Bitcoin y otras criptomonedas
Con los recientes desarrollos en el panorama regulatorio, lawful y de cumplimiento que rodea a Bitcoin y un ETF de Bitcoin al contado (es decir, un ETF respaldado por Bitcoins físicos). Si el valor de las monedas digitales que respaldan el ETF aumenta, generalmente se esperará que el valor de la inversión aumentar), algunos asesores de inversiones pueden estar considerando cómo integrar potencialmente Bitcoin (y/u otros tipos de criptomonedas) en las carteras de clientes. Esta Alerta tiene como objetivo proporcionar una actualización sobre el panorama regulatorio e informar a los asesores cómo cumplir con sus obligaciones fiduciarias y de cumplimiento en caso de que decidan integrar Bitcoin (específicamente, el real GBTC). (vea abajo) y/o ETF anticipados que invertirán en Bitcoin u otros tipos de criptomonedas) en carteras de clientes o ayudarán a un cliente con una compra solicitada de los mismos. Tenga en cuenta: Esta alerta es noy no es servir como respaldo de Bitcoin o cualquier otra criptomoneda. Los asesores deben educar por separado a sus profesionales de inversión y a sus clientes sobre las criptomonedas antes de integrarlas en las carteras de los clientes o ayudar con una compra dirigida por el cliente.
Resumen
Se considera que Bitcoin es especulativo. La SEC ha estado revisando agresivamente las inversiones en criptomonedas durante los exámenes. Dependiendo del alcance de la asistencia de un asesor con/el uso de criptomonedas (empleando las mismas como un alojamiento de cortesía/dirigido al cliente) vs. utilizarlo como una clase de activo en las carteras de clientes), se recomienda encarecidamente tanto la divulgación de ADV clara y seen aplicable como un Reconocimiento separado ejecutado por el cliente continuamos ayudando a nuestros clientes con dichas divulgaciones/reconocimientos.
Panorama regulatorio
El 29 de agosto de 2023, la Corte de Apelaciones del Circuito de DC de los Estados Unidos falló a favor de Grayscale Investments en la demanda de Grayscale contra la SEC por denegar la solicitud de la compañía para convertir su Grayscale Bitcoin Have faith in (GBTC) en un ETF al contado de Bitcoin. El fallo del Tribunal anuló una orden de la SEC que denegaba la solicitud de ETF de Bitcoin al contado de Grayscale y requiere que la SEC considere la solicitud nuevamente.
El fallo podría tener implicaciones de gran alcance para otras solicitudes de ETF de Bitcoin al contado. Al 30 de agosto de 2023, la SEC está considerando 14 solicitudes de ETF de Bitcoin al contado, incluidas solicitudes de gigantes financieros como BlackRock, WisdomTree e Invesco, por nombrar algunas. Los analistas han predicho que las probabilidades de aprobación al contado del ETF de Bitcoin son del 75% en 2023 y del 95% en 2024.. Con la inminente aprobación de un ETF de Bitcoin al contado, los asesores de inversiones podrían decidir considerar agregar un ETF de Bitcoin a las carteras de clientes. Sin embargo, hacerlo conlleva implicaciones de cumplimiento y es elementary que los asesores lleven a cabo la debida diligencia para confirmar que dicha integración es razonable y adecuada para los clientes.
Programa de cumplimiento
Los asesores de inversiones registrados a nivel federal y estatal deben mantener un programa de cumplimiento sólido. Los asesores que quieran integrar un ETF de Bitcoin (u otro tipo de criptomoneda) deben actualizar sus políticas y procedimientos para abordar los riesgos y desafíos únicos que presenta Bitcoin, que incluyen:
- Idoneidad – Antes de comprar de forma proactiva (en lugar de solo por solicitud/instrucciones del cliente) un ETF de Bitcoin para los clientes, los asesores deben confirmar que estos activos son adecuados para el cliente. Bitcoin es históricamente (y notoriamente) volátil, y los asesores deben evaluar si una inversión en Bitcoin (o cualquier otro tipo de criptomoneda) es consistente con la idoneidad, los objetivos a largo plazo y la tolerancia al riesgo del cliente.
- Divulgaciones y reconocimientos – los asesores deben solicitar que los clientes ejecuten un Reconocimiento que, entre otras divulgaciones, deje en claro que las criptomonedas se consideran inversiones especulativas y que, a diferencia de las monedas convencionales emitidas por una autoridad monetaria, actualmente, las criptomonedas generalmente no están controladas ni reguladas, y su precio está determinada por la oferta y la demanda de su mercado. Además, aquellos asesores que estén considerando incorporar criptomonedas de manera proactiva en las carteras de clientes deben modificar su folleto (es decir, el formulario ADV Parte 2A) para incluir un lenguaje que describa de manera identical los riesgos asociados con Bitcoin y cómo el asesor puede integrar las criptomonedas en la cartera de un cliente (es decir, de forma discrecional/no discrecional, o según instrucciones específicas del cliente). Stark & Stark puede ayudar a preparar el acuse de recibo y el lenguaje de divulgación ADV adecuado.
Deber fiduciario
Los asesores de inversiones registrados son fiduciarios y deben actuar en el mejor interés de sus clientes. Como tal, surge la responsabilidad de:
- Llevar a cabo una debida diligencia exhaustiva, incluida la comprensión de la dinámica del mercado de bitcoin, su correlación con otros activos y la tecnología detrás de él
- Educar a los clientes para que puedan comprender mejor tanto los riesgos como las posibles recompensas de invertir en Bitcoin (o cualquier otra criptomoneda) y,
- Divulgue los honorarios asociados con dicha inversión (es decir, tanto los honorarios de la inversión subyacente como los honorarios del asesor).
Conclusión
El fallo del Circuito DC sobre la solicitud de ETF al contado de Grayscale, y la aprobación actualmente anticipada por parte de la SEC de un ETF al contado, reflejan la creciente legitimidad de Bitcoin como activo (sin embargo, como se indicó anteriormente, esta Alerta es noy no debe interpretarse de ninguna manera como un respaldo de Bitcoin o cualquier otra inversión en criptomonedas). Sin embargo, la integración de Bitcoin en las carteras de clientes conlleva obligaciones de cumplimiento. Al adherirse a un marco de cumplimiento sólido, mantenerse al tanto de los cambios regulatorios y educarse a sí mismos y a los clientes sobre los riesgos y beneficios de Bitcoin, los asesores pueden intentar aprovechar el potencial de Bitcoin mientras cumplen con sus obligaciones fiduciarias y de cumplimiento.
