(Bloomberg) — Justo cuando los mercados parecen estar superando el drama de varios meses en torno al techo de la deuda de EE. Diluvio de letras del Tesoro de 1 billón de dólares.
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“La inminente disposición de reservas, debido a la [Treasury General Account] reconstruir, puede resultar ser un viento en contra”, escribieron en una nota los estrategas de Citi Analysis, incluido Alex Saunders.
Citi analizó el desempeño de los activos de riesgo durante las reducciones y encontró que eran vulnerables a una mayor volatilidad y rendimientos más débiles. Como tal, la perspectiva a corto plazo no parece demasiado halagüeña para Bitcoin y Ether. «Ambas monedas promedian rendimientos negativos en estos escenarios, y BTC ha tenido un rendimiento significativamente inferior en el caso medio», escribieron los estrategas el jueves.
La TGA, que guarda dinero para el Tesoro, se disparó durante la pandemia. Se expandió nuevamente el año pasado y ahora está más bajo que nunca. El Tesoro, como resultado, deberá reponer su reserva de efectivo cada vez menor para mantener su capacidad de pagar sus obligaciones a través de la venta de letras, estimadas en más de $ 1 billón para fines del tercer trimestre. Este estallido de la oferta puede drenar la liquidez del sector bancario y aumentar las tasas de financiamiento a corto plazo frente a una economía que, según muchos, probablemente caerá en recesión.
Esto no es un buen augurio para los inversores en activos digitales, que recién se estaban recuperando de los temores de un escenario sin acuerdo para el techo de la deuda de EE. UU. Si bien Bitcoin subió el viernes, todavía ronda la marca de $ 27,000 de la que no se ha podido separar durante varias semanas.
«Los criptomercados no fueron inmunes a los temores de que EE. UU. incumpliera con su deuda, vendiera por desarrollos negativos y repuntara ante los titulares que sugerían progreso», dijeron los estrategas. Agregaron que, por lo common, a las criptomonedas les ha «ido bien» en medio de problemas relacionados con las instituciones financieras tradicionales, citando la agitación bancaria en marzo, un período en el que Bitcoin tuvo un rendimiento excellent. Pero tal vez los riesgos de que una institución como el gobierno de EE. UU. entre en incumplimiento «no pintan una perspectiva favorable para los activos digitales descentralizados».
Para ilustrar, los estrategas usaron el índice de volatilidad de Cboe, o VIX, como un indicador del temor del mercado para evaluar si se aprobaría una resolución antes de tocar el techo. Y cada vez que se aliviaron las preocupaciones del mercado de valores, fue cuando Bitcoin superó.
“Si bien, en teoría, el incumplimiento potencial de una institución tan impactante como el gobierno de los EE. UU. sería un buen augurio para las tecnologías y los sistemas descentralizados, este puede no ser el caso actualmente dado que la industria de la criptografía aún está en pañales y la regulación aún debe ser bien- definido”, escribieron. “Otra teoría es que no elevar el techo de la deuda conduciría a una reducción de la deuda del gobierno de EE. UU. y un déficit fiscal más bajo, y proporcionaría más credibilidad a la moneda fiduciaria, particularmente al dólar”.
El viernes, el Senado aprobó una legislación para suspender el techo de la deuda de EE. UU. e imponer restricciones al gasto público hasta las elecciones de 2024. La medida ahora va al presidente Joe Biden, quien forjó el acuerdo con el presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, y planea firmarlo solo unos días antes de que se avecine un incumplimiento de pago de los EE. UU.
En lo que va del año, Bitcoin se ha recuperado un 60% después de comenzar el año en alrededor de $16,500. Tal optimismo se develop después de la caída del 64% de 2022, el segundo peor año de su historia. Subió alrededor del 1% a $27,178 a las 3:32 pm en Nueva York, y es marginalmente más alto que el viernes pasado.
El soporte de Bitcoin ronda los USD 26 500, dijo Fiona Cincotta, analista senior de mercado de City Index, y agregó que una ruptura por debajo de los USD 25 000 podría significar una liquidación más profunda.
“El problema es el contexto macro, que es relativamente incierto en el futuro con temores de recesión”, dijo. “Creo que lo que se buscará para que Bitcoin brille es un buen giro moderado de la Reserva Federal. Esa podría ser la marea en la que veremos otro tramo decente más alto”.
El comercio de rango limitado ha sido la característica definitoria de Bitcoin en los últimos tiempos, con su volatilidad de 30 días en un nivel bajo del 1,8%, manteniéndose firmemente firme dentro de su rango de negociación de dos meses. A pesar de la creciente volatilidad a corto plazo, la volatilidad implícita de las opciones tendió a la baja durante la última semana, según Bendik Schei y Vetle Lunde de K33. Aun así, los productos cotizados en bolsa de Bitcoin continuaron experimentando flujos de salida constantes, mientras que los volúmenes de Bitcoin (al contado y futuros) tienen una tendencia a la baja.
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