BTF ETF: Bitcoin desafía al oro como cobertura

En tiempos de incertidumbre cuando el mercado de valores es volátil, es importante protegerse, especialmente si no está todo en efectivo. Ahora bien, la retórica más escuchada es la de invertir en oro, pero, yendo a contracorriente, el objetivo de este tesis es evaluar si no es Bitcoin (USD-BTC) por el que debería optar.

Para este propósito, el ETF Valkyrie Bitcoin Technique (NASDAQ: BTF) proporciona exposición a los futuros de Bitcoin, como detallaré más adelante, pero una mirada a la acción del precio muestra que ha producido una subida top-quality al 60 % desde principios de 2023.

Este rendimiento de precios de dos dígitos que supera la marca del 50% puede parecer algo anacrónico durante las condiciones actuales del mercado, donde reina la volatilidad, mientras que, al mismo tiempo, una comparación con otras clases de activos, incluido el oro, ayuda a poner las cosas en claro. en perspectiva.

Bitcoin superando a todos, incluido el oro

El siguiente gráfico muestra que Bitcoin ha superado a todas las demás clases de activos, ya sean bonos, oro, el Nasdaq Composite y el S&P 500.

Mirando más de cerca, mientras que Bitcoin comenzó a superar al S&P 500 anteriormente, fue solo a principios de marzo que se amplió el grado de rendimiento remarkable, lo que coincidió con el comienzo de la crisis bancaria. Incluso superó al índice Nasdaq Composite, sesgado hacia las acciones de crecimiento tecnológico de mega capitalización en aproximadamente un 40%, como se muestra arriba. Por lo tanto, la moneda electronic que, por cierto, es producto de la tecnología blockchain y estaba más correlacionada con la tecnología en 2022 ahora supera al sector tecnológico por un amplio margen.

La razón de la fortaleza de Bitcoin podría ser que con la agitación bancaria, algunos inversores han comenzado a ver las criptomonedas como la clase de activo perfecta, no correlacionada con otras, ni siquiera con los bonos del gobierno de EE. UU. Cabe destacar que son estos bonos, especialmente los bonos del Tesoro a largo plazo, los que se consideran libres de riesgo, pero se les debe culpar en parte por los problemas de los bancos, ya que sufrieron la devaluación causada por el aumento de las tasas de interés. Ahora, dado que los bancos regionales en problemas tenían muchos de estos, el valor de sus activos cayó, lo que a su vez creó problemas de liquidez y, de manera reveladora, pocos habían pronosticado que los riesgos de las tasas de interés provocarían la aparición de grietas en el frente de liquidez a través de los bonos del Tesoro de EE. UU.

En consecuencia, Bitcoin no fue la causa de las corridas bancarias.

Junto con los problemas bancarios, la alta relación deuda-PIB se ha puesto de manifiesto como resultado de la necesidad de elevar el techo de la deuda, lo que ha provocado que algunos tengan dudas sobre el sistema financiero en sí, lo que nos lleva al papel authentic de las criptomonedas, que period precisamente para revolucionar el sistema financiero. Por lo tanto, algunos inversores encontraron consuelo en la moneda electronic, ya que, en paralelo, el oro no logró aumentar parabólicamente como algunos habían predicho desde 2021. Por el contrario, fue la moneda electronic la que prevaleció con ganancias superiores al 232 % durante un período de cinco años. período, a pesar de ser mucho más volátil como se muestra a continuación.

Cabe destacar que el oro aún tuvo un desempeño inferior al de la moneda electronic a pesar de una gran pérdida de confianza desde noviembre del año pasado con el advenimiento del colapso de FTX, que period una plataforma de intercambio de cifrado encabezada por Sam Bankman-Fried. Esto llevó a muchos inversores a vender, ya que el precio de Bitcoin sufrió un golpe monumental y alcanzó el nivel de $15,400, que no se veía desde mayo de 2020, y la capitalización de mercado se desplomó a alrededor de $305,000 millones.

Por lo tanto, la criptografía no está exenta de riesgos.

Riesgos de volatilidad

Aquí, algunos recordarán los riesgos sistémicos o los riesgos relacionados con el criptoecosistema en su conjunto con la desaparición de Génesis, y otros provocados por la implosión de FTX que provocó que la empresa de corretaje y préstamo de criptomonedas suspendiera la capacidad de los prestamistas para retirar sus criptomonedas.

En consecuencia, también podría haber un efecto dominó que afecte a las partes interesadas, ya que las empresas involucradas en transacciones relacionadas con criptografía enfrentan un entorno regulatorio más desafiante, ya que la caída de FTX y la agitación bancaria le dieron a la Comisión de Bolsa y Valores la excusa perfecta para atacar, lo que resultó en creadores de mercado como Jane Street y Leap planean cambiar sus actividades en el extranjero a jurisdicciones más amigables con las criptomonedas. Además, la Commodities Futures Trading Commission (CFTC) presentó una demanda contra Binance (BNB-USD), el intercambio de criptomonedas, por ofrecer ciertos productos derivados.

Además de las acciones regulatorias, las condiciones de liquidez también se han deteriorado especialmente para las bolsas más pequeñas a raíz de las turbulencias bancarias, especialmente con la desaparición de Silvergate Capital (OTC:SICP) y el cierre de su SEN (Silvergate Trade Network) y otras que permiten el cambio de dólares por Bitcoin.

El caso para invertir en BTF

A pesar de todos estos dolores, más personas se han sentido atraídas por BTF, como se muestra en el gráfico a continuación, que abarca de noviembre a mayo, un período que incluye el episodio de FTX más sus efectos de contagio y los problemas de los bancos. Durante este tiempo, el ETF de Bitcoin ha sido muy volátil y, en ocasiones, incluso tuvo un rendimiento inferior al ETF SPDR Gold Shares (GLD), pero finalmente tomó la delantera al generar ganancias del 31,6% (gráfico azul a continuación) para aquellos que estaban lo suficientemente valiente como para aferrarse a ella.

Ahora, todo esto se basa en desempeños históricos y nadie sabe exactamente cómo será el futuro, pero los hechos ciertamente requieren un replanteamiento en la estrategia de cobertura.

Esto no significa que los inversores tengan que deshacerse del oro, que ha demostrado ser una valiosa reserva de valor a lo largo de los siglos, sino más bien diversificarse en Bitcoin, que, cabe mencionar, también obtuvo cierto apoyo de las acciones de la Fed durante la banca. disaster. En este sentido, las herramientas puestas en marcha por el banco central estadounidense para aliviar las condiciones monetarias muestran que, aunque la Fed mantenga los tipos en los niveles actuales, inyectará liquidez al sistema para evitar nuevas grietas.

Además, hay varias formas de exponerse a las criptomonedas, incluida la compra de acciones de mineros o de las empresas que utilizan la tecnología blockchain para producir Bitcoins. Para este propósito, existe Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) con un índice de gastos más bajo del ,75%. Sin embargo, el problema es que es más volátil, como se ve en la variación entre su desempeño de precios del año hasta la fecha y de un año. Además, sus activos bajo administración son menos de $10 millones, con alrededor de $807K negociados en volumen diario promedio. Esto puede generar una liquidez deficiente y diferenciales más amplios (diferencia entre el precio de oferta y demanda), especialmente en el caso de que el mercado sea muy volátil y tenga que salir de su posición rápidamente.

Otros pueden poseer acciones de empresas que están en el comercio de Bitcoin o intercambios criptográficos, pero estos no son inmunes a otros riesgos regulatorios, como mencioné anteriormente.

Siguiendo más allá, existen futuros de Bitcoin, al igual que los contratos de futuros de petróleo, que permiten a los comerciantes hacer apuestas sobre los precios futuros sin poseer barriles de crudo. Para este propósito, el BTF de Valkyrie tiene futuros de Bitcoin de CME para mayo de 2023, como se muestra a continuación, y tiene un índice de gastos del ,95 %.

Al evaluar los riesgos de poseer BTF, los futuros de Bitcoin, al igual que los de cualquier tipo de materia prima, están estrechamente regulados por la CFTC y, como tales, no implican el mismo tipo de riesgos de liquidez que afectaron a los intercambios donde los dólares de los inversores deben convertirse en Bitcoins y viceversa. En cambio, las fluctuaciones de las acciones del ETF dependen del precio de la materia prima en sí, en este caso, Bitcoin.

Cobertura para la incertidumbre

En cuanto a la acción del precio, tanto el GLD como el BTF subieron el viernes 19 de mayo mientras continúa la disputa entre demócratas y republicanos por la extensión del límite de deuda, mientras que tanto el S&P 500 como el Nasdaq bajaron como se muestra a continuación.

Aquí, además de los riesgos de un incumplimiento de los Estados Unidos que alimenta el apetito por la cobertura, una alta relación deuda-PIB implica pagar más como pago de intereses y, por lo tanto, es inflacionario por naturaleza, y respalda tanto a Bitcoin como al oro. Sin embargo, con ambos lados del pasillo mostrando la voluntad de llegar a un consenso, la acción del precio evolucionó a favor del S&P 500 y el Nasdaq el lunes 22 de mayo. Sin embargo, con la fecha límite del 1 de junio acercándose y teniendo en cuenta que las negociaciones normalmente duran hasta el último minuto, puede haber más incertidumbre a favor tanto del oro como de Bitcoin.

En cuanto a un precio objetivo, BTF podría subir al nivel de $ 11,3 (10,4 x 1,084) en función de su caída de un año del 8,4% y el precio precise de las acciones de $ 10,4. Apoyo mi postura alcista por el RSI de 45 que no indica una condición de sobrecompra. Además, este es un objetivo moderado dado que la mayor parte del alza que se produjo durante las turbulencias bancarias puede haber quedado atrás, pero, con la posibilidad de una pausa de la Fed en junio o la segunda mitad de este año, las condiciones monetarias deberían relajarse aún más. Esto es bueno para las acciones en normal, incluidos los mineros y comerciantes de Bitcoin, lo que implica una mayor demanda de la moneda electronic.

En conclusión, a través de una comparación con otras clases de activos, incluido el oro, esta tesis ha demostrado que, a pesar de todos sus dolores, Bitcoin ha generado mejores ganancias, algo que no se puede ignorar durante estos tiempos tan inciertos, incluso si no es un entusiasta de las criptomonedas. Terminando con algunas palabras de precaución, tenga en cuenta que NO he hablado de que Bitcoin alcance un estado de refugio seguro y reemplace al oro, ya que es un desarrollo relativamente reciente que aún tiene que resistir la prueba del tiempo.

Nota del editor: este artículo analiza uno o más valores que no cotizan en una de las principales bolsas de EE. UU. Tenga en cuenta los riesgos asociados con estas acciones.