El precio del Bitcoin (BTC) ha roto finalmente el nivel de los USD 30,000 después de que la zona clave de precios durara como un nivel de resistencia de diez meses. El precio de BTC subió un 6.5% el 10 de abril y la tan esperada subida puso fin a un angustioso periodo de 12 días de volatilidad extremadamente baja, en el que el precio rondó los USD 28,200. Los alcistas confían ahora en que el mercado bajista ha terminado oficialmente, sobre todo teniendo en cuenta el hecho de que el precio de BTC ha ganado un 82% en lo que va de año.
Otra nota interesante es que se ha confirmado la desvinculación de Bitcoin de los mercados tradicionales, después de que el índice S&P 500 presentara una ganancia de apenas el .1% el 10 de abril, y el petróleo WTI cotizara con una caída del 1.2%. Es possible que los traders de Bitcoin estén anticipando que la política de tasas de interés de la Reserva Federal dará marcha atrás más pronto que tarde.
El riesgo de estanflación podría estar detrás del desacoplamiento
Las tasas de interés más altos hacen más atractivas las inversiones en renta fija, mientras que las empresas y las familias se enfrentan a costes adicionales para refinanciar sus deudas. La reversión del reciente movimiento restrictivo del banco central estadounidense se considera alcista para los activos de riesgo. Sin embargo, el temor a una estanflación -un periodo de mayor inflación y crecimiento económico negativo- sería el peor escenario posible para el mercado bursátil.
Los traders de renta fija apuestan por una subida más de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, ya que los últimos datos económicos mostraron una resistencia moderada. Por ejemplo, la tasa de desempleo estadounidense del 3.5% anunciada el 7 de abril es la más baja en medio siglo.
El mercado de bonos del Tesoro estadounidense sugiere un 76% de probabilidades de que la Reserva Federal refuerce la referencia en un .25% el 29 de abril, según Bloomberg. A esto hay que añadir la incertidumbre sobre el impacto de la crisis bancaria en el sector, ya que JPMorgan Chase, Wells Fargo y Citigroup tienen previsto presentar sus resultados del primer trimestre el viernes.
El repunte del bitcoin por encima de los USD 30,000 podría ser la primera prueba de un cambio en la percepción de los inversores, que pasan de ser un sustituto del mercado de riesgo a un activo electronic escaso que podría beneficiarse de un periodo de presión inflacionista y débil crecimiento económico.
Dos factores críticos determinarán si el repunte es sostenible: el elevado uso del apalancamiento, que aumenta las probabilidades de liquidaciones forzosas durante las fluctuaciones normales de los precios, y si los traders profesionales están o no poniendo en precio las mayores probabilidades de una caída del mercado utilizando instrumentos de opciones.
Los futuros del bitcoin muestran una modesta mejora
Los futuros trimestrales de Bitcoin son populares entre los traders profesionales y las mesas de arbitraje. Sin embargo, estos contratos a mes fijo suelen negociarse con una ligera prima respecto a los mercados al contado, lo que indica que los vendedores piden más dinero para retrasar la liquidación.
Como resultado, los contratos de futuros en mercados sanos deberían negociarse con una prima anualizada de entre el 5% y el 10%, una situación conocida como contango, que no es exclusiva de los mercados de criptomonedas.
Los traders de Bitcoin se han mostrado cautos en las últimas semanas, e incluso con la reciente ruptura por encima de los USD 30,000, no ha habido un aumento de la demanda de contratos largos apalancados. Sin embargo, la prima de los futuros de Bitcoin ha mejorado ligeramente desde su mínimo reciente del 3% el 8 de abril hasta su nivel genuine del 4.2%. Esto sugiere que los compradores no están utilizando un apalancamiento excesivo y que existe una demanda efectiva en los mercados al contado regulares, lo cual es saludable para el mercado.
Los traders de opciones de Bitcoin se mantienen neutrales
Los traders también deberían analizar los mercados de opciones para entender si la reciente corrección ha hecho que los inversores se vuelvan más optimistas. La desviación delta del 25% es una señal reveladora cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran en exceso por la protección al alza o a la baja.
En resumen, si los traders anticipan una caída del precio de Bitcoin, la métrica de sesgo aumentará por encima del 7%, y las fases de excitación tienden a tener un sesgo negativo del 7%.
Actualmente, el sesgo de opciones delta 25% ha pasado de una demanda equilibrada entre opciones de compra y de venta el 9 de abril a un modesto descuento del 4% para las opciones de venta protectoras el 10 de abril. Aunque esto indica un ligero aumento de la confianza, no es suficiente para superar el umbral del 7% de alcistas moderados.
En esencia, los mercados de opciones y futuros de Bitcoin sugieren que los traders profesionales se muestran ligeramente más confiados, pero no excesivamente optimistas. La desvinculación inicial de los mercados tradicionales es prometedora porque los inversores están mostrando confianza en que los cripto mercados se beneficiarán de una mayor presión inflacionista y pone de alleviate la creencia de los traders de que la Fed ya no puede seguir subiendo las tasas de interés.
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