Castigar el progreso mientras se recompensa la confusión

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) ha traficado con algunas aplicaciones de alta visibilidad y bajo valor, como la multa exagerada contra Kim Kardashian. Los reguladores a veces utilizan la captación de titulares para enviar mensajes políticos y demostrar su valor a las partes interesadas. La agencia ha estado en una racha de cumplimiento más tarde, ansiosa por atacar todos y cada uno de los activos criptográficos, incluso aquellos que cumplen con sus reglas. Si bien el presidente de la SEC, Gensler, les dice a los innovadores que «vengan y hablen con nosotros» para averiguar cuáles son las reglas, las empresas corren el riesgo de ser criticadas por hacer algo que nadie sabía que estaba mal. Lamentablemente, este esfuerzo atroz ha disuadido las innovaciones que quieren los inversores. Mire Grayscale, Ripple, Robinhood y Coinbase.

La SEC debería trabajar con la industria para hacerlo bien

Sandra Hanna, líder de la práctica de Cumplimiento de Valores de Miller & Chevalier, que representa a clientes en investigaciones y procedimientos de la SEC, observa que importantes actores de la criptoindustria han pedido orientación y regulación concreta, pero eso no se ha recibido. Ella explica:

“Sin embargo, la SEC debería trabajar con los jugadores tratando de hacerlo bien antes de una oferta sustancial. En otros contextos, los participantes del mercado a menudo interactúan con el personalized a través de un proceso bien establecido de cartas de «no acción». antes de dedicarse a alguna actividad. Una carta de no acción proporciona cierta seguridad de que si el asesor no precisamente lo que se presenta al personalized, la actividad no daría lugar a una acción de ejecución.

“Los participantes criptográficos bien establecidos están, de buena fe, tratando de interactuar con el personal. Por razones que ninguno de nosotros comprende, ese proceso es demasiado lento y engorroso y aún no ha dado sus frutos. Necesita moverse más rápido, seguro”.

Los mercados se mueven a la velocidad del rayo reguladores, a paso de tortuga. Nunca habrá claridad o protección significativa a menos que la SEC haga lo mínimo para publicar las reglas por adelantado. Esto no existe actualmente.

Escala de grises: CFTC funciona para mí, no para ti

Grayscale Investments es el administrador de activos de moneda electronic más grande del mundo con $ 15 mil millones en activos bajo administración. Mantiene los tokens subyacentes al vehículo de inversión en «almacenamiento en frío» o fuera de línea, lo que facilita que los inversores compren, vendan, almacenen y protejan los activos digitales fuera de los intercambios como el FTX plagado de fraudes. Mientras que algunos activos criptográficos emergen específicamente para la regulación de arbitraje, los vehículos de Greyscale están sujetos a las normas y regulaciones financieras de EE. UU., incluida la ley de valores de EE. UU., y están diseñados teniendo en cuenta el cumplimiento. Dado que el cumplimiento es una parte inherente del desarrollo de productos, por así decirlo, Greyscale intenta evolucionar con las expectativas de los reguladores, si no es que las supera.

A medida que Greyscale desarrolló su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) para convertirlo en un fondo cotizado en bolsa (ETF), siguió la guía y las instrucciones de la SEC. Sin embargo, la SEC rechazó la solicitud de Grayscale, negando el uso de la metodología de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) que había recomendado anteriormente. Posteriormente, la SEC señaló que su decisión es consistente con todas las demás solicitudes de ETF de bitcoin al contado que recibe.

Este verano, Grayscale demandó a la SEC, alegando que el tratamiento inconsistente de los productos de Grayscale por parte de la SEC era arbitrario, discriminatorio y excedía la autoridad legal de la Comisión también argumentó que la prueba que la SEC ha aplicado a los ETF relacionados con bitcoin, y solo a los ETF relacionados con bitcoin, es defectuosa y se ha aplicado de manera inconsistente con una «dureza especial» para detectar los ETF de bitcoin. Múltiples escritos de amici respaldan la opinión de Grayscale.

“Aunque bitcoin puede ser un activo relativamente nuevo, el problema authorized aquí es sencillo”, explica Grayscale. En 2021 y 2022, la SEC aprobó varios ETF de futuros de Bitcoin, pero rechazó repetidamente los ETF que contienen bitcoin directamente o detectan ETF de Bitcoin, incluida la aplicación de Grayscale para convertir GBTC. El informe destaca que los futuros de bitcoin y el bitcoin al contado generan su precio en función de índices superpuestos, por lo que el precio al contado de bitcoin en cada producto está sujeto a los mismos riesgos y protecciones.

“Esa absoluta arbitrariedad no puede justificarse ni conciliarse con el mandato de la Comisión de tratar casos similares de la misma manera. Más bien, solo puede entenderse como un juicio sustantivo sobre los méritos de una inversión de bitcoin al contado, el tipo de juicio sustantivo que está fuera de la autoridad de la Comisión”, dice el escrito.

“La Ley de Procedimiento Administrativo y la Ley de Bolsa requieren que se apliquen reglas y regulaciones sin favoritismo por un tipo de producto u otro”, dijo Craig Salm, Director Lawful de Grayscale. “Más de 850 000 millones de estadounidenses poseen GBTC, un producto diseñado para que los inversores puedan tener un acceso regulado para invertir en bitcoin.

Ripple: Regulación por aplicación

Un ejemplo más notorio es la demanda de la SEC contra la empresa de cadena de bloques empresarial Ripple por el uso del token XRP en su producto de software program de pagos transfronterizos para bancos. La teoría lawful en el centro del caso de la SEC es un microcosmos de su amplio argumento de que todos los criptoactivos son valores. Argumentó desde el principio que todas las ventas de XRP son contratos de inversión en Ripple, incluso si se venden en el mercado secundario por usuarios de fichas sin conocimiento de la existencia de la empresa. Ripple respondió que XRP es un producto básico en un libro mayor descentralizado que cualquiera puede usar, poseer o intercambiar, y sus esfuerzos tienen poco que ver con su valor o precio.

Los argumentos de la SEC fueron tan débiles que los abogados de Ripple rápidamente le dieron la vuelta al regulador en la corte y llevaron a la propia SEC a juicio. Al closing de los argumentos después de dos años de litigio, había llegado una cantidad sin precedentes de informes amicus curiae contra la teoría authorized de la SEC, incluso de más de 75,000 titulares de XRP a quienes supuestamente la agencia estaba protegiendo.

Al last, es possible que el caso Ripple haya expuesto la estrategia de regulación por aplicación de la SEC como un intento endeble de expandir su territorio en lugar de una preocupación por la protección de los inversores.

Bitcoin IRA: Protección del consumidor por innovación, no regulación

Incluso en un mundo sin regulación, los mercados desarrollan herramientas para abordar las preocupaciones de los inversores sobre seguridad, simplicidad y transparencia, incluidas las criptomonedas. A los entusiastas de las criptomonedas les gusta la naturaleza descentralizada y anónima de los activos digitales, pero estas características también permiten el fraude y, por lo tanto, preocupan a los reguladores. Los innovadores, sin embargo, ven estos problemas como características, no como errores. Ven una oportunidad de mercado para construir los sistemas que proporcionan estas piezas que faltan para los inversores y los reguladores.

La misión de Bitcoin IRA es ayudar a los estadounidenses a jubilarse mediante una plataforma de inversión y materiales educativos que faciliten su inversión en criptomonedas. La plataforma incluye una aplicación móvil centrada en el cliente, servicio al cliente las 24 horas del día, los 7 días de la semana con seres humanos vivos, y tecnología de cifrado de múltiples firmas de última generación y billeteras de almacenamiento en frío (fuera de línea). También surgen agentes de calificación externos e independientes para proporcionar la información necesaria al mercado. Si bien esto elimina todo el riesgo de una inversión, ayuda a los inversores a tomar decisiones más informadas y equilibrar el riesgo dentro de una cartera y estrategia determinadas. Esta innovación ascendente es importante porque está impulsada por el cliente. Las aplicaciones y plataformas deben evolucionar según las necesidades del cliente o los clientes no las utilizarán.

La estrategia anti-crypto de la SEC amenaza con socavar todas las empresas de activos digitales, legítimas y fraudulentas. Su enfoque único para todos desalienta el progreso al castigar las mismas innovaciones que abordan los deseos y necesidades de los inversores y brindan valor a la economía world wide, al tiempo que siembran la confusión que permite que estallen fraudes como FTX sin command.

Divulgación: el autor no posee ni comercia con ningún activo digital. Este artículo no constituye un respaldo de ningún activo electronic o criptográfico.