 24 de marzo.
Inflación resistente y mejora de los mercados inmobiliarios
Según el Índice de Precios al Consumidor (IPC) oficial publicado el 22 de marzo, la inflación en Inglaterra aumentó inesperadamente al 10,4 % en febrero debido al aumento de los precios de los alimentos. Es possible que este resultado lleve al Banco de Inglaterra a subir las tasas de interés el 23 de marzo, aumentando así la probabilidad de una recesión. Un mayor costo de cash es perjudicial para las empresas y las familias, pero es la única forma de frenar el aumento de los precios al consumidor.
Mientras tanto, las ventas de viviendas usadas en los Estados Unidos aumentaron un 14,5% en febrero, luego de la primera caída anual de precios en más de una década. Las cifras publicadas el 21 de marzo reflejan la disminución de las tasas hipotecarias como resultado de la mayor demanda de bonos del gobierno. Además, el aumento de las ventas sugiere que el mercado inmobiliario ha alcanzado un precio mínimo.
Los inversores buscaron frenéticamente protección contra la degradación monetaria cuando los gobiernos se vieron obligados a inyectar funds para evitar el contagio del sector bancario. Por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a cinco años disminuyó del 4,34 % el 8 de marzo al 3,6 % el 22 de marzo, lo que indica una mayor demanda de instrumentos de renta fija.
¿Es el nuevo mundo uno donde los precios de todos los activos están aumentando?
Los precios al consumidor continúan aumentando incluso cuando el S&P 500 recuperó la marca de 4.000. La demanda del mercado inmobiliario está aumentando y el oro ganó un 7,8 % en 2023. Cada activo con posibilidad de beneficiarse de la inflación está aumentando, una señal típica de la degradación de la moneda fiduciaria.
El movimiento no es consistente con el escenario macroeconómico en el que los bancos requirieron rescates de emergencia y las grandes corporaciones se vieron obligadas a despedir a miles de empleados debido a la disminución de las perspectivas de ventas. Por lo tanto, una parte de las ganancias recientes de Bitcoin hacia los $28,000 se debe al debilitamiento del dólar estadounidense.
Si el temor a una recesión continúa teniendo un impacto negativo en los mercados de riesgo, Bitcoin puede tener dificultades para mantener los niveles de precios necesarios para que los alcistas ganen $380 millones o más antes del 24 de marzo, cuando vencen las opciones semanales.
Los datos también muestran que los osos fueron tomados por sorpresa cuando Bitcoin superó los $ 26,000
El vencimiento semanal de las opciones de BTC tiene un interés abierto de 1200 millones de dólares, pero la cifra serious será menor porque los bajistas han concentrado sus apuestas en el comercio de Bitcoin por debajo de los 26 000 dólares.
La relación connect with-to-put de 1,17 refleja la diferencia en el interés abierto entre las opciones de compra (contact) de $675 millones y las opciones de venta (set) de $575 millones. Los osos fueron tomados por sorpresa el 17 de marzo cuando el precio de Bitcoin superó los $26,000, por lo que el resultado possible será mucho más bajo de lo anticipado.
Por ejemplo, si el precio de Bitcoin se mantiene cerca de $27 700 el 24 de marzo a las 8:00 a. m. UTC, solo habrá $21 millones en opciones de venta (place). Esta distinción surge debido al hecho de que el derecho a vender Bitcoin a $26 000 o $27 000 es nulo si BTC cotiza por encima de ese precio en la fecha de vencimiento.
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Los resultados más probables favorecen a los alcistas por un amplio margen
A continuación se muestran los cuatro escenarios más probables basados en la acción del precio genuine. El número de contratos de opciones disponibles el 24 de marzo para instrumentos de compra (get in touch with) y venta (set) varía según el precio de vencimiento. El desequilibrio a favor de cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre $25,000 y $26,000: 7400 llamadas frente a 5500 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos connect with (compra) por $50 millones.
- Entre $26,000 y $27,000: 9100 llamadas frente a 3700 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de llamada en $140 millones.
- Entre $27,000 y $28,000: 12.700 llamadas frente a 800 opciones de venta. Bulls aumenta su ventaja a $330 millones.
- Entre $28,000 y $29,000: 14.300 llamadas frente a 20 opciones de venta. La ventaja de los Bulls aumenta a $405 millones.
Esta estimación aproximada considera solo las opciones de compra en las apuestas alcistas y las opciones de venta en las operaciones neutrales a bajistas. Sin embargo, esta simplificación excluye estrategias de inversión más complejas. Un comerciante, por ejemplo, podría haber vendido una opción de venta, obteniendo efectivamente una exposición positiva a Bitcoin por encima de un precio determinado, pero este efecto es difícil de estimar.
Los bajistas solo pueden reducir sus pérdidas, por lo que es possible que tiren la toalla y se concentren en el vencimiento mensual de $ 3.8 mil millones el 31 de marzo. Sin embargo, según los datos de opciones semanales, los alcistas están en una excelente posición para obtener ganancias de al menos $ 330 millones.
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