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Bitcoin (BTC-USD) no tiene valor intrínseco, en mi opinión. Ese es el punto principal por el que no recomendaría comprarlo como una inversión a largo plazo. Aunque es un instrumento especulativo interesante, creo que su valor serious es cero y por lo tanto, no vale la pena comprarlo para inversores conservadores. Puede multiplicarse por diez pero luego caer a la Tierra. Si está considerando comprar BTC con descuento gracias a una corrección masiva, personalmente no lo recomendaría. Pero permítanme explicar mi tesis con más detalle.
Bitcoin como inversión: diferencia de otras clases de activos
De hecho, podría argumentar que Bitcoin no es diferente de otras clases de activos. Después de todo, todo el mundo está comprando BTC, incluso los fondos de pensiones conservadores lo hacen. Lo peor es para ellos ya que arriesgan el dinero de sus clientes.
Pero después de todo, existe un riesgo para cada inversión y, a veces, es imposible predecir con precisión qué rendimiento generará una inversión en individual. Permítanme considerar otras clases de activos. Tome el mercado de la vivienda. Está a punto de comprar un apartamento y no sabe exactamente por dónde irá el mercado inmobiliario el próximo año. Toma un préstamo para financiar al menos una parte de la compra de su apartamento. Pero puede usar ese apartamento para vivir o puede comprarlo para alquilarlo. En el primer caso, te servirá a ti o a tu familia. En el segundo caso, terminarás obteniendo una renta fija. Un apartamento también es tangible. En otras palabras, ves lo que compras, que no es el caso de Bitcoin. Además, el mercado de la vivienda puede colapsar y ocasionalmente se producen burbujas. Solo piense en el colapso de 2008-2009. Sin embargo, a menos que haya una guerra o un desastre organic, el valor de su apartamento no caerá a cero, independientemente de cuán grave sea la crisis. El valor de Bitcoin, por el contrario, puede caer a cero.
El mes pasado, por ejemplo, el segundo intercambio de criptomonedas más grande, FTX (FTT-USD), se declaró en bancarrota el mes pasado. Muchas criptomonedas caen a cero. Por ejemplo, el valor de Luna (LUNC-USD) cayó a cero y, por lo tanto, se eliminó de Binance (BNB-USD). Podría argumentar que no le sucederá a Bitcoin, ya que es una criptomoneda altamente líquida. Puede que no suceda, por supuesto. Pero hay suficientes riesgos de que BTC pueda fallar como lo hicieron algunas de sus criptomonedas compañeras.
Una inversión también debe tener un valor intrínseco. Hay un valor de mercado para cualquier activo, en otras palabras, el precio que el comprador está dispuesto a pagar y el vendedor está dispuesto a vender su activo. Sin embargo, además de eso, un activo también tiene un valor true, es De Verdad valor. Tomemos también una empresa constructora. Genera flujos de efectivo netos y tiene algunos activos netos (activo – pasivo) en su equilibrium. Puede determinar el valor intrínseco de la empresa estimando su VAN (Valor Genuine Neto de sus flujos de efectivo netos futuros) o simplemente tomando su activo neto o valor contable. La empresa también hace negocios, tiene reputación y futuro. Es cierto que existe la posibilidad de que sus informes financieros resulten ser inexactos. Recuerda el caso Enron. Algo también puede salir mal, por ejemplo, puede ocurrir una recesión. Pero normalmente sabes lo que pagas. Bitcoin, a su vez, no tiene finanzas en absoluto. No posee ningún activo. Cuando lo compra, compra entradas electrónicas no auditadas y no verificables. Sin mencionar que, a diferencia de los bonos y las acciones, las criptomonedas no generan ningún tipo de ingreso pasivo.
También le gustaría comparar Bitcoin con el oro, al menos muchas personas de los medios lo hacen. Pero, en mi opinión, esto es incorrecto. Estoy de acuerdo con la tesis de que el dinero fiduciario sigue perdiendo valor a un ritmo bastante rápido. La mayor parte de esto realmente sucedió debido a los intentos de los bancos centrales de respaldar sus economías durante los bloqueos de COVID-19. Pero el oro existe desde hace miles de años como reserva de valor y como medio de intercambio. Las criptotecnologías a su vez son muy nuevas. El oro también se puede utilizar como mercancía. Todavía se united states of america en la producción de electrodomésticos, pero sobre todo en joyería. Los bancos centrales también tienen lingotes de oro físicos como reservas estratégicas. En su lugar, mantener Bitcoins habría sido más fácil y menos costoso, pero no lo hacen. En cambio, recientemente han estado comprando más oro. Entonces, el oro y las criptomonedas son historias diferentes.
Ahora consideremos el futuro de Bitcoin como dinero.
BTC y funciones del dinero
Muchos analistas dicen que Bitcoin se puede usar efectivamente como dinero.
Pero aquí están las funciones del dinero:
- Es un medio de intercambio. – en otras palabras, tiene que ser aceptado a cambio de bienes y servicios.
- Es una reserva de valor. – lo guardamos para usarlo más tarde.
- Unidad de cuenta – lo usamos para medir el valor en las transacciones económicas.
Muy bien. Pero, ¿cuál de estas funciones realiza Bitcoin o cualquier otra criptomoneda?
Para empezar, no podemos usar Bitcoin como una reserva de valor adecuada. ¿Porqué es eso? Porque su precio es altamente volátil. Echemos un vistazo al siguiente diagrama. Muestra el historial de precios de tres años de BTC.
En la primavera de este año, el precio de Bitcoin rondaba los 45.000 dólares. Ahora es algo más de $15.000. Esta criptomoneda tardó solo unos 6 meses en perder dos tercios de su valor. Entonces, es muy poco confiable mantener sus ahorros en BTC para luego comprar, un automóvil o una casa, por ejemplo. Por esta misma razón, creo que BTC no se puede usar como unidad de cuenta. Es muy difícil ponerle un precio de 3 BTC a tu auto, por ejemplo. Es posible, por supuesto, pero en ese caso su automóvil valdría $ 45,000 ($ 15,000 por BTC) hoy, pero $ 15,000 o, digamos, $ 150,000 mañana, ya que Bitcoin es bastante volátil a diferencia del dinero fiduciario. De hecho, podría usarse como medio de intercambio, pero no todos aceptarían BTC como pago por bienes o servicios debido a la altísima volatilidad de Bitcoin. Además, en algunos países existen reglas y regulaciones rígidas destinadas a controlar las criptomonedas. Esto se debe a que las criptomonedas a veces se usan en transacciones en la sombra. Las transferencias bancarias son muy fáciles de monitorear a diferencia de los pagos criptográficos. Pero tocaré este tema más adelante.
Riesgos
Podría estar pensando que estoy absolutamente seguro de que el valor de BTC colapsaría en 2023. De hecho, acepto la posibilidad de que no suceda. Una de las posibles razones del aumento de precios de Bitcoin por el COVID-19 fue la interminable impresión de dinero de la Reserva Federal y muchos otros bancos centrales. Por lo tanto, muchas instituciones financieras y particulares se quedaron con mucho dinero ocioso que querían invertir. Algunos de ellos decidieron comprar criptomonedas para «proteger» el dinero de la inflación. Entonces, si la Fed flexibiliza sus políticas monetarias, BTC podría aumentar nuevamente.
Hay una característica de BTC que está algo a su favor: a saber, su oferta limitada. Técnicamente, solo se pueden extraer 21 millones de Bitcoins. Sin embargo, en mi opinión, esto por sí solo no convierte a BTC en una inversión valiosa con un alto valor intrínseco.
Otro issue que puede hacer apreciar el BTC es su legalización. Por ejemplo, anteriormente hubo rumores de que se crearía una nueva criptomoneda en Ecuador respaldada por oro para facilitar las transacciones en todo el país. Sin embargo, la concept no se realizó. Pero existe la posibilidad de que algunos países emitan leyes más indulgentes que regulen Bitcoin. Algunos países en desarrollo, especialmente los que luchan contra la hiperinflación, podrían incluso legalizar BTC como moneda alternativa. Si eso sucede, Bitcoin estará aquí para ganar. Sin embargo, esto es muy incierto e incluso poco possible. Después de todo, muchos gobiernos se preocupan por la característica de anonimato de las transacciones de BTC. Entonces, de hecho, es probable que se aprueben muchas nuevas regulaciones más estrictas en el campo.
Valuación
Como mencioné antes, creo que Bitcoin no tiene valor intrínseco. Por lo tanto, es difícil estimar su valor genuine de la forma en que podemos hacerlo para las acciones e incluso para los ETF. Sin embargo, podemos echar un vistazo más de cerca al historial de precios de esta criptomoneda.
Aquí está el gráfico de historial de precios de 10 años de Bitcoin arriba. Es, de hecho, muy volátil. Aumentó enormemente en 2020, pero ahora se está negociando a la baja sustancialmente.
Como sugiere el diagrama anterior, Bitcoin ha bajado un 75% desde sus máximos históricos.
Al mismo tiempo, si uno hubiera invertido $10 000 hace 10 años, habría terminado con casi $294 000 ahora. Sé lo atractivo que suena esto. Pero bien podría ser que la burbuja esté estallando ahora mismo.
En 2020 escribí un artículo sobre invertir en Bitcoin cuando el precio de esa criptomoneda estaba subiendo y dije que no period una buena plan. Pero en realidad podemos comparar la «criptomanía» con otras burbujas históricas de activos. Estoy seguro de que todo el mundo ha oído hablar de la tulipomanía que tuvo lugar en los Países Bajos en el siglo XVII, la burbuja de los Mares del Sur y, por supuesto, la burbuja de las puntocom en la década de 2000. Hay muchos más ejemplos de esto. Pero todos muestran que una clase de activo «de moda» solo vale lo que el mercado está dispuesto a pagar por ella. Los activos de moda normalmente no valen mucho, pero debido al entusiasmo de muchos inversores, sus precios siguieron subiendo. Las burbujas de activos terminan bastante mal. Una situación similar parece estar ocurriendo ahora.
Conclusión
No me malinterpretes. Aprecio que las tecnologías criptográficas tengan futuro. Pero no me gusta la strategy de comprar ninguna criptomoneda, incluido Bitcoin. Existe la posibilidad de que se eleve a máximos históricos. Pero eventualmente, en mi opinión, debería alcanzar su valor intrínseco, cero. Hay demasiada volatilidad y demasiada incertidumbre. Pero es un activo especulativo interesante, por supuesto. Si tiene Bitcoins y han perdido parte de su valor, es posible que tenga suerte el próximo año si aumentan. Esto podría suceder si la Fed se vuelve más moderada. Pero no recomiendo comprar BTC a inversores conservadores solo porque está fuera de sus máximos.
Nota del editor: este artículo se envió como parte de la competencia Leading 2023 Pick de Seeking Alpha, que se extenderá hasta el 25 de diciembre. Esta competencia está abierta a todos los usuarios y colaboradores haga clic aquí para obtener más información y enviar su artículo hoy!
