Este es un editorial de opinión de Jimmy Song, desarrollador, educador, empresario y programador de Bitcoin con más de 20 años de experiencia.
Los bienes inmuebles son una posesión fiduciaria.
No solo es ridículamente caro, sino que también es difícil de mantener. Cualquiera que compre una propiedad se está comprando un trabajo. Es el epítome de la cita de Fight Club: «Las cosas que posees terminan poseyéndote». Lo peor es que los derechos sobre su propiedad son limitados.
A los gobiernos les encanta bombear bienes raíces porque les da a las personas una sensación de seguridad y porque es fácil de gravar, y lo hacen. A través de las hipotecas y el tratamiento fiscal favorable, la propiedad de la vivienda ha sido una herramienta en el juego del pan y el circo en el que los gobiernos están continuamente involucrados. Usan los bienes raíces como una forma de apaciguar y controlar. Como resultado, los bienes raíces son una forma de propiedad centralizada y tenue, que depende de los caprichos de los políticos.
Los bienes inmuebles no son transferibles, por lo que es muy fácil gravarlos. La facilidad de los impuestos significa en última instancia que el gobierno puede degradar los derechos de propiedad del propietario. Como mostraré en el resto de este artículo, la propiedad de la tierra se ha degradado y es, en muchos sentidos, la última posesión fiduciaria. Las autoridades pueden decidir hasta dónde llegan realmente sus derechos y, en muchos casos, no es muy lejos.
Nadie es realmente dueño de la tierra
El gobierno respalda su poder fiscal con amenazas de fuerza. Las amenazas en este caso incluyen quitarle la propiedad. Puede pensar que es dueño de la tierra, pero en realidad, tiene el uso exclusivo de ella con el permiso del gobierno. El gobierno puede quitarlo en cualquier momento, y en una escala de tiempo lo suficientemente larga, eventualmente lo hará.
Tu posesión de la tierra es como un coche de empresa. Puede usarlo mientras siga las reglas, pero la posesión es tenue y depende de mantener feliz al verdadero propietario. Nuestro dueño real en el caso de todos los bienes raíces es el gobierno.
En ese sentido, los bienes raíces son realmente un arrendamiento a largo plazo del gobierno. Ellos son los verdaderos dueños y necesitamos su permiso para usar la propiedad. Mientras paguemos nuestros impuestos y usemos la tierra de una manera aprobada, podemos usar la tierra. Pero usar la tierra de una manera que no les gusta significa que se la quitarán. Tenemos la ilusión de la posesión cuando en realidad es un alquiler.
Ordenanzas de Zonificación y Dominio Eminente
Las ordenanzas de zonificación son una forma en que los gobiernos restringen lo que puede hacer con su propiedad. Si la tierra está designada para ciertos tipos de uso, no puede usarla para otra cosa que no sea ese uso. Por lo tanto, la tierra zonificada para uso residencial no puede ser utilizada para uso comercial y viceversa. Esto cambia el valor de la tierra ya que da ventajas a ciertos lotes de propiedad sobre otros. La zonificación permite a las autoridades elegir ganadores y perdedores.
Al igual que con otras órdenes gubernamentales, la zonificación está respaldada por la fuerza. Puede ser desposeído de su tierra como si fuera un automóvil de la empresa si molesta a los verdaderos propietarios.
Lo que es peor que las leyes de zonificación son las leyes de dominio eminente que permiten al gobierno tomar tierras por un «precio justo». Si el gobierno quiere quitarle la tierra, puede hacerlo por casi cualquier motivo.
Por lo general, es para algún «bien público», como una carretera o un aeropuerto. Lo que ha sido particularmente atroz en los últimos 20 años ha sido el uso del dominio eminente para el «desarrollo económico». Esta es la práctica de quitarle la propiedad a un grupo de personas y dársela a otro para que puedan «desarrollar» la propiedad de la manera que a las autoridades les gusta. El dominio eminente elige ganadores y perdedores y se abusa de él con regularidad.
Los derechos de propiedad del propietario de la tierra se ven severamente disminuidos por este poder. Lamentablemente, los derechos sobre la tierra en otros países son aún peores, donde la propiedad está controlada centralmente y se entrega como favores políticos.
Escasez de Bienes Raíces
Sin embargo, a pesar de todas estas desventajas, los bienes raíces continúan subiendo de precio. A largo plazo, tiende a ser una muy buena inversión, superando al IPC.
La razón por la cual, se debe a la escasez de bienes raíces. Cuando entra dinero extra en la economía, tiende a encontrar su camino hacia los activos escasos. Como dicen, no están haciendo más tierra, por lo que tiende a apreciarse más rápido que otras cosas.
Además, los bienes raíces tienen una posición privilegiada en los sistemas monetarios respaldados por bancos centrales porque hay préstamos especiales disponibles para ellos. Las hipotecas se tratan de manera muy diferente y tienen tasas más bajas que otros préstamos de consumo. Piense en cuánto más baja es la tasa de su hipoteca en comparación con su tarjeta de crédito o incluso préstamos personales. Las hipotecas agregan mucho más dinero a la economía y aumentan la oferta de dinero. El sector inmobiliario ha sido y continúa siendo un gran ganador de Cantillon.
Confusión sobre las hipotecas
Este es probablemente un buen momento para aclarar algo sobre las hipotecas. La mayoría de la gente piensa que las hipotecas provienen de los ahorros de alguien. Piensan que varias personas que obtienen el 1% en sus cuentas corrientes son la fuente de su hipoteca al 3%. Ellos razonan que esto le daría un 2% al banco. De alguna manera, esto financia los lujosos edificios, los sistemas de seguridad, los guardias, las bóvedas y los cajeros automáticos. Por supuesto, este no es el caso.
Las hipotecas no son dinero proveniente de los ahorros de alguien. Son impresos en existencia por el banco en beneficio del prestatario. Una casa de $500k por lo general requiere un pago inicial de $100k. Los otros $ 400k no provienen de los ahorros de alguien, sino de dinero recién creado. Los $400k se crean para el beneficio del prestatario en el momento del préstamo.
Por lo tanto, no hay costo de oportunidad para las hipotecas para el banco. El único riesgo para ellos es la morosidad, e incluso eso está cubierto por el seguro hipotecario. En particular, Fannie Mae asegurará cualquier hipoteca que se ajuste a ciertos criterios. El banco gana porque obtiene intereses sobre el dinero que crea de la nada. El prestatario gana porque tiene acceso al capital. ¿Quién pierde? Todos los demás cuyo dinero está siendo degradado. Nos estamos comiendo nuestras propias colas para evitar morir de hambre.
Por lo tanto, los bancos obtienen ganancias sin riesgo por cada hipoteca calificada y hacen tantas como pueden. El resultado es que imprimen dinero como si no hubiera un mañana porque están incentivados para hacerlo. El nuevo dinero que está surgiendo no les preocupa.
Debido a que las hipotecas dan acceso a dinero recién impreso, esta es una de las pocas formas en que los consumidores pueden participar en el efecto Cantillon. Los bienes raíces se benefician desproporcionadamente porque la creación de este dinero requiere la compra de bienes raíces. Por lo tanto, los bienes raíces tienden a subir de precio de manera desproporcionada con respecto a otros bienes en la economía. Simplemente están al frente de la línea cuando se trata de Cantillon Effects.
Depósito de valor
Debido a este peculiar efecto Cantillon, existe la sensación colectiva de que los bienes raíces son una buena opción de reserva de valor a largo plazo. Combinado con su escasez, la percepción es que la vivienda seguirá subiendo de valor.
El resultado es que la vivienda, incluso cuando se corrige la inflación, se ha vuelto mucho más cara. Una forma de medir esto es la relación costo-ingreso de la vivienda. En los años 70 solía ser alrededor de 4. Es decir, la persona promedio compraría una vivienda que vale 4 veces su ingreso anual. Actualmente, es alrededor de 8. Esta es una gran prima específicamente por su utilidad como reserva de valor. La gente no quiere bienes inmuebles para poder vivir en ellos o utilizarlos para la producción. Quieren bienes raíces para poder almacenar valor.
Esto es más obvio cuando se observa un mercado como China. La asociación de tierra y riqueza es tan fuerte allí que más personas compran segundas casas que primeras casas. Incluso las terceras viviendas son más o menos tan comunes como las primeras viviendas. Esto no se debe necesariamente a que la gente quiera tener muchos lugares para vacacionar, sino a que las casas son una buena manera de protegerse contra la devaluación de la riqueza por la inflación.
Como resultado, no solo vemos edificios sin terminar, sino ciudades enteras de edificios vacíos. Esta es una gran mala inversión que destruye el capital, y está en toda China. Hay demasiadas viviendas, especialmente en un país cuyo crecimiento demográfico se ha reducido a paso de tortuga.
Arquitectura Fiat
La ironía es que incluso con todo este dinero entrando en bienes raíces, es más transitorio que nunca. La mayoría de las casas residenciales se derriban y se reconstruyen cada 25 años aproximadamente, especialmente en áreas deseables. Los materiales que se utilizan no se prestan para durar mucho tiempo. Las casas reflejan el alto comportamiento de preferencia temporal del dinero fiduciario.
Los edificios se han degradado junto con el dinero. Una de las razones es que la mayoría de las veces, las personas que desarrollan la tierra están desconectadas de las personas que terminan viviendo en el hogar. Los desarrolladores producen casas en masa y producen bienes de calidad inferior porque hay mucha demanda artificial del dinero fiduciario. Los propietarios de viviendas se endeudan y terminan pagando por trabajos de mala calidad.
Contrasta esto con los edificios bajo moneda sólida. Hay pueblos enteros en Europa donde las casas están construidas de piedra y han perdurado durante siglos. Es poco probable que la mayoría de las casas que se están construyendo ahora duren tanto tiempo.
Bitcoin y Bienes Raíces
La prima de reserva de valor en bienes raíces probablemente durará tanto como el dinero fiduciario. Las hipotecas son favorecidas políticamente y es probable que continúen recibiendo subsidios fiduciarios mientras dure el dinero fiduciario. Las ventajas que obtienen los bienes raíces sobre otros activos son grandes y es poco probable que desaparezcan bajo un estándar fiduciario.
Sin embargo, bajo un estándar de Bitcoin, es probable que los bienes raíces sean más baratos y asequibles. La creación de préstamos por el bien de la vivienda ha resultado en altos precios de la vivienda, por lo que claramente cesará. Además, los compradores de viviendas no podrán comprar con apalancamiento, lo que realmente está adelantando el consumo futuro. Ese comportamiento no estará disponible porque los préstamos tendrán que provenir de los ahorros. En ese caso, es probable que las tasas de interés sean mucho más altas, lo que provocará que menos personas compren con apalancamiento.
Los propietarios de viviendas tendrán que ahorrar y tendrán menos preferencia temporal en sus compras. En lugar de una construcción frenética por parte de los desarrolladores, es probable que tengamos más casas hechas a la medida, que estarán mejor construidas y durarán más. En última instancia, esto significa que la calidad de las viviendas aumentará, incluso cuando los costos bajen. Podemos esperar razonablemente que más personas sean propietarias de casas a un costo menor, ya que las personas usan bitcoin como su reserva de valor en lugar de bienes raíces.
Esperemos que esto pase pronto.
Diez ideas que llegan a los bienes raíces
- Sin pago inicial, reembolso en efectivo para comprar un condominio.
- Prestar su casa a un custodio por un rendimiento del 2% para que pueda perder su casa cuando quiebre.
- Los derechos de los ocupantes ilegales que maduran más rápido según lo oprimido que estés.
- Confisque la propiedad de las personas que no se enmascaran en el interior.
- Seguro hipotecario privado que requiere la cesión de tu primogénito.
- Dominio eminente para tomar tierras de los defensores de los combustibles fósiles.
- Un impuesto inmobiliario solo para hombres.
- Casas basadas en contratos inteligentes que te bloquean cada vez que Solana se cae.
- Descuento en impuestos inmobiliarios por poner uno de esos carteles de «en esta casa creemos».
- Su casa será gravada de manera preventiva por las emisiones de carbono que se espera que produzca durante los próximos 30 años.
Esta es una publicación invitada de Jimmy Song. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.
