El bitcoin no es ajeno a la volatilidad o incluso a los «retrocesos» del 30% en los mercados alcistas. Pero de vez en cuando el mercado cae en el caos, reavivando el debate sobre si el bitcoin es un activo de riesgo o un refugio seguro en medio del tumulto. Después de que el índice de referencia S&P 500 cayera el lunes un 3% en su peor sesión desde septiembre de 2022, y el bitcoin cayera un 10% en su peor día desde noviembre de 2022, los inversores y los observadores del mercado vuelven a cuestionar la narrativa de reserva de valor de la criptomoneda. «Es algo especulativo», dijo Nassim Taleb, asesor científico distinguido de Universa Investments y autor de «El cisne negro» en «Squawk Box» de CNBC el martes. «El bitcoin demostró una vez más que no es una cobertura contra la fusión de sus activos». El problema es que el bitcoin se ha comportado como un refugio seguro antes. Obtuvo mejores resultados durante la crisis del sistema bancario tradicional el año pasado, por ejemplo. Al mismo tiempo, es un activo naciente y riesgoso con una volatilidad extrema de la que los traders pueden beneficiarse. Para muchos es difícil cuadrar ese círculo. David Glass, analista de Citi, reiteró la opinión de la firma de que es prematuro coronar al bitcoin como oro digital. «A pesar de que tanto el oro como el bitcoin son instrumentos de cupón cero y de oferta limitada, la criptomoneda original no exhibe las propiedades de ‘reserva de valor’ del oro», dijo en una nota el miércoles. «Tampoco ha actuado como un refugio seguro durante las caídas de las acciones, como lo ejemplifican los movimientos del mercado la semana pasada». Desde el inicio del bitcoin ha habido 15 meses en los que el S&P 500 cayó más del 5%, señaló. En esos tiempos, el bitcoin se recuperó solo dos veces, con rendimientos medios de alrededor del -12,7%, mientras que los rendimientos del oro se mantuvieron casi estables en promedio. Los inversores buscan liquidez rápida en medio del pánico «Cuando los mercados están en un estado de pánico, como el desplome del coronavirus en marzo de 2020, siempre se trata de ‘vender ahora, pensar después’, por lo que no deberíamos intentar interpretar el desplome del 10% del bitcoin el lunes como una prueba de que no está funcionando como cobertura contra la incertidumbre», dijo Antoni Trenchev, cofundador de la plataforma de intercambio de criptomonedas Nexo. Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, que supervisa el ETF Bitwise Bitcoin (BITB), señaló que los inversores vendieron oro durante la crisis financiera de 2008. «La gente venderá cualquier cosa que sea líquida durante una crisis de mercado», dijo a CNBC. «Esto es un gran logro». [latest] «La crisis golpeó un fin de semana en el que la mayoría de los mercados estaban cerrados». Las criptomonedas se negocian las 24 horas. «Es un gran activo de cobertura en tiempos de incertidumbre, si estás dispuesto a mantenerlo durante más de un día, durante meses, trimestres, años», agregó. «Eso es lo que hemos visto durante todas las crisis anteriores: siempre cae… y luego cada vez se ha recuperado y ha desempeñado su papel». Pero la volatilidad reciente en bitcoin muestra que hay un mercado saludable que no está comprando la cultura HODL («aferrarse por la vida») de bitcoin y, en cambio, está negociando el activo, dijo Liz Young Thomas, directora de estrategia de inversión en SoFi, en «Squawk Box» de CNBC el martes. «No quieres ver ese tipo de volatilidad en una clase de activo que se espera que sea una reserva de valor», agregó. Una cobertura con algunos atributos riesgosos Sin embargo, los inversores pueden estar olvidando el contexto original. Yuya Hasegawa, analista del mercado de criptomonedas en el intercambio japonés de bitcoin Bitbank, dijo a CNBC que la narrativa de refugio seguro es «engañosa» y especificó que Bitcoin funciona «como una cobertura contra la moneda fiduciaria» [debasement]»Pero sigue siendo un activo de riesgo». Ese argumento está más en sintonía con la visión original de la red Bitcoin, que se creó como un sistema de efectivo electrónico entre pares e incluye la moneda nativa bitcoin. La criptomoneda puede haber fracasado como una alternativa de efectivo digital para pequeñas compras diarias. Sin embargo, fue diseñada para mantener un suministro fijo de 21 millones para garantizar la escasez, lo que la ha hecho atractiva para algunos como reserva de valor durante largos períodos de tiempo. «A largo plazo, creo que es mejor tener bitcoin que cualquier moneda fiduciaria, pero los inversores tienden a vender activos de alta volatilidad primero cuando surge el riesgo», agregó Hasegawa. Noelle Acheson, economista y autora del boletín «Crypto is Macro Now», ve la diversidad de la narrativa de bitcoin como una fortaleza. «Es una cobertura contra la incertidumbre», dijo. «También es un activo de riesgo y también es un juego con las tasas. Es muchas cosas. Esa es, en cierto modo, la razón por la que [it] «Los inversores de valor verán 55.000 dólares como un precio muy bueno para tomar una posición, especialmente si el bitcoin va a ser, a largo plazo, una cobertura contra la creciente confusión en el mundo», añadió Acheson. —Michael Bloom de CNBC contribuyó con el reportaje
