BLOK: Mejor que sus pares para la exposición de Blockchain

Blockchain y las criptomonedas han sido durante mucho tiempo un tema candente por su popularidad entre los jóvenes inversores minoristas y su potencial para revolucionar las finanzas tradicionales. Con la SEC aceptando 6 propuestas de ETF Location Bitcoin para su revisión, incluida una de BlackRock, la perspectiva de invertir en blockchain y la criptomoneda se han reavivado. Sin embargo, un ETF con temática de cadena de bloques como Amplify Transformational Info Sharing ETF (NYSEARCA: BLOQUE) aún no ha visto entradas importantes después de los acontecimientos, ya que sus entradas todavía se concentraron principalmente en enero de 2021. Por lo tanto, vale la pena analizar BLOK para comprender mejor sus características de inversión.

Según el administrador del fondo, BLOK es «un ETF gestionado activamente que busca proporcionar un rendimiento whole mediante la inversión de al menos el 80 % de sus activos netos en valores de renta variable de empresas que participan activamente en el desarrollo y la utilización de tecnologías de cadenas de bloques».. A diferencia de muchos ETF, es no rastrea ningún índice, sino que es evaluado fundamentalmente por el equipo de investigación de Amplify. Como no hay muchas acciones relacionadas con la cadena de bloques, la cartera está bastante concentrada y sus 10 posiciones principales ocupan más del 40 % del peso complete del fondo. Sin embargo, esta composición ya puede considerarse bien diversificada en comparación con sus pares ETF que se centran en la industria de la cadena de bloques.

Si bien el administrador del fondo tiene como objetivo diversificar la asignación en función de la cadena de valor de la industria de la cadena de bloques, todos estarían sujetos a riesgos similares debido a su participación activa en la cadena de bloques.

Revisión de desempeño

En lo que va del año, BLOK ha superado las acciones tradicionales, incluido el mercado amplio (SPY) y el sector tecnológico (XLK), que ya han superado las expectativas. Sin embargo, BLOK quedó rezagado con respecto a sus pares, como BITO, que busca proporcionar rendimientos vinculados a Bitcoin, y BKCH, que tiene objetivos similares a los de BLOK pero con una cartera mucho más concentrada.

Desde enero de 2022, BLOK no perdió tanto como sus pares (BKCH y BITO) a pesar de que todavía estaba rezagado con respecto al mercado normal. La protección contra caídas/descensos en realidad puede ser más importante al obtener exposición a un sector emergente y ya volátil. Por lo tanto, creo que BLOK tiene una ventaja en rendimiento en comparación con sus pares.

Análisis de riesgos

A pesar de tener exposiciones similares a la industria de la cadena de bloques, BLOK tiene una volatilidad histórica mucho menor en comparación con sus pares. BLOK tiene una volatilidad anualizada de ~45% donde BITO está cerca del 60% y BKCH en un impresionante 80%.

El siguiente gráfico de Bollinger de 5 años también visualiza la volatilidad de los precios de BLOK sobre una foundation continua de 3 meses, donde ha estado cotizando cerca de su +1 sigma por encima de la media móvil, lo que indica una posible sobrecompra en períodos recientes.

Mientras tanto, el alfa rodante para BLOK en relación con SPY ha sido mayormente positivo en la mayoría de los períodos del año y ha ganado un impulso positivo últimamente. Mientras tanto, su Beta rodante solía estar muy por encima de 1 (más reasonable a los movimientos en SPY) pero se ha estado acercando a 1, lo que indica que BLOK puede haber obtenido mejores rendimientos ajustados al riesgo que SPY.

Inmersiones profundas fundamentales

Es difícil descomponer los fundamentos subyacentes de las empresas de blockchain, donde los modelos de negocio suelen ser aún inmaduros y en crecimiento. El ETF no tiene una relación P/E ya que muchas de sus participaciones aún no son rentables. El siguiente gráfico refleja exactamente eso, donde la mayoría de las principales participaciones de BLOK tienen rendimientos fuertemente negativos y, sorprendentemente, incluso para el crecimiento de los ingresos.

La calle parece haber fijado el precio de las empresas de blockchain de maneras muy diferentes, con objetivos de precios que van desde un 43,7 % al alza para BITF hasta un 99,6 % a la baja para COIN. Por lo tanto, está claro que este espacio aún es nuevo y emergente y, en typical, no hay consenso en torno a él. Cualquier inversor que crea firmemente en la industria debería aprovechar la oportunidad de invertir, ya que la confianza del mercado aún no se ha desarrollado.

Conclusión

BLOK demuestra ser un ETF efectivo con una cartera relativamente diversificada y un sólido historial con un rendimiento ajustado al riesgo mejor que el de sus pares. Sin embargo, cualquier inversor potencial debe tener en cuenta que este ETF se gestiona activamente (por lo tanto, las exposiciones pueden ser diferentes de lo que espera de un fondo de índice ponderado por capitalización típico), y los fundamentos subyacentes de las empresas de blockchain siguen siendo débiles y desordenados.