Bitwise presentó una enmienda a su solicitud de ETF al contado de Bitcoin el lunes para incluir nuevos argumentos que, según dice, invalidan las explicaciones de los reguladores para privar a los inversores estadounidenses del producto.
La firma afirmó que el mercado de futuros de Bitcoin de CME lidera el mercado al contado en el descubrimiento de precios de Bitcoin, por ejemplo, y por lo tanto puede servir como un «mercado regulado de tamaño significativo» para fines de vigilancia del mercado.
«Tratamos de… demostrar que cada estudio académico bien diseñado respalda el hallazgo de que el CME es ‘significativo'». dicho Matthew Hougan, CIO de Bitwise, en Twitter.
Bitwise se encuentra entre casi una docena de empresas que pretenden lanzar un ETF al contado de Bitcoin en los Estados Unidos, aunque la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) del país les ha negado sistemáticamente a todas ellas la posibilidad de hacerlo.
El argumento principal de la agencia es que el mercado de futuros de Bitcoin de CME no es grande ni está lo suficientemente relacionado con el mercado al contado de Bitcoin como para contrarrestar a un posible manipulador que opera en la bolsa.
Bitwise afirma, sin embargo, que el precio de Bitcoin está más dictado por el mercado de futuros de lo que cree la SEC. Según un Bitwise anterior estudiar Como señala Hougan, el volumen de operaciones dentro del mercado spot de Bitcoin puede ser en su mayor parte falso, lo que significa que el tamaño relativo de su mercado de futuros es mucho mayor.
En 2021, otro estudio de Bitwise encontró que los futuros de CME representaron entre el 52,97% y el 68,03% del descubrimiento de precios de Bitcoin, lo que demuestra que su relevancia es suficiente para un acuerdo de vigilancia compartida. Si bien la SEC argumentó que esto no explica por qué se necesita la CME para abordar la manipulación, Bitwise dice que la respuesta es evidente.
«La respuesta del patrocinador sólo puede ser que el 50% es el estándar académico uniforme en todos los artículos de descubrimiento de precios que el patrocinador ha revisado, así como en todos los artículos académicos a los que la comisión ha hecho referencia», escribió Bitwise en su presentación.
«Si la comisión cree que el estándar para satisfacer el primer aspecto debe ser más alto que ‘liderar’ (como ‘liderar abrumadoramente’ o ‘casi siempre liderar’), entonces la comisión debería declararlo», agregó.
La SEC perdió su demanda con Grayscale en agosto después de que este último acusara a la agencia de rechazar arbitrariamente su solicitud de ETF al contado de Bitcoin mientras aprobaba ETF de futuros. Al tiempo que aumenta la confianza de los inversores, Hougan dijo que se necesitan argumentos sólidos relacionados con la relación de los futuros de CME con los precios al contado si la SEC apela el fallo judicial.
«En resumen, volvemos al status quo», escribió Hougan. «Desafortunadamente, las presentaciones existentes no incluyen argumentos o investigaciones sustancialmente nuevos que aborden esta cuestión de frente, hasta ahora».
