Es Bitcoin ¿Un activo con riesgo o sin riesgo? Los analistas de BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, afirman que la principal moneda digital no cumple ninguna de las dos condiciones.
En un documento de PowerPoint compartido el miércoles, BlackRock dijo que sus clientes consideran en gran medida a Bitcoin como un seguro contra una posible crisis de deuda estadounidense, y que Bitcoin tiene «poca exposición fundamental» a las variables macro que afectan a otras clases de activos. Algunos de sus atributos definitorios, señalaron los analistas de BlackRock, son la oferta limitada de Bitcoin, su naturaleza global y la facilidad de transferencia a través de las fronteras.
“Las crecientes preocupaciones en Estados Unidos y en el exterior sobre el estado de los déficits y la deuda federales estadounidenses han aumentado el atractivo de los posibles activos de reserva alternativos como posible cobertura contra posibles eventos futuros que afecten al dólar estadounidense”, escribieron los analistas de BlackRock.
“En nuestra experiencia con los clientes hasta la fecha, esto explica una parte sustancial del reciente aumento del interés institucional en Bitcoin”, agregaron.
Según el US Debt Clock, Estados Unidos tiene actualmente una deuda de 35 billones de dólares y un déficit presupuestario anual oficial de 2 billones de dólares. Tanto la senadora republicana Cynthia Lummis como el expresidente Donald Trump han recomendado el uso de Bitcoin para ayudar a saldar la deuda nacional mediante la creación de una reserva estratégica de Bitcoin de 1 millón de BTC.
Los autores del informe describen a Bitcoin como una “alternativa monetaria no soberana” que está en gran medida desvinculada tanto de “las crisis del sistema bancario, las crisis de la deuda soberana, la devaluación de la moneda” como de “las perturbaciones geopolíticas”. A largo plazo, creen que la adopción de Bitcoin aumentará en proporción a las preocupaciones sobre estos eventos de crisis.
El análisis coincide con la narrativa que se ha mantenido durante años sobre el bitcoin como un activo de refugio seguro “no correlacionado”. Durante años, los defensores del bitcoin han sostenido que en tiempos de problemas y a medida que el dólar estadounidense se debilita, los inversores acudirán en masa a activos escasos como el bitcoin. Pero en la práctica, el bitcoin no se ha comportado de esta manera en los últimos años.
Desde al menos 2020, y tras el desplome del mercado provocado por la pandemia en marzo de ese año, Bitcoin se ha negociado casi en sintonía con Wall Street, y las acciones tecnológicas en particular. Con respecto a la «disrupción geopolítica», Bitcoin se vendió un 6% en los 10 días posteriores a la invasión rusa de Ucrania en 2022, pero había registrado una ganancia neta del 15% al llegar a la marca de los 60 días.
BlackRock atribuye estas aparentes contradicciones a la inmadurez de Bitcoin como activo, pero también a su “alta capacidad de venta” durante períodos de pánico en comparación con activos menos líquidos como los bienes raíces.
Por el momento, BlackRock afirma que Bitcoin sigue siendo un activo “riesgoso” debido a los cambios regulatorios y a su condición de tecnología emergente. Sin embargo, estos riesgos no son comunes a otras clases de inversión, según el gestor de activos.
“Los marcos simples de ‘riesgo activado’ versus ‘riesgo desactivado’ carecen de los matices necesarios para ser ampliamente útiles”, escribieron los analistas de BlackRock.
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